Николай Корженевский — Торговые идеи апреля. Оправдание и инверсия.
Представляем вам экономический прогноз на апрель от аналитика AMarkets Николая Корженевского, автора и ведущего программы «Экономика. Курс дня» на телеканале «Россия 24».
Март оказался полон сюрпризов, правда, не все они были приятными. Во-первых, рынок облигаций США дал инвесторам предельно ясный сигнал: надвигается рецессия. Кривая доходности инвертировалась, и на момент написания материала доходность десятилетних облигаций составляет 2.42%, трехмесячных — 2.46%. Разрыв в 4 б.п. значителен, учитывая, что медианное значение инверсий с 1954 года составляет 35 б.п. (не говоря уже о том, что долгосрочные ставки обычно выше ставок денежного рынка). Кривая сигнализирует о 60% вероятности наступления рецессии в США в ближайший год, 90% — в ближайшие два. А согласно нашим моделям, показатели экономического роста опустятся к нулевой отметке или чуть ниже во второй половине 2020 (т.е. через 12-18 месяцев).
Ключевые моменты:
- Кривая доходности США в инверсии впервые с 2007 г.; 10-летние доходности опустились ниже 3-месячных. По нашим оценкам, рецессия в США наступит через 12-18 месяцев. Глобальная экономика также замедляется.
- Риск пока не продают, волатильность остается умеренной ввиду резкого изменения риторики ФРС и ЕЦБ. Ситуация изменится лишь во второй половине 2019.
- Роберт Мюллер завершил завершил расследование о вмешательстве России в американские выборы, в результате которого не нашел доказательств сговора. Теперь Дональд Трамп может спокойно готовиться ко второму президентскому сроку.
- Программа ЕЦБ TLTRO-III может не повлечь за собой расширение баланса регулятора, и потому не должна априори считаться смягчением политики.
Продолжение на сайте
Уникальные условия только три дня! 
