По версии издания Форбс, в рейтинге самых влиятельных людей мира 63-летний Лоуренс Финк, обладавший в 2012 году состоянием в 340 миллионов долларов, в деловых кругах известный как Ларри, занимает 34-е место, поднявшись в этом перечне с 2014 года на пять позиций. Огромные активы возглавляемой им компании BlackRock позволяют считать Финка крупнейшим в мире деятелем финансовой отрасли. Неудивительно, что он стал первым, кому звонят представители властей и деловых структур, когда появляется необходимость оценить перспективы того или иного делового проекта. В число прошлых и нынешних его клиентов и партнеров входят Федеральный резервный банк Нью-Йорка, компания Google, казначейство английской королевы. От избираемой Финком инвестиционной политики зависит судьба пенсионных накоплений, принадлежащих миллионам простых тружеников, так как почти все основные американские пенсионные планы управляются компанией BlackRock.
Лоуренс Дуглас Финк – основатель, председатель и генеральный директор компании BlackRock, Inc. Под руководством Финка она за два десятилетия после основания выросла в мирового лидера в сфере управления инвестициями и риском, а также предоставления консультативных услуг институциональным и розничным клиентам. Сегодня этой компании доверено в управление денег больше, чем любой другой инвестиционной фирме. Ларри Финк был назван одним из «Самых уважаемых лидеров в мире» журналом Fortune в 2016 году, «CEO десятилетия» изданием Financial News в 2011 году, а издание Barron's десять лет подряд называло его одним из «Лучших CEO мира». Ларри Финк часто дает интервью, выступает на собраниях и ведет активную общественную деятельность. Он является членом попечительского Совета Нью-Йоркского университета и сопредседателем попечительского Совета медицинского центра NYU Langone, служит в правлениях Музея современного искусства (MoMA), Совета по международным отношениям и организации Robin Hood, - благотворительной структуры, борющейся с бедностью. Финк также входит в исполнительный комитет «Партнерства ради города Нью-Йорка», - организации, занимающейся экономическим развитием.
Блестящую карьеру испортил ошибочным прогнозом
Ларри Финк живет в Нью-Йорке, женат, имеет троих детей. Он родился 2 ноября 1952 года в окрестностях Лос-Анджелеса в районе Ван Найс, в густонаселенном штате Калифорния. Его отец владел обувным магазином, мать преподавала английский язык. По словам Ларри, он был «простым ребенком из Лос-Анджелеса». Финк получил степень бакалавра политологии в Калифорнийском университете в Лос-Анджелесе (UCLA) в 1974 году и степень MБA со специализацией в финансах в сфере недвижимости в Школе UCLA Anderson в 1976 году. В 23-летнем возрасте, будучи длинноволосым юношей, носившим бирюзовые украшения, он пришел работать на Уолл-стрит. Не имея недостатка в предложениях о трудоустройстве в крупнейшие инвестиционные банки, он выбрал First Boston, где ему поручили торговлю облигациями, которая тогда шла довольно вяло. Через три года он был назначен ответственным за то, что на тот момент являлось практически неизвестным бизнесом, - торговлю ипотечными ценными бумагами.
В течение следующего десятилетия Финк станет чем-то вроде легенды Уолл-стрит. Вместе с Лью Раньери из Salomon Brothers он дал толчок развитию многотриллионного рынка долговой секьютиризации, изменившего облик финансовой отрасли. К 2008 году этот рынок, – ипотеки, автомобильных и карточных кредитов, купленных у банков, нарезанных на кусочки, переупакованных и проданных тысячам инвесторов, – подведет экономику к краю пропасти. Но задолго до того, как эта гремучая смесь вышла из-под контроля, ее создание считалось невероятным прорывом. По мнению Финка, его деятельность на ниве ипотеки позволила снизить стоимость жилья в Америке. По некоторым оценкам, созданные и проданные им финансовые инструменты принесли корпорации First Boston около миллиарда долларов чистой прибыли, и заслуженная награда не заставила себя ждать. Он стал самым молодым управляющим директором в истории First Boston и самым молодым членом его управляющего комитета. После столь стремительного карьерного взлета многим казалось, что в конечном итоге он даже возглавит всю корпорацию.
Увы, судьба распорядилась иначе после того, как во втором квартале 1986 года его отдел понес убыток размером 100 миллионов долларов. Трейдеры Финка открыли огромную позицию исходя из его прогноза, согласно которому процентные ставки должны были вырасти. И когда вместо этого они вдруг упали, то рыночной стихией были сметены не только сами сделки, но и созданные для их хеджирования механизмы. Практически в одночасье, по словам Финка, он превратился «из звезды в тупицу». Люди перестали разговаривать с ним в коридорах, и он ощутил все прелести остракизма. На Уолл-стрит конец карьеры Финка в First Boston вспоминают как один из самых зрелищных и унизительных скандалов, ставших достоянием общественности. «Публичный и реально ужасный», - так описал его один высокопоставленный финансист. При всем этом Финк считает, что он не был уволен в приказном порядке, хотя это не имеет большого значения, так как в американском финансовом мире есть много разных методов избавления от попавших в немилость сотрудников. Когда он после двух лет нахождения в опале все-таки ушел из First Boston весной 1988 года, то фирма, кинув ему вслед ком грязи, постаралась, чтобы увольнение Финка было обставлено как совершенное по принуждению.
Новая фирма быстро развивалась, опираясь на технические и методические новшества
В 1988 году в рамках The Blackstone Group вместе с семью партнерами Финк основал компанию, которая вскоре превратится в сверхгиганта финансовой отрасли. Тогда она размещалась в одной комнате, но все ее сотрудники твердо верили, что смогут построить самую лучшую управляющую активами фирму. Поначалу она работала в сфере фиксированного дохода, позже проявила способность к развитию новых направлений в области закрытых фондов и трестов, одним из которых был Blackstone Term Trust, собравший миллиард долларов и позволивший бизнесу встать на путь стабильного роста. Развитие получил и знаменитый сегодня технологический проект «Аладдин» - инвестиционная площадка, на которой по замыслу создателей должны были сойтись воедино торговля, управление риском и клиентская отчетность. В 1992 году фирма поменяла название на BlackRock и собрала под своим управлением активы в размере 17 миллиардов долларов, к концу 1994 года они выросли до 53 миллиардов. «Аладдин» оказался удачной идеей, позволил компании выделиться из ряда конкурентов и лег в основу проекта BlackRock Solutions. Сегодня платформа Aladdin стала «центральной нервной системой» фирмы BlackRock и поддерживает работу коллективного разума ее сотрудников по всему миру, помогая им получать полное представление о рынке и принимать верные решения.
В 1995 году БлэкРок стала дочерней структурой банковской холдинговой компании PNC Financial и включила в сферу своих интересов управление открытыми взаимными фондами, в том числе фондами акций. Ассоциация с PNC дала BlackRock доступ к широкой сети сбыта услуг этой компании и возможностям для диверсификации через альянсы и слияния с ее филиалами, работавшими с акционерным капиталом и другими видами инвестиций. По мере расширения профиля деятельности фирма развивала идею «одной BlackRock», ставшую основным принципом ее деловой философии. В то время, как многие компании включали в себя автономные деловые единицы, БлэкРок придерживалась идеи работы на объединенной платформе. Управляя фиксированным доходом, акциями и другими активами, БлэкРок предпочитала придерживаться клиентоцентричной бизнес-модели, которая позволяет использовать во благо клиентов все имеющиеся у фирмы ресурсы и продукты. В 1999 году БлэкРок разместилась на бирже и передала весомую долю собственности своим сотрудникам. К концу того года она имела под управлением активы на 165 миллиардов долларов, а к концу 2004 года эта цифра выросла до 342 миллиардов.
