После перехода биткоина к снижению в ноябре участники рынка начали искать причины, почему приток институциональных средств и корпоративные покупки не удержали цену выше прежних максимумов. Одной из популярных версий стала активизация торговли опционами, особенно связанными со спотовым ETF IBIT от BlackRock. Совокупный открытый интерес по биткоин-опционам заметно вырос, что привлекло внимание к стратегии покрытых коллов.
Критики считают, что продажа колл-опционов ограничивает потенциал роста, поскольку инвесторы заранее фиксируют прибыль, жертвуя частью апсайда. Однако рыночные данные указывают на более сложную картину. Соотношение пут- и колл-опционов остаётся стабильным, а спрос на путы даже увеличивается, что говорит о хеджировании рисков, а не о массовом давлении на цену.
Рост популярности покрытых коллов стал следствием снижения доходности стратегии cash-and-carry, которая ранее приносила стабильную прибыль. При этом падение ожидаемой волатильности уменьшило премии по опционам, ослабив стимулы к «подавляющим» стратегиям. В итоге опционный рынок скорее перераспределяет волатильность в доход, чем ограничивает рост биткоина.
по материалам
уникальность
