Рауль Пал, основатель Global Macro Investor и сооснователь Real Vision, объяснил, почему биткоин перестал следовать за ростом глобальной денежной массы (M2) и перешёл в боковой тренд.
Исторически BTC демонстрировал высокую корреляцию с M2 — более 89% движений цены совпадали с изменениями объёма ликвидности в экономике. Однако летом 2025 года эта закономерность нарушилась. Минфин США выпустил облигации на $500 млрд и аккумулировал на счёте TGA более $800 млрд, что резко сократило доступную ликвидность. Это ограничило приток капитала в рисковые активы, включая криптовалюты, несмотря на продолжающийся рост M2.
Пал назвал ситуацию не сбоем модели, а временным искажением, вызванным действиями регулятора. Он считает, что по мере нормализации баланса TGA биткоин вернётся к росту, следуя за денежной массой. Дополнительным фактором стагнации могли стать продажи BTC долгосрочными держателями, но ключевое давление — результат политики Минфина США.
источник
уникальность