Поглощение крупных конкурентов и расширение бизнеса
К 2005 году сильными сторонами БлэкРок стали фиксированный доход, акции и консультирование. Фирма прошла через ряд слияний, которые расширили ее инвестиционную деятельность. В начале 2006 года была поглощена компания Merrill Lynch Investment Managers, после чего заметно выросла как сама БлэкРок, так и мировой охват ее бизнеса. Наибольшее из слияний произошло в 2009 году, когда БлэкРок поглотила Barclays Global Investors, что открыло фирме дополнительные возможности в сфере ETF, индексных и активных фондов. Опираясь на созданные ранее проекты, в том числе BlackRock Solutions, компания начала предоставлять консультации через структуру Financial Markets Advisory (FMA). Сегодня по поводу инвестиций и сопутствующих рисков FMA по всему миру консультирует правительства, финансовые организации, общественные и частные структуры, работающие на рынках капитала. К настоящему моменту бурное развитие и расширение позволило компании BlackRock стать ведущей транснациональной инвестиционной корпорацией. Она обслуживает многие из крупнейших в мире компаний, пенсионных фондов, организаций и общественных учреждений, а также миллионы людей с разным уровнем благосостояния.
На 31 декабря 2015 года активы под управлением корпорации БлэкРок составляли 4,6 триллионов долларов, 30 июня 2016-го года они достигли 4,89 триллионов. Фирма предлагает широкий набор продуктов и услуг, разработанных для разных классов активов и регионов исходя из применяемых в них инвестиционных стратегий. В БлэкРок работает 135 инвестиционных команд, распределенных по тридцати странам.
В поисках возможностей повысить производительность компания пытается во всех своих инвестиционных замыслах подбирать наилучшее соотношение риска и прибыли, а также старается анализировать текущее экономическое положение тщательней, чем конкуренты. БлэкРок постоянно ищет способы обеспечить своему бизнесу долгосрочную устойчивость. Необходимость поддерживать стабильное развитие компании учтена при составлении ее бизнес-модели и при разработке системы обслуживания клиентов, в которой особое место занимает построение отношений с местными общинами. В компании ценят твердые профессиональные знания и неутолимую жажду учиться. Сотрудники фирмы должны иметь широкую квалификацию, выходящую за рамки их основных обязанностей. Другим критически важным залогом успеха компания считает непрерывное общение своих сотрудников между собой, позволяющее собирать инвестиционные команды из партнеров, накопивших опыт работы в самых разных финансовых сферах. Фирма постоянно совершенствует подход к ведению бизнеса и гордится своей длинной историей деловых нововведений.
С высокой трибуны рассказал о состоянии современной экономики
В 2012 году в Нью-Йорке в Совете по международным отношениям Ларри Финк произнес длинную программную речь, в которой поделился своими взглядами на сложившуюся на тот момент непростую ситуацию в экономике. В начале выступления он заметил, что при всех обнадеживающих признаках экономического восстановления и отскакивания падавших рынков его не покидало мучительное ощущение того, что все шло не так, как следует. По той причине, что сегодня люди тесно связаны между собой в общемировых масштабах, нечто подобное почувствовали и жители разных уголков планеты. С одной стороны, каждый генеральный директор, с которым приходилось общаться Финку, – а он встречался со многими экономическими руководителями из самых разных стран, - сначала сообщал ему об одном и том же наблюдении: их бизнес развивался немного лучше, чем они планировали. Дальше все они говорили, что при всем этом дела шли не так, как следует, причем в некоторых отношениях они шли очень плохо. Вот почему, не имея уверенности в будущем, руководители компаний предпочитали не тратить корпоративные доходы, даже наблюдая их постепенное накопление. В самых разных общественных и деловых ячейках, - от бесед в семейном кругу за кухонными столами до разговоров в биржевых залах и обмена мнениями на уличных протестах, разгоравшихся в Афинах, Лондоне и Манхэттене, - прослеживалась одна и та же тенденция: «люди злятся, они расстроены, они растеряны». Они были обеспокоены стагнацией доходов и, конечно же, эрозией сбережений. Они были взволнованы тем, что правительственные обещания насчет обеспеченной старости выполнить было просто невозможно, поэтому люди искали нового лидера и хотели получить ответы на беспокоившие их вопросы.
