Недавний отчёт Tristero Research предупреждает, что токенизация активов создаёт новые риски ликвидности. Традиционно неликвидные активы — недвижимость и сырьё — превращаются в токены, доступные для круглосуточной торговли на блокчейне. Такая трансформация открывает новые возможности, но также повышает вероятность резкой девальвации и массовых ликвидаций в условиях рыночных потрясений. Авторы сравнивают ситуацию с кризисом 2008 года, подчёркивая схожие угрозы.
Сектор токенизации растёт стремительно: его капитализация увеличилась с 85 млн долларов в 2020 году до 25 млрд долларов — в 245 раз. Примеры последних лет включают токенизированные казначейские облигации BlackRock и частные займы на блокчейне от Figure Technologies. По оценкам, в будущем на блокчейне могут обращаться активы на триллионы долларов.
Однако токенизированные активы уязвимы из-за высокой скорости обмена на децентрализованных площадках. Рыночная цена токена может быстро отклониться от фундаментальной стоимости. Ситуацию усугубляют задержки оракулов, дезинформация и внезапные распродажи, что способно вызвать эффект паники. Tristero Research отмечает: кризис, подобный ипотечному 2008 года, в условиях блокчейна может развиваться куда быстрее.
На рынке появляются новые деривативы — так называемые «продукты с квадратом RWA», основанные на индексах и синтетических структурах. Несмотря на инновационность, они объединяют уязвимости системы: сбои в работе оракулов или колебания стейблкоинов способны вызвать цепную реакцию девальвации по всему миру.
Последнее редактирование модератором:
