Впервые в новом году неделя завершилась уверенным укреплением курса рубля относительно доллара и евро. По итогам торгов на Московской бирже в пятницу курс доллара опустился ниже 64 руб./$, евро — ниже 72 руб./€. Усилению позиций российской валюты способствовали стабилизация нефтяных котировок и решение Европейского ЦБ о расширении программы выкупа активов на €1 трлн. Стоит ли покупать валюту сейчас или можно повременить, что оказывает большее влияние на курсы валют — внешняя политика или внутренняя экономика, куда пойдут курсы доллара и евро? Мы продолжаем публиковать мнения аналитиков крупнейших российских банков по этим и другим вопросам валютного рынка.
За счет чего укреплялся курс рубля на этой неделе
После почти трех недель непрерывного ослабления в минувшие два дня курс рубля заметно укрепился по отношению к американскому доллару и евро. В пятницу курс доллара опускался ниже 63 руб./$, а по итогам основной сессии остановился на уровне 63,94 руб./$. Этот результат оказался на 1,26 руб. ниже значений закрытия конца предыдущей недели. Еще сильнее ослабила позиции европейская валюта. По итогам торгов пятницы курс евро остановился на отметке 71,99 руб./€, снизившись за неделю на 3,26 руб.
курс валют на завтраУкрепление курса рубля обозначилось в четверг после заседания Европейского ЦБ, на котором было принято решение расширить программы монетарного стимулирования европейской экономики (QE). В рамках этой программы, рассчитанной до сентября 2016 года, ЕЦБ собирается выкупать ежемесячно €60 млрд. Таким образом, за полтора года регулятор приобретет активов более чем на €1 трлн. Как отметил главный специалист казначейства банка «Возрождение» Михаил Берулава, решение ЕЦБ оказало очень позитивное влияние на рынки, поскольку у инвесторов резко вырос аппетит к риску. По словам аналитика Росбанка Евгения Кошелева, решение ЕЦБ в среднесрочной перспективе «способно оказать позитивное влияние на активы развивающихся рынков, особенно тех стран, которые исторически близки к Европе». «Ожидания того, что европейские инвесторы направят ресурсы на более доходные emerging markets, позитивно отразились на всех валютах стран ЕМ, и рубль не стал исключением»,— отмечает и ведущий аналитик Промсвязьбанка Алексей Егоров.
Положительный эффект от принятия новых стимулов в Европе для рубля усиливала и стабилизация цен на мировом рынке нефти. Почти всю неделю котировки североморской нефти Brent оставались выше $45 за баррель. По итогам пятничных торгов они остановились на отметке $46,4. Цена российской нефти Urals достигла $46,6 за баррель. «Стоимость нефти стабилизировалась, а давление со стороны локального спроса невелико — рублевые ставки высоки, на выплаты внешнего долга не требуется форсированного накопления валюты. Это позитивно сказалось на курсе национальной валюты»,— отмечает начальник управления макроэкономического анализа Юникредит-банка Артем Архипов. В ближайшее время у российского рубля есть шансы укрепить позиции, хотя вряд ли рост курса будет продолжительным.
Уплата налогов в бюджет окажет поддержку национальной валюте в начале предстоящей недели. «Помимо НДПИ будут также выплачены акцизы, треть НДС и налог на прибыль»,— отмечает Евгений Кошелев. Однако после завершения платежей ослабление рубля возобновится в условиях очередного обострения украинского конфликта. «Пока будет оставаться напряженность вокруг Украины и отношений с Западом, вряд ли стоит рассчитывать на массированный приток капитала в рублевые активы, даже в условиях реализации программы количественного смягчения со стороны ЕЦБ»,— резюмировал директор центра макроэкономического прогнозирования и инвестиционной стратегии Бинбанка Михаил Гонопольский.
Прогноз на следующую неделю от аналитиков валютного рынка
Алексей Погорелов, экономист Credit Suisse:
Предстоящая неделя будет достаточно волатильной для рубля, который уже достаточно неплохо укрепился (прежде всего относительно евро) на фоне решения ЕЦБ начать политику количественного смягчения и в преддверии налогового периода. Тем не менее, мы не ожидаем дальнейшего его укрепления в связи с опасениями дальнейшей эскалации конфликта вокруг Украины, а также потенциального снижения S&P суверенного рейтинга России до уровня ниже инвестиционного. Последнее событие может оказать достаточно негативное влияние на рубль, вопреки преобладающему мнению, что это уже заложено в ценах российских активов. Решение ЦБ оставить ключевую ставку на уровне 17% (в пятницу 30 января) может оказаться позитивным для рубля, так как покажет приверженность ЦБ политике инфляционного таргетирования. В целом мы полагаем, что баланс рисков смещен в сторону дальнейшего ослабления национальной валюты.
