Пермская сбытовая компания. Условия ухудшаются, прибыль остается

[УК "Арсагера"]

Пермская энергосбытовая компания опубликовала годовую отчетность по РСБУ за 2012 год. Выручка компании снизилась на 5,3% и составила 30,4 млрд рублей, что связано с уменьшением сбытовой надбавки и, как следствие, снизившимся тарифом. Себестоимость реализованных услуг компании и коммерческих расходов уменьшилась на 4,2% - до 29,2 млрд рублей, что, по нашим оценкам, связано со снижением тарифа на передачу электроэнергии у МРСК Урала.

Чистая прибыль компании снизилась на 13% и составила порядка 550 млн рублей, что с учетом изменившихся в худшую сторону условий ведения бизнеса можно признать неплохим результатом. Около половины чистой прибыли компания направляет на выплату дивидендов, и если Пермской сбытовой компании удастся поддерживать в ближайшие годы органический рост чистой прибыли, то компания сможет обеспечивать инвесторам дивидендную доходность порядка 10%.

Акции компании торгуются с P/E 2013 около 5,5 и потенциально могут быть включены в широко диверсифицированный портфель акций второго эшелона.

Прогнозные финансовые показатели по компании

 

[Contemplateur]

2. Выплатить дивиденды:
- по обыкновенным акциям Общества по итогам 2022 отчетного года в размере 15,5 руб. на одну обыкновенную акцию Общества в денежной форме;
- по привилегированным акциям типа А Общества по итогам 2022 отчетного года в размере 15,5 руб. на одну привилегированную акцию типа А Общества в денежной форме;
Сумма начисленных дивидендов в расчете на одного акционера определяется с точностью до одной копейки. Округление цифр при расчете производится по правилам математического округления.
Утвердить дату, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов – 23 мая 2023 года.

 

[Contemplateur]

Пермэнергосбыт опубликовал бухгалтерскую отчетность за 9 мес. 2023 г.

Выручка компании увеличилась на 9,1%, составив 32,8 млрд руб., на фоне снижения отпуска электроэнергии потребителям (-2,7%) и увеличения среднего расчетного тарифа на 12,2%.
Общие расходы Пермэнергосбыта увеличились на 8,5% и составили 31,5 млрд руб. В итоге прибыль от продаж увеличилась на 26,9% до 1,3 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим увеличение отрицательного сальдо прочих доходов и расходов с 230,8 млн руб. до 270,3 млн руб. Напомним, что в прочих расходах сбытовые компании отражают движение резервов по сомнительной дебиторской задолженности. Проценты к уплате в отчетном периоде составили 1,4 млн руб., при этом в предыдущем году процентные выплаты отсутствовали. В результате чистая прибыль компании увеличилась более чем на треть, составив 943 млн руб.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз по чистой прибыли компании на текущий год, учтя увеличение прочих расходов, а также повысили прогнозы по прибыли на последующие годы, заложив рост операционной рентабельности. В результате потенциальная доходность акций компании возросла.

 

[Contemplateur]

Решение СД компании.

2. Выплатить дивиденды: - по обыкновенным акциям Общества в размере 28,4 руб. на одну обыкновенную акцию Общества в денежной форме; - по привилегированным акциям типа А Общества в размере 28,4 руб. на одну привилегированную акцию типа А Общества в денежной форме; Сумма начисленных дивидендов в расчете на одного акционера определяется с точностью до одной копейки. Округление цифр при расчете производится по правилам математического округления. Утвердить дату, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов – 26 мая 2024 года.

 

[Contemplateur]

Пермэнергосбыт опубликовал бухгалтерскую отчетность за 1 п/г 2024 г.

Выручка компании увеличилась на 3,9%, составив 24,0 млрд руб., на фоне увеличения отпуска электроэнергии потребителям (+6,0%) и снижения среднего расчетного тарифа на 1,9%.
Общие расходы Пермэнергосбыта увеличились на 5,3% и составили 23,3 млрд руб. В итоге прибыль от продаж сократилась на 29,5% до 661 млн руб.
В блоке финансовых статей отметим многократное увеличение положительного сальдо прочих доходов и расходов, судя по всему, по причине сокращения резервирования по сомнительным долгам., а также роста процентных доходов с 119,5 млн руб. до 353,5 млн руб. В результате чистая прибыль компании увеличилась на 21,9%, составив 860 млн руб.