По мнению Финка, в тот момент обширный кризис уверенности мощнейшим образом парализовал способность экономических деятелей принимать долгосрочные решения. При этом существенную долю данной проблемы создавала их неспособность следить за последними новостями по мере того, как они менялись каждую минуту, в каждом блоге или на каждом вебсайте. Поступавшие оттуда сведения могли быть разнородными и затрагивать такие общеполитические вопросы, как состояние греческого долга, они могли сосредотачиваться и на местных проблемах вроде цен на бензин. В современном опутанном проводами мире люди просто «бомбардируются» огромными объемами информации и новостей, и даже если новости приходят в основном позитивные, то все равно отделить хорошее от плохого в их потоке бывает очень трудно. Это влияет на деловые решения каждого предпринимателя – образно говоря, от офиса на углу улицы до аптеки на другом ее углу, - и оказывает глубоко дестабилизирующее воздействие на рынки, приводящее к драматическим колебаниям в торговом процессе. В итоге временной горизонт, сужающийся не только для инвесторов, но и для политиков, и для деловых людей, а также фиксация на краткосрочной перспективе ослепляют общество. Возникающий таким образом на глазах новый мир направляется в своем развитии тремя далеко идущими и тесно переплетенными тенденциями, которые подрывают рынки, экономику и благосостояние многих слоев общества.
Основные разрушительные процессы
Самой широкой, но при этом и самой упускаемой из виду тенденцией является стремительное старение населения планеты. По данным ООН, группа людей, возраст которых превысит 60 лет, должна была к 2016 году вырасти примерно в три раза до двух миллиардов человек и тем самым более, чем в два раза опередить рост остального населения. Это явление уже производит крупные деформации во всей мировой экономической системе. Хотя увеличение продолжительности жизни должно восприниматься как благо, многие пожилые люди сегодня боятся пережить свои сбережения. В одних только Соединенных Штатах совокупное недофинансирование социального обеспечения и здравоохранения на протяжении 75 лет начиная с 2012 года должно превысить 40 триллионов долларов. По данным компании BlackRock, американские пенсионные фонды в конце 2011 года были недофинансированы в среднем на 33 процента. Согласно ее же данным, средний пенсионный план с фиксированным взносом был недофинансирован более, чем на 40 процентов.
При этом по всему миру наблюдалось беспрецедентное одновременное изъятие из экономической системы как финансового, так и людского капитала. Это явление Финк проиллюстрировал на примере Японии. Долгое время она имела один из наивысших в мире уровень сбережений, который помогал финансировать как американское правительство, так и дефицитные бюджеты многих других правительств по всему миру. Однако население Японии является одним из старейших в мире, поэтому в скором времени она превратится из собирателя активов в их продавца. Этот сдвиг окажет заметное влияние на мир в общем и размер дефицитов государственных бюджетов в частности. К сожалению, значительное старение происходит одновременно с крупномасштабным погашением долга. Под впечатлением от недавнего тяжелого ипотечного кризиса финансовый и корпоративный сектор, а также домовладения в развитом мире продолжают сокращать свои долги и снижать риски. Именно эта многолетняя тенденция отныне будет формировать инвестиционную политику и менять соотношение доходов и расходов. Как отметила газета The New York Times, данные явления могут превратить американцев из нации домовладельцев в нацию арендаторов жилья, - даже при том, что наблюдаются как рост цен на аренду, так и падение цен на жилье, причем почти на рекордном уровне.
Всемирное сокращение доли заемных средств в настоящее время усугубляется по мере того, как правительства осуществляют принятые ими планы жесткой экономии. Государственные власти уже не будут источником роста числа рабочих мест, как это случилось много лет назад в Соединенных Штатах. Поэтому создание рабочих мест потребует гораздо более тесного сотрудничества между правительством и бизнесом. Эта проблема имеет тенденцию к дальнейшему усложнению по причине значительного перемещения моторов мирового роста на развивающиеся рынки. И хотя со временем этот сдвиг экономических возможностей позволит создать более устойчивый мир, сегодня он пока что заметно подпитывает всеобщую тревогу, поддерживая всемирное неравенство доходов повсюду на обоих концах этого смещения. Те, кто владеют мастерством управления мировой экономикой, смирились с данным явлением и даже извлекли из него пользу, но многим другим участникам международного торгового обмена пришлось довольствоваться ролью отстающих. Вот почему не стоит удивляться по поводу вызванных этим разрывом социальных волнений, - будь это «Захвати Уолл-стрит» или «Арабская весна» с ее мощными экономическими подводными течениями.
Боязнь инвестировать привела к резкому росту средств, размещенных на депозитах
В итоге мы уже находимся в состоянии идеального шторма, волны которого поднимают старение населения, сокращение доли заемных средств в государственных хозяйствах, перемещение рабочих мест в другие страны и растущее неравенство доходов, скрытое под оболочкой низкого роста и низких прибылей. Эта жестокая буря разразилась как раз тогда, когда люди нуждаются в повышении доходов и расширении экономических возможностей. Посреди этого идеального шторма, когда каждый ждет, куда именно подуют новые преобладающие ветры, когда уверенность в завтрашнем дне крайне мала, а волатильность очень широка, Финку задают один и тот же вопрос, где бы он ни находился. «Я мог быть в Абу-Даби, Пекине, Сан-Паулу, Цюрихе или прямо здесь в Манхэттене. Вопрос простой: "Что мне делать с моими деньгами?"» Поступает ли этот вопрос от одного человека, корпорации или пенсионного фонда, ответ Финка всегда одинаков: «Вы должны сойти с обочины и заставить ваши деньги работать опять». Это единственный путь, которым люди смогут прийти к своим финансовым целям, единственный путь, которым корпорации придут к росту, единственный путь, на котором пенсионные фонды будут выполнять свои обязательства, и единственный путь, на котором правительства смогут решать большие задачи государственной политики, стоящие перед гражданами. Будь это финансирование выхода на пенсию, поддержка образования или восстановление инфраструктуры, - все это реально осуществимо, если возобновится рост. Поэтому для решения мировых проблем в новой обстановке необходимо превратить любителей экономить деньги в инвесторов на каждом уровне общественной и корпоративной иерархий.
Теряя уверенность в будущем, люди начинают наращивать свои краткосрочные сбережения, поэтому к концу 2012 года банковские депозиты должны были вырасти до 10 триллионов долларов, увеличившись почти в два раза с 2004 года, когда они составляли шесть триллионов. По мнению Финка, слишком много сбережений на краткосрочных депозитах инвесторы держали, например, в Китае, даже несмотря на его впечатляющий рост. Продление этой тенденции означало появление необходимости финансировать рост экономики из других секторов. Подобным же образом нефинансовые компании из S&P 500 держали более одного триллиона долларов в наличных деньгах в четвертом квартале 2011-го года. Для директоров, сидящих на больших деньгах, это в конечном итоге означало снижение для их компаний коэффициента «цена/прибыль», - финансового показателя, равного отношению рыночной стоимости акции к годовой прибыли, полученной на акцию.