Андрей Богун, трейдер банка «Глобэкс»:
Курс российской валюты возобновил свой рост относительно доллара и евро. Рынок довольно сильно отреагировал на меры ЕЦБ, которые были объявлены вчера. Также нефть немного укрепилась и торгуется в районе 50$ за баррель. Также приближающийся налоговый период оказывает определенную поддержку рублю. Самые значительные выплаты приходятся на будущую неделю, поэтому хорошее предложение на спотовом валютном рынке может сохраниться. Мы думаем, что рубль имеет неплохой потенциал для свое укрепления в ближайшее время.
Роман Османов, управляющий по исследованиям и анализу глобальных рынков Промсвязьбанка:
Рубль продолжает консолидироваться в узких рамках, поглядывая на нефть, на которую оказывают негативное влияние продолжающий рост запасов нефти в США и укрепление доллара. Из негативных факторов, которые могут сказать на рубль является возможное понижение суверенного рейтинга России, который ожидают в конце месяца. С положительной стороны в понедельник запланированы уплаты по НДС, акцизам и НДПИ в объеме 511 млрд. руб., которые могут повысить спрос на национальную валюту и укрепить ее, если не будет негативного сюрприза. На предстоящей неделе состоится также заседание ФРС и не исключено, что будет высказана озабоченность сильным долларом, что будет положительным для рубля. Тем не менее стоит отметить, что нефть все еще не определилась с дальнейшим направлением и ситуация на юго-востоке Украины оставляет желать лучшего.
Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка:
Ключевая новость четверга минувшей недели – запуск программы количественного смягчения от ЕЦБ. Это оказало значительное давление на евро, причем и по отношению к рублю, и тем более к доллару. Несмотря на то, что снижение евро к доллару продолжается уже почти полгода, сообщение о реальном запуске программы лишь ускорило падение евро, то есть отскока единой валюты по факту не получилось. Тем не менее, дополнительная ликвидность способствовала повышению спроса на рисковые активы и в том числе на рубль. Мы видели его укрепление до момента усиления геополитических рисков, которые несколько скорректировали динамику и заставили рубль откатиться к уровням закрытия четверга. Даже большие налоговые выплаты не способны оказать значительную поддержку и противостоять геополитической напряженности. Мы ожидаем продолжение ослабления рубля к доллару более высокими темпами, чем к евро
Денис Давыдов, главный аналитик Нордеа Банка:
Рубль остается относительно стабильным. Небольшое укрепление нефтяных цен и продажа экспортерами валютной выручки оказывают поддержку национальной валюте. Решение ЕЦБ о расширении стимулирующих мер позволило валютам emergin markets восстановить часть потерь и отскочить от исторически минимальных уровней. Предстоящая неделя пройдет под знаком налоговых платежей, что позитивно для рубля, который может локально укрепляться до 62 рублей в паре с долларом. Однако в дальнейшем ситуация скорее сменится на противоположную, тем более, что свое слово до конца месяца еще скажет S&P в отношении рейтингов РФ, да и ситуация вокруг Украины с каждым днем становится все более напряженной.
Степан Романов, ведущий трейдер банка «Союз»:
Укрепление рубля, произошедшее в конце минувшей недели, считаем локальным. Связываем случившееся с ожиданиями смягчения санкций стран ЕС и стабилизацией цен на нефть. Но избыточное предложение на нефтяном рынке совместно с прогнозируемым сохранением объемов добычи черного золота странами-экспортерами оставляют рублю лишь надежды на улучшение отношений РФ с Украиной и западным миром. Тем временем, развитие Российской экономики тормозят банковские кредитные ставки, резкое увеличение которых произошло в конце 2014 года. 30 января состоится очередное заседание ЦБ, основной повесткой которого будет обсуждение действующей ставки рефинансирования. Вопреки основным ожиданиям по снижению ставки мы не считаем, что ЦБ пойдет на такое изменение в ближайшее время, снижение ставки в целях поддержки предпринимательства ожидаем после стабилизации отношений с США и странами ЕС, только в этом случае такое изменение не окажет резкого давления на рубль.
