В марте средний дневной открытый интерес по BTC-фьючерсам на CME упал ниже $8 млрд. и до $7,2 млрд. в начале апреля, что является самым низким показателем с февраля 2024 года.
Открытый интерес снижается уже пять месяцев подряд, начиная с ноября. Между тем, в марте месячный объем торгов на CME также упал до $163 млрд, почти на 50% по сравнению с пиком в январе 2025 года. Одной из вероятных причин этих спадов является сворачивание базисной торговли.
Годовой базис сжался в последние месяцы, поскольку BTC упал с максимумов выше $120 000 до менее $70 000. Когда базисная доходность падает ниже безрисковой ставки плюс затраты на капитал, сделка обречена на провал, поскольку фонды с кредитным плечом сворачивают свою деятельность. В результате CME также впервые с ноября 2023 года потеряла свою позицию крупнейшей биржи BTC-фьючерсов, уступив её Binance.
Также стоит отметить, что показатель открытого интереса CME за апрель приближается к уровням февраля 2024 года, до начала ралли спотовых ETF. Если открытый интерес CME упадет ниже этого порога, рынок полностью обнулит весь институциональный уровень позиций, сформировавшийся вокруг ETF.
Ключевым показателем, за которым нужно следить, является базисная ставка CME относительно доходности краткосрочных казначейских облигаций. При базисной ставке около 5% против безрисковой ставки около 4,5% на данный момент практически нет стимула для совершения сделки с сопутствующими требованиями к капиталу и риском контрагента.
Источник
Уникальность
Реклама: 🔥 Хочешь получить Telegram Premium и стать гуру Polymarket? Кликай сюда!