«Так что нам делать? – задается вопросом Финк. - Как нам заставить все деньги работать снова? Как нам перезапустить долгосрочное инвестирование и рост?» Во-первых, следует помочь инвесторам приспособиться к новому миру. Укрепление уверенности в долгосрочных инвестициях является общим интересом, однако Финк готов был стать первым, кто скажет, что отрасль управления активами не провела должную работу по оказанию содействия инвесторам в рассмотрении долгосрочной перспективы. Он считает, что финансисты обязаны были проявить инициативу, предложив инвесторам свое руководство в этом вопросе и дав им необходимые пояснения. Чтобы удлинившуюся жизнь поддержать материально, необходимо убедить людей начать инвестировать уже сейчас, причем с расчетом на длительный промежуток времени. Долголетие должно быть активом, а не материальным бедствием. Люди должны понимать, что у замораживания денег в форме наличности есть цена, о которой никто не говорит. Можно услышать о цене волатильности, о цене принятия неверных краткосрочных решений, но никто не говорит про цену бездействия. Важно понимать, что, сидя в деньгах, даже при низкой инфляции, люди неспособны позволить себе выйти на пенсию и потому будут продолжать работать, тем самым отнимая экономические возможности у следующего поколения и подталкивая уровни молодежной безработицы даже к еще большим значениям, чем те, которых они уже достигли. Управляющие активами должны говорить инвесторам про необходимость противодействовать росту разрыва между потребностью выйти на пенсию и возможностью это сделать, опираясь на имеющиеся накопления. Моральную ответственность за ведение этой просветительской работы несут и компании, в которых трудятся будущие пенсионеры.
Меры по выходу из финансового тупика
Осуществление данной благородной инициативы означает выведение инвесторов за пределы уже не отвечающей духу времени политики составления портфеля из 60% акций и 40% облигаций. Финк много раз говорил, что сам бы вложил сто процентов своих средств в акции. Это соответствует его профилю риска и его взглядам на мир, хотя, разумеется, такая философия не подойдет всем инвесторам, поскольку большинство из них нуждается в более разнообразном портфеле. Тем не менее, практически каждый инвестор должен найти способы получения большей прибыли, чем та, которую он извлечет, сохраняя свои капиталы в наличных деньгах или государственных облигациях. Есть смысл рассмотреть для этого иные источники дохода, - такие, как дивидендные акции, высокодоходные корпоративные облигации, одновременное применение пассивных и активных стратегий, а также альтернативные инвестиции, которые сейчас становятся более доступными для физических лиц. Финансовое сообщество и правительство могут помочь бережливым людям стать инвесторами, находя устраивающие всех решения в сфере практического регулирования, которое повысит уверенность в рыночной стабильности.
Необходимы финансовые продукты и честность, которые позволят индивидуальным инвесторам точно узнавать, что именно они покупают, а также раскрывать связанные с этим риски и реальную стоимость активов. Финансовая отрасль нуждается в налоговой структуре, способствующей долгосрочному росту, - в частности, в таком налоге на прирост капитала, который будет поощрять долгосрочные инвестиции. По мнению Финка, период владения инвестицией, позволяющий претендовать на применение налогового режима, используемого для долгосрочного прироста капитала, следовало продлить с 12 месяцев до трех лет, и ставка при этом должна снижаться тем сильнее, чем дольше человек будет сохранять данную инвестицию. Наконец, правительствам необходимо принять долгосрочный инвестиционный план. Подобно тому, как люди и организации обязаны отдавать себе отчет в том, что они не могут рассчитывать на прибыли через один квартал или один год, правительства должны с пониманием отнестись к инвестициям, которые могут не приносить доходов годами. «Нам нужны правительственные лидеры, готовые подняться над партийностью и сделать перспективные инвестиции в разваливающуюся инфраструктуру и фундаментальные исследования», - заметил Финк по этому поводу.
И, возможно, самая важная долгосрочная инвестиция, которую может сделать общество, - это образование, - противоядие сегодняшней краткосрочной суете, средство для критической оценки текущих событий, возможность увидеть долговременные стратегии и приспособиться к конкурентным требованиям текущей информационной эпохи, требующей наличия технологических знаний даже от представителей неквалифицированных профессий. По мнению Финка, трансформационные задачи и кризис доверия, с которыми сталкивается мировое сообщество, обескураживают. Но для того, чтобы отреагировать на возникающие опасности, сегодня люди оснащены лучше, чем в любой другой момент истории. Ведь они обладают уникальными знаниями и опытом, инструментами финансирования и планирования, технологией и аналитикой, и связаны по всему миру через устройства, которые совсем недавно были просто невообразимы. В этом новом мире можно восстановить уверенность в том, что рынки начнут двигаться опять, рост возобновится, и люди, пытающиеся накопить деньги на краткосрочные нужды, превратятся в долгосрочных инвесторов. Финк считает, что ответственность за достижение указанной цели лежит на лидерах бизнеса, руководителях финансовой отрасли и правительства. Все они должны прийти к пониманию этого, и все они должны безотлагательно приступить к решению задач, поставленных новым веком.
"Одним из ключевых элементов человеческого поведения является тот факт, что люди испытывают больший страх перед потерей, чем удовольствие от успеха. Все научные исследования покажут вам, что страх потери капитала гораздо больше, чем удовольствие от получения прибылей"
Лоуренс Дуглас Финк – основатель, председатель и генеральный директор компании BlackRock, Inc. Под руководством Финка она за два десятилетия после основания выросла в мирового лидера в сфере управления инвестициями и риском, а также предоставления консультативных услуг институциональным и розничным клиентам. Сегодня этой компании доверено в управление денег больше, чем любой другой инвестиционной фирме. Ларри Финк был назван одним из «Самых уважаемых лидеров в мире» журналом Fortune в 2016 году, «CEO десятилетия» изданием Financial News в 2011 году, а издание Barron's десять лет подряд называло его одним из «Лучших CEO мира». Ларри Финк часто дает интервью, выступает на собраниях и ведет активную общественную деятельность. Он является членом попечительского Совета Нью-Йоркского университета и сопредседателем попечительского Совета медицинского центра NYU Langone, служит в правлениях Музея современного искусства (MoMA), Совета по международным отношениям и организации Robin Hood, - благотворительной структуры, борющейся с бедностью. Финк также входит в исполнительный комитет «Партнерства ради города Нью-Йорка», - организации, занимающейся экономическим развитием.
Блестящую карьеру испортил ошибочным прогнозом
Ларри Финк живет в Нью-Йорке, женат, имеет троих детей. Он родился 2 ноября 1952 года в окрестностях Лос-Анджелеса в районе Ван Найс, в густонаселенном штате Калифорния. Его отец владел обувным магазином, мать преподавала английский язык. По словам Ларри, он был «простым ребенком из Лос-Анджелеса». Финк получил степень бакалавра политологии в Калифорнийском университете в Лос-Анджелесе (UCLA) в 1974 году и степень MБA со специализацией в финансах в сфере недвижимости в Школе UCLA Anderson в 1976 году. В 23-летнем возрасте, будучи длинноволосым юношей, носившим бирюзовые украшения, он пришел работать на Уолл-стрит. Не имея недостатка в предложениях о трудоустройстве в крупнейшие инвестиционные банки, он выбрал First Boston, где ему поручили торговлю облигациями, которая тогда шла довольно вяло. Через три года он был назначен ответственным за то, что на тот момент являлось практически неизвестным бизнесом, - торговлю ипотечными ценными бумагами.
В течение следующего десятилетия Финк станет чем-то вроде легенды Уолл-стрит. Вместе с Лью Раньери из Salomon Brothers он дал толчок развитию многотриллионного рынка долговой секьютиризации, изменившего облик финансовой отрасли. К 2008 году этот рынок, – ипотеки, автомобильных и карточных кредитов, купленных у банков, нарезанных на кусочки, переупакованных и проданных тысячам инвесторов, – подведет экономику к краю пропасти. Но задолго до того, как эта гремучая смесь вышла из-под контроля, ее создание считалось невероятным прорывом. По мнению Финка, его деятельность на ниве ипотеки позволила снизить стоимость жилья в Америке. По некоторым оценкам, созданные и проданные им финансовые инструменты принесли корпорации First Boston около миллиарда долларов чистой прибыли, и заслуженная награда не заставила себя ждать. Он стал самым молодым управляющим директором в истории First Boston и самым молодым членом его управляющего комитета. После столь стремительного карьерного взлета многим казалось, что в конечном итоге он даже возглавит всю корпорацию.