В статье использованы материалы издания: kommersant.ru.
За счет чего укреплялся курс рубля на этой неделе
После почти трех недель непрерывного ослабления в минувшие два дня курс рубля заметно укрепился по отношению к американскому доллару и евро. В пятницу курс доллара опускался ниже 63 руб./$, а по итогам основной сессии остановился на уровне 63,94 руб./$. Этот результат оказался на 1,26 руб. ниже значений закрытия конца предыдущей недели. Еще сильнее ослабила позиции европейская валюта. По итогам торгов пятницы курс евро остановился на отметке 71,99 руб./€, снизившись за неделю на 3,26 руб.
курс валют на завтраУкрепление курса рубля обозначилось в четверг после заседания Европейского ЦБ, на котором было принято решение расширить программы монетарного стимулирования европейской экономики (QE). В рамках этой программы, рассчитанной до сентября 2016 года, ЕЦБ собирается выкупать ежемесячно €60 млрд. Таким образом, за полтора года регулятор приобретет активов более чем на €1 трлн. Как отметил главный специалист казначейства банка «Возрождение» Михаил Берулава, решение ЕЦБ оказало очень позитивное влияние на рынки, поскольку у инвесторов резко вырос аппетит к риску. По словам аналитика Росбанка Евгения Кошелева, решение ЕЦБ в среднесрочной перспективе «способно оказать позитивное влияние на активы развивающихся рынков, особенно тех стран, которые исторически близки к Европе». «Ожидания того, что европейские инвесторы направят ресурсы на более доходные emerging markets, позитивно отразились на всех валютах стран ЕМ, и рубль не стал исключением»,— отмечает и ведущий аналитик Промсвязьбанка Алексей Егоров.
Положительный эффект от принятия новых стимулов в Европе для рубля усиливала и стабилизация цен на мировом рынке нефти. Почти всю неделю котировки североморской нефти Brent оставались выше $45 за баррель. По итогам пятничных торгов они остановились на отметке $46,4. Цена российской нефти Urals достигла $46,6 за баррель. «Стоимость нефти стабилизировалась, а давление со стороны локального спроса невелико — рублевые ставки высоки, на выплаты внешнего долга не требуется форсированного накопления валюты. Это позитивно сказалось на курсе национальной валюты»,— отмечает начальник управления макроэкономического анализа Юникредит-банка Артем Архипов. В ближайшее время у российского рубля есть шансы укрепить позиции, хотя вряд ли рост курса будет продолжительным.
Уплата налогов в бюджет окажет поддержку национальной валюте в начале предстоящей недели. «Помимо НДПИ будут также выплачены акцизы, треть НДС и налог на прибыль»,— отмечает Евгений Кошелев. Однако после завершения платежей ослабление рубля возобновится в условиях очередного обострения украинского конфликта. «Пока будет оставаться напряженность вокруг Украины и отношений с Западом, вряд ли стоит рассчитывать на массированный приток капитала в рублевые активы, даже в условиях реализации программы количественного смягчения со стороны ЕЦБ»,— резюмировал директор центра макроэкономического прогнозирования и инвестиционной стратегии Бинбанка Михаил Гонопольский.
Прогноз на следующую неделю от аналитиков валютного рынка
Алексей Погорелов, экономист Credit Suisse:
Предстоящая неделя будет достаточно волатильной для рубля, который уже достаточно неплохо укрепился (прежде всего относительно евро) на фоне решения ЕЦБ начать политику количественного смягчения и в преддверии налогового периода. Тем не менее, мы не ожидаем дальнейшего его укрепления в связи с опасениями дальнейшей эскалации конфликта вокруг Украины, а также потенциального снижения S&P суверенного рейтинга России до уровня ниже инвестиционного. Последнее событие может оказать достаточно негативное влияние на рубль, вопреки преобладающему мнению, что это уже заложено в ценах российских активов. Решение ЦБ оставить ключевую ставку на уровне 17% (в пятницу 30 января) может оказаться позитивным для рубля, так как покажет приверженность ЦБ политике инфляционного таргетирования. В целом мы полагаем, что баланс рисков смещен в сторону дальнейшего ослабления национальной валюты.