 

[Contemplateur]

Решение СД компании.

2. Установить следующее:
- дивиденды на одну обыкновенную акцию Общества по результатам отчетного года за счет чистой прибыли отчетного года составляют 25,12 руб., без учета дивидендов, выплаченных по обыкновенным акциям Общества по результатам 9 месяцев 2024 года.
- дивиденды на одну привилегированную акцию типа А Общества по результатам отчетного года за счет чистой прибыли отчетного года составляют 25,12 руб., без учета дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям типа А Общества по результатам 9 месяцев 2024 года.
3. Направить на выплату дивидендов часть нераспределенной прибыли прошлых лет и установить следующее:
- дивиденды на одну обыкновенную акцию Общества по результатам отчетного года за счет нераспределенной прибыли прошлых лет составляют 11,88 руб.
- дивиденды на одну привилегированную акцию типа А Общества по результатам отчетного года за счет нераспределенной прибыли прошлых лет составляют 11,88 руб.
4. Выплатить дивиденды:
- по обыкновенным акциям Общества в размере 37,0 руб. (за счет чистой прибыли отчетного года, а также части нераспределенной прибыли прошлых лет) на одну обыкновенную акцию Общества в денежной форме;
- по привилегированным акциям типа А Общества в размере 37,0 руб. (за счет чистой прибыли отчетного года, а также части нераспределенной прибыли прошлых лет) на одну привилегированную акцию типа А Общества в денежной форме;
Сумма начисленных дивидендов в расчете на одного акционера определяется с точностью до одной копейки. Округление цифр при расчете производится по правилам математического округления.
Определить дату, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов – 02 июня 2025 года.

 

[Contemplateur]

Итоги 1 п/г 2025 г.
Существенный рост тарифов компенсировал снижение финансовых доходов

Пермэнергосбыт опубликовал бухгалтерскую отчетность за 1 п/г 2025 г.

Выручка компании в отчетном периоде выросла на 9,2%, достигнув 26,2 млрд руб. на фоне снижения отпуска электроэнергии потребителям при одновременном повышении среднего тарифа на 13,8%.
Общие расходы Пермэнергосбыта увеличились на 6,6% и составили 24,9 млрд руб. В итоге прибыль от продаж возросла вдвое до 1,3 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим снижение положительного сальдо прочих доходов и расходов по причине сокращения прочих доходов с 868 млн руб. до 382 млн руб. В результате чистая прибыль компании составила 1,2 млрд руб. (+39,6%).
По итогам вышедшей отчетности мы перестроили модель компании, перейдя на более детализированный расчет выручки и себестоимости, основанный на заранее известных тарифах (включая сбытовые надбавки и котловые тарифы на передачу). Это позволило повысить точность модели и обеспечить корректный учет актуальных регуляторных данных. В результате пересчета ключевых показателей прогноз прибыли на 2025 г. был повышен, а потенциальная доходность акций компании несколько выросла.
В настоящий момент обыкновенные акции Пермэнергосбыта торгуются с P/BV около 3,7 и наряду с привилегированными не входят в число наших приоритетов.

Тем не менее, тем, кто ранее покупал эти бумаги, советую продолжать их держать.

 

[Contemplateur]

На 9 декабря запланирован СД, в повестке всего дин вопрос:

2.7. Повестка дня общего собрания акционеров эмитента:
1. О выплате (объявлении) дивидендов по акциям Общества по результатам девяти месяцев 2025 отчетного года.

Ждём новостей.

 

[Contemplateur]

Рекомендовать внеочередному общему собранию акционеров ПАО «Пермэнергосбыт» принять следующее решение:
1. Выплатить дивиденды по обыкновенным акциям Общества по результатам девяти месяцев 2025 отчетного года в размере 26,0 руб. на одну обыкновенную акцию Общества в денежной форме;
2. Выплатить дивиденды по привилегированным акциям типа А Общества по результатам девяти месяцев 2025 отчетного года в размере 26,0 руб. на одну привилегированную акцию типа А Общества в денежной форме;
Сумма начисленных дивидендов в расчете на одного акционера определяется с точностью до одной копейки. Округление цифр при расчете производится по правилам математического округления.
Установить дату, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов – 21 декабря 2025 года.