Увы, судьба распорядилась иначе после того, как во втором квартале 1986 года его отдел понес убыток размером 100 миллионов долларов. Трейдеры Финка открыли огромную позицию исходя из его прогноза, согласно которому процентные ставки должны были вырасти. И когда вместо этого они вдруг упали, то рыночной стихией были сметены не только сами сделки, но и созданные для их хеджирования механизмы. Практически в одночасье, по словам Финка, он превратился «из звезды в тупицу». Люди перестали разговаривать с ним в коридорах, и он ощутил все прелести остракизма. На Уолл-стрит конец карьеры Финка в First Boston вспоминают как один из самых зрелищных и унизительных скандалов, ставших достоянием общественности. «Публичный и реально ужасный», - так описал его один высокопоставленный финансист. При всем этом Финк считает, что он не был уволен в приказном порядке, хотя это не имеет большого значения, так как в американском финансовом мире есть много разных методов избавления от попавших в немилость сотрудников. Когда он после двух лет нахождения в опале все-таки ушел из First Boston весной 1988 года, то фирма, кинув ему вслед ком грязи, постаралась, чтобы увольнение Финка было обставлено как совершенное по принуждению.
Новая фирма быстро развивалась, опираясь на технические и методические новшества
В 1988 году в рамках The Blackstone Group вместе с семью партнерами Финк основал компанию, которая вскоре превратится в сверхгиганта финансовой отрасли. Тогда она размещалась в одной комнате, но все ее сотрудники твердо верили, что смогут построить самую лучшую управляющую активами фирму. Поначалу она работала в сфере фиксированного дохода, позже проявила способность к развитию новых направлений в области закрытых фондов и трестов, одним из которых был Blackstone Term Trust, собравший миллиард долларов и позволивший бизнесу встать на путь стабильного роста. Развитие получил и знаменитый сегодня технологический проект «Аладдин» - инвестиционная площадка, на которой по замыслу создателей должны были сойтись воедино торговля, управление риском и клиентская отчетность. В 1992 году фирма поменяла название на BlackRock и собрала под своим управлением активы в размере 17 миллиардов долларов, к концу 1994 года они выросли до 53 миллиардов. «Аладдин» оказался удачной идеей, позволил компании выделиться из ряда конкурентов и лег в основу проекта BlackRock Solutions. Сегодня платформа Aladdin стала «центральной нервной системой» фирмы BlackRock и поддерживает работу коллективного разума ее сотрудников по всему миру, помогая им получать полное представление о рынке и принимать верные решения.
В 1995 году БлэкРок стала дочерней структурой банковской холдинговой компании PNC Financial и включила в сферу своих интересов управление открытыми взаимными фондами, в том числе фондами акций. Ассоциация с PNC дала BlackRock доступ к широкой сети сбыта услуг этой компании и возможностям для диверсификации через альянсы и слияния с ее филиалами, работавшими с акционерным капиталом и другими видами инвестиций. По мере расширения профиля деятельности фирма развивала идею «одной BlackRock», ставшую основным принципом ее деловой философии. В то время, как многие компании включали в себя автономные деловые единицы, БлэкРок придерживалась идеи работы на объединенной платформе. Управляя фиксированным доходом, акциями и другими активами, БлэкРок предпочитала придерживаться клиентоцентричной бизнес-модели, которая позволяет использовать во благо клиентов все имеющиеся у фирмы ресурсы и продукты. В 1999 году БлэкРок разместилась на бирже и передала весомую долю собственности своим сотрудникам