Андрей Богун, трейдер банка «Глобэкс»:
Курс российской валюты возобновил свой рост относительно доллара и евро. Рынок довольно сильно отреагировал на меры ЕЦБ, которые были объявлены вчера. Также нефть немного укрепилась и торгуется в районе 50$ за баррель. Также приближающийся налоговый период оказывает определенную поддержку рублю. Самые значительные выплаты приходятся на будущую неделю, поэтому хорошее предложение на спотовом валютном рынке может сохраниться. Мы думаем, что рубль имеет неплохой потенциал для свое укрепления в ближайшее время.
Роман Османов, управляющий по исследованиям и анализу глобальных рынков Промсвязьбанка:
Рубль продолжает консолидироваться в узких рамках, поглядывая на нефть, на которую оказывают негативное влияние продолжающий рост запасов нефти в США и укрепление доллара. Из негативных факторов, которые могут сказать на рубль является возможное понижение суверенного рейтинга России, который ожидают в конце месяца. С положительной стороны в понедельник запланированы уплаты по НДС, акцизам и НДПИ в объеме 511 млрд. руб., которые могут повысить спрос на национальную валюту и укрепить ее, если не будет негативного сюрприза. На предстоящей неделе состоится также заседание ФРС и не исключено, что будет высказана озабоченность сильным долларом, что будет положительным для рубля. Тем не менее стоит отметить, что нефть все еще не определилась с дальнейшим направлением и ситуация на юго-востоке Украины оставляет желать лучшего.
Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка:
Ключевая новость четверга минувшей недели – запуск программы количественного смягчения от ЕЦБ. Это оказало значительное давление на евро, причем и по отношению к рублю, и тем более к доллару. Несмотря на то, что снижение евро к доллару продолжается уже почти полгода, сообщение о реальном запуске программы лишь ускорило падение евро, то есть отскока единой валюты по факту не получилось. Тем не менее, дополнительная ликвидность способствовала повышению спроса на рисковые активы и в том числе на рубль. Мы видели его укрепление до момента усиления геополитических рисков, которые несколько скорректировали динамику и заставили рубль откатиться к уровням закрытия четверга. Даже большие налоговые выплаты не способны оказать значительную поддержку и противостоять геополитической напряженности. Мы ожидаем продолжение ослабления рубля к доллару более высокими темпами, чем к евро
Денис Давыдов, главный аналитик Нордеа Банка:
Рубль остается относительно стабильным. Небольшое укрепление нефтяных цен и продажа экспортерами валютной выручки оказывают поддержку национальной валюте. Решение ЕЦБ о расширении стимулирующих мер позволило валютам emergin markets восстановить часть потерь и отскочить от исторически минимальных уровней. Предстоящая неделя пройдет под знаком налоговых платежей, что позитивно для рубля, который может локально укрепляться до 62 рублей в паре с долларом. Однако в дальнейшем ситуация скорее сменится на противоположную, тем более, что свое слово до конца месяца еще скажет S&P в отношении рейтингов РФ, да и ситуация вокруг Украины с каждым днем становится все более напряженной.
Степан Романов, ведущий трейдер банка «Союз»:
Укрепление рубля, произошедшее в конце минувшей недели, считаем локальным. Связываем случившееся с ожиданиями смягчения санкций стран ЕС и стабилизацией цен на нефть. Но избыточное предложение на нефтяном рынке совместно с прогнозируемым сохранением объемов добычи черного золота странами-экспортерами оставляют рублю лишь надежды на улучшение отношений РФ с Украиной и западным миром. Тем временем, развитие Российской экономики тормозят банковские кредитные ставки, резкое увеличение которых произошло в конце 2014 года. 30 января состоится очередное заседание ЦБ, основной повесткой которого будет обсуждение действующей ставки рефинансирования. Вопреки основным ожиданиям по снижению ставки мы не считаем, что ЦБ пойдет на такое изменение в ближайшее время, снижение ставки в целях поддержки предпринимательства ожидаем после стабилизации отношений с США и странами ЕС, только в этом случае такое изменение не окажет резкого давления на рубль.
В статье использованы материалы издания: kommersant.ru.
. Прогнозы очень плохи для рубля в частности и России в целом.
