После объявления в понедельник, 6 октября 2025 года, о расширении партнерства между AMD и OpenAI, внимание сразу переключилось на необычный способ, которым OpenAI будет оплачивать покупки у AMD. Компания будет использовать акции самой AMD для расчетов.Кратко: OpenAI согласилась помочь AMD доработать линейку чипов Instinct GPU, конкурентов Nvidia, а также закупить и развернуть вычислительные мощности на 6 ГВт от AMD в течение нескольких лет. AMD сообщила, что сделка принесет ей миллиарды долларов выручки.
По данным компании, в 2024 году выручка от продаж Instinct GPU составила около 2,1 миллиарда долларов, а прогноз на 2025 год — до 4,5 миллиардов долларов.Однако OpenAI не будет платить за это из собственных доходов. Вместо этого AMD предоставила OpenAI варранты на акции — до 160 миллионов акций AMD, которые будут передаваться по частям по мере достижения определенных этапов.
Эти этапы включают рост цены акций AMD, причем последняя часть зависит от достижения цены в 600 долларов за акцию, как указано в раскрытии AMD. На момент объявления новости акции торговались примерно по 165 долларов, а к закрытию рынка в понедельник подскочили до 214 долларов, что составляет рост на 29,7% за день, согласно данным Nasdaq.Если цена акций достигнет целевых значений, OpenAI выполнит все свои обязательства по сделке и не продаст акции AMD, то компания может заработать на этих акциях достаточно, чтобы покрыть значительную часть затрат на GPU.
По оценкам, акции могут стоить около 100 миллиардов долларов. Аналитик UBS Тимоти Аркури в заметке от вторника, 7 октября 2025 года, отметил: «Последняя, шестая часть варрантов требует рыночной капитализации AMD около 1 триллиона долларов для активации, что означает, что доля OpenAI может стоить около 100 миллиардов долларов, если она удержит акции до конца сделки».Тем не менее, Аркури считает более вероятным, что OpenAI будет продавать акции AMD по мере необходимости, чтобы оплатить свои счета.
Таким образом, это, по сути, схема, в которой AMD финансирует покупки своего клиента. По данным Bloomberg, на октябрь 2025 года рыночная капитализация AMD составляет около 346 миллиардов долларов, что делает достижение 1 триллиона долларов амбициозной целью, требующей роста цены акций почти втрое.Аркури утверждает, что подтверждение способности GPU AMD для ИИ обрабатывать рабочие нагрузки OpenAI, а значит, и любые другие ИИ-задачи, достаточно ценно, чтобы оправдать этот финансовый маневр.
«AMD отметила продолжающиеся переговоры с другими клиентами, помимо OpenAI, и ожидает, что это соглашение ускорит внедрение продукции AMD», — пишет он. Одобрение OpenAI открывает AMD путь к продажам GPU облачным провайдерам, которым компания уже поставляет процессоры. В 2024 году AMD занимала около 24% рынка серверных процессоров, уступая Intel (73%), но наращивает присутствие в облачных вычислениях, согласно данным Mercury Research.В долгосрочной перспективе за масштабные многолетние закупки OpenAI GPU AMD фактически заплатят розничные и институциональные инвесторы, если они действительно поднимут цену акций.
Для сравнения, Nvidia также финансирует покупки OpenAI, но через инвестиции в размере 100 миллиардов долларов, объявленные в сентябре 2025 года, которые дали Nvidia долю в быстрорастущей компании ИИ, а не наоборот. По данным Reuters, Nvidia владеет примерно 7% акций OpenAI, оцененной в 150 миллиардов долларов в 2025 году.У AMD, похоже, не было иного выбора. Финансово организовав сделку, которая почти ничего не стоит OpenAI, компания получает значительную долю — до 30% рынка, по оценке UBS, — в одном из крупнейших проектов по созданию дата-центров следующего поколения.
Хотя Аркури признает, что сделка AMD «аргументированно менее привлекательна», чем у Nvidia, он видит в ней важное подтверждение стратегии AMD, которое может привлечь других клиентов. По данным IDC, мировой рынок ИИ-ускорителей вырастет с 45 миллиардов долларов в 2024 году до 78 миллиардов долларов к 2027 году, и AMD стремится отвоевать долю у Nvidia, которая в 2024 году контролировала около 90% рынка GPU для ИИ.
Оригинал
Уникальность
