Представители компаний Dell Inc. и EMC Corporation, которая занимается производством систем для хранения данных, 12 октября официально заявили о подписании соглашения по поглощению. Сумма сделки, согласно официальным данным, составит $67 млрд. Dell выкупит EMC по $33,15 за акцию, что на 28% больше последних котировок на бирже. Около 70% средств акционеры получат наличными, остальное – акциями. Сделку планируют закрыть до октября следующего года.
Особенность этой сделки в том, что Dell фактически выкупает компанию, которая в два раза дороже нее самой. Напомним, в 2013 году основатель компании Майкл Делл провел делистинг Dell с NASDAQ и Гонконгской биржи, выкупив ее за $25 млрд. В то же время капитализация EMC Corporation составляет $54 млрд. Для совершения покупки Dell привлекла порядка $40 млрд в виде банковских кредитов. Также в сделке приняли участие компании MSD Partners, Silver Lake (обе участвовали в выкупе акций Dell два года назад), сингапурская Temasek и сам Майкл Делл.
Зачем?
В то время как крупные компании пытаются отойти от модели «все в одном» (Google стала Alphabet с целым пулом мелких компаний), Dell провел крупнейшую сделку в истории ІТ. По словам самого Майкла Делла, одной из причин стал застой в продаже компьютеров. Согласно исследованию Gartner, мировые поставки PC в 2015-м упадут на 9,5% в сравнении с 2014 годом. Поставки Dell просядут не так сильно, как рынок в целом: около 4,9%. При этом сама компания уже давно опустилась со второго на третье место (10,08 млн устройств в 2014-м), пропустив вперед китайскую Lenovo (поставки 14,4 млн) и главного конкурента – американскую HP (поставки 13,1 млн).
Своя причина была и у руководства EMC. Компания вышла на IPO еще в 1986 году, но в последние пять лет теряла по несколько процентов стоимости акций ежегодно: с $31 до $24 за штуку. В 2015 году бизнес компании вырастет всего на 3%, что представляет худший показатель с 2009 года. К тому же в 2014-м фонд Elliott Management выкупил 2,2% акций EMC и начал давление на руководство с целью изменить политику развития компании: в частности, речь шла о выходе VMWare (компании, специализирующейся на выпуске программного обеспечения для виртуальных серверов, 80% которой принадлежало EMC. – Forbes) в отдельный бизнес, как это недавно произошло с eBay и PayPal.
Кто выиграет?
За счет сделки Майкл Делл планирует вывести компанию на новый уровень: Dell объединит свой сегмент производства серверов с возможностями EMC по производству систем для хранения данных. «Наша новая компания займет отличную позицию на быстрорастущем рынке в одном из самых важных сегментов ІТ следующего поколения», – рассказал основатель Dell. «Эта сделка не столько по сокращению расходов, сколько по повышению продаж», – утверждает текущий глава EMC Джо Туччи (Joe Tucci). Согласно предварительным оценкам, уже в течение года только сотрудничество Dell с VMWare позволит новой структуре увеличить продажи на $1 млрд.
Возвращать деньги кредиторам, среди которых – JPMorgan Chase & Co., Barclays и Credit Suisse Group AG, Майкл Делл планирует как раз за счет новых поступлений. Ожидается, что рассчитаться по долгам у Dell получится в течение нескольких ближайших лет. По информации Forbes, это принесет банкам хороший процент.
Помимо этого, сделка между Dell и EMC обеспечит неплохой доход акционерам последней. Во-первых, их акции будут выкуплены с 28%-ной премией – по $33,15 за штуку, из которых $24 будут выданы наличными. Во-вторых, в 2004-м компания EMC приобрела VMWare за $625 млн, а сегодня производитель программного обеспечения оценивается уже в $33 млрд с годовой выручкой в $6 млрд.
В чем сложности?
На сегодняшний день слияние Dell и EMC позволит создать самую дорогую частную ІТ-компанию в мире. Впрочем, самой Dell это добавляет лишь огромное число хлопот. Во-первых, оформление сделки займет около года, в течение которого все силы будут брошены на выстраивание новой структуры. За счет смещения фокуса может пострадать разработка новых продуктов, а также предоставляемые пользователям сервис и поддержка. Конкуренты EMC и VMWare могут этим воспользоваться, отобрав часть клиентов компаний.
Помимо этого, создание столь крупной компании может негативно отразиться на бизнесе в будущем. Из-за размеров структуры скорость принятия решений будет падать, как и разработка новых продуктов. В частности, именно поэтому в августе нынешнего года Google стала Alphabet, в рамках которой появилось несколько разных направлений. Каждая отдельная компания получила своего CEO и уменьшила уровень бюрократии, что должно способствовать развитию новых интересных проектов. «Слияние очень рискованное. Обе компании имели проблемы в прошлом. Если все пойдет хорошо – новая компания станет более конкурентоспособной, нежели две старые. Но здесь слишком много “если”», – уверяет профессор Айджа Лейпонен (Aija Leiponen).
Еще более серьезная проблема при слиянии – сокращение персонала. Сегодня в Dell работает порядка 111 000 человек, еще 68 000 в EMC и 18 000 – в VMWare. При слиянии часть из них останутся без работы, так как некоторые позиции в новой компании будут закрыты за счет сотрудников Dell. Схожая ситуация была у HP, когда в 2002 году компания приобрела бизнес Compaq за $24 млрд. Тогда CEO HP Карли Фиорине, которая сейчас баллотируется на пост президента США, довелось уволить почти 30 000 человек, сократив штат на 20%. То решение Фиорине вспоминают и сейчас. Майкл Делл, если возьмет за основу кейс HP, уже на протяжении следующего года будет вынужден уволить почти 40% персонала, что может сильно ударить по его репутации.
Впрочем, в компании есть один сотрудник, который своему увольнению будет только рад. Речь о текущем президенте EMC Джо Туччи, который занял кресло CEO еще в 2001 году. Теперь же, когда 76-летний топ-менеджер успешно продал компанию, он может спокойно уйти на пенсию. «Это лучшая сделка для наших акционеров», – уверяет будущий пенсионер, закрывший все обязательства перед акционерами EMC.
Форбс
Особенность этой сделки в том, что Dell фактически выкупает компанию, которая в два раза дороже нее самой. Напомним, в 2013 году основатель компании Майкл Делл провел делистинг Dell с NASDAQ и Гонконгской биржи, выкупив ее за $25 млрд. В то же время капитализация EMC Corporation составляет $54 млрд. Для совершения покупки Dell привлекла порядка $40 млрд в виде банковских кредитов. Также в сделке приняли участие компании MSD Partners, Silver Lake (обе участвовали в выкупе акций Dell два года назад), сингапурская Temasek и сам Майкл Делл.
Зачем?
В то время как крупные компании пытаются отойти от модели «все в одном» (Google стала Alphabet с целым пулом мелких компаний), Dell провел крупнейшую сделку в истории ІТ. По словам самого Майкла Делла, одной из причин стал застой в продаже компьютеров. Согласно исследованию Gartner, мировые поставки PC в 2015-м упадут на 9,5% в сравнении с 2014 годом. Поставки Dell просядут не так сильно, как рынок в целом: около 4,9%. При этом сама компания уже давно опустилась со второго на третье место (10,08 млн устройств в 2014-м), пропустив вперед китайскую Lenovo (поставки 14,4 млн) и главного конкурента – американскую HP (поставки 13,1 млн).
Своя причина была и у руководства EMC. Компания вышла на IPO еще в 1986 году, но в последние пять лет теряла по несколько процентов стоимости акций ежегодно: с $31 до $24 за штуку. В 2015 году бизнес компании вырастет всего на 3%, что представляет худший показатель с 2009 года. К тому же в 2014-м фонд Elliott Management выкупил 2,2% акций EMC и начал давление на руководство с целью изменить политику развития компании: в частности, речь шла о выходе VMWare (компании, специализирующейся на выпуске программного обеспечения для виртуальных серверов, 80% которой принадлежало EMC. – Forbes) в отдельный бизнес, как это недавно произошло с eBay и PayPal.
Кто выиграет?
За счет сделки Майкл Делл планирует вывести компанию на новый уровень: Dell объединит свой сегмент производства серверов с возможностями EMC по производству систем для хранения данных. «Наша новая компания займет отличную позицию на быстрорастущем рынке в одном из самых важных сегментов ІТ следующего поколения», – рассказал основатель Dell. «Эта сделка не столько по сокращению расходов, сколько по повышению продаж», – утверждает текущий глава EMC Джо Туччи (Joe Tucci). Согласно предварительным оценкам, уже в течение года только сотрудничество Dell с VMWare позволит новой структуре увеличить продажи на $1 млрд.
Возвращать деньги кредиторам, среди которых – JPMorgan Chase & Co., Barclays и Credit Suisse Group AG, Майкл Делл планирует как раз за счет новых поступлений. Ожидается, что рассчитаться по долгам у Dell получится в течение нескольких ближайших лет. По информации Forbes, это принесет банкам хороший процент.
Помимо этого, сделка между Dell и EMC обеспечит неплохой доход акционерам последней. Во-первых, их акции будут выкуплены с 28%-ной премией – по $33,15 за штуку, из которых $24 будут выданы наличными. Во-вторых, в 2004-м компания EMC приобрела VMWare за $625 млн, а сегодня производитель программного обеспечения оценивается уже в $33 млрд с годовой выручкой в $6 млрд.
В чем сложности?
На сегодняшний день слияние Dell и EMC позволит создать самую дорогую частную ІТ-компанию в мире. Впрочем, самой Dell это добавляет лишь огромное число хлопот. Во-первых, оформление сделки займет около года, в течение которого все силы будут брошены на выстраивание новой структуры. За счет смещения фокуса может пострадать разработка новых продуктов, а также предоставляемые пользователям сервис и поддержка. Конкуренты EMC и VMWare могут этим воспользоваться, отобрав часть клиентов компаний.
Помимо этого, создание столь крупной компании может негативно отразиться на бизнесе в будущем. Из-за размеров структуры скорость принятия решений будет падать, как и разработка новых продуктов. В частности, именно поэтому в августе нынешнего года Google стала Alphabet, в рамках которой появилось несколько разных направлений. Каждая отдельная компания получила своего CEO и уменьшила уровень бюрократии, что должно способствовать развитию новых интересных проектов. «Слияние очень рискованное. Обе компании имели проблемы в прошлом. Если все пойдет хорошо – новая компания станет более конкурентоспособной, нежели две старые. Но здесь слишком много “если”», – уверяет профессор Айджа Лейпонен (Aija Leiponen).
Еще более серьезная проблема при слиянии – сокращение персонала. Сегодня в Dell работает порядка 111 000 человек, еще 68 000 в EMC и 18 000 – в VMWare. При слиянии часть из них останутся без работы, так как некоторые позиции в новой компании будут закрыты за счет сотрудников Dell. Схожая ситуация была у HP, когда в 2002 году компания приобрела бизнес Compaq за $24 млрд. Тогда CEO HP Карли Фиорине, которая сейчас баллотируется на пост президента США, довелось уволить почти 30 000 человек, сократив штат на 20%. То решение Фиорине вспоминают и сейчас. Майкл Делл, если возьмет за основу кейс HP, уже на протяжении следующего года будет вынужден уволить почти 40% персонала, что может сильно ударить по его репутации.
Впрочем, в компании есть один сотрудник, который своему увольнению будет только рад. Речь о текущем президенте EMC Джо Туччи, который занял кресло CEO еще в 2001 году. Теперь же, когда 76-летний топ-менеджер успешно продал компанию, он может спокойно уйти на пенсию. «Это лучшая сделка для наших акционеров», – уверяет будущий пенсионер, закрывший все обязательства перед акционерами EMC.
Форбс
