Крупнейший автопроизводитель Узбекистана — UzAuto Motors — в конце 2025 года вновь вышел на международный долговой рынок, разместив пятилетние евробонды на $350 млн. Детали сделки были озвучены председателем правления Узавтосаноат Улугбеком Розукуловым на совещании под руководством президента 13 февраля.
Фактически размещение прошло ещё 19 ноября на площадке Лондонская фондовая биржа. Бумаги будут обращаться до ноября 2030 года, а ставка купона составила 7,375% годовых. Организаторами сделки выступили Citigroup Global Capital Markets, J.P. Morgan Securities и Société Générale.
Выход на рынок был продиктован вполне прикладной задачей — покрытием дефицита оборотного капитала. Несмотря на рост стоимости заимствований, интерес инвесторов оказался выше ожиданий: книга заявок была переподписана более чем вдвое. Это связывают с вниманием иностранных финансовых институтов к реформам в узбекском автопроме.
Однако нынешнее размещение заметно отличается от дебютного выпуска 2021 года. Тогда компания привлекла $300 млн под менее чем 5% годовых — финальная доходность снизилась до 4,85% при спросе свыше $1,4 млрд. Теперь же цена заимствований выросла почти в полтора раза: рынок готов кредитовать эмитента только под 7%+. При этом общий интерес инвесторов, хотя и остался высоким, уже не выглядит ажиотажным — объём заявок примерно вдвое ниже показателей четырёхлетней давности.
Финансовая динамика компании частично объясняет более жёсткие условия. По итогам первого полугодия 2025 года чистая прибыль UzAuto Motors сократилась на 27,5% — с 1,91 до 1,38 трлн сумов. Выручка снизилась на 9,5% (до 21,2 трлн сумов), а валовая прибыль упала почти на четверть — до 3,43 трлн сумов.
При этом оптимизация расходов пока отстаёт от темпов падения доходов. Себестоимость снизилась лишь на 6,36%, до 17,7 трлн сумов, а общие операционные расходы остались почти неизменными — 2,33 трлн сумов (-2,2%).
На этом фоне позитивным сигналом выглядит рост нераспределённой прибыли, которая увеличилась более чем на 2 трлн сумов и превысила 11,2 трлн. Тем не менее рынок уже чётко сигнализирует: доступ к капиталу сохраняется, но он становится заметно дороже — и требует от эмитента большей финансовой устойчивости, чем ещё несколько лет назад.
источник
уникальность
Реклама: 🔥 Хочешь получить Telegram Premium и стать гуру Polymarket? Кликай сюда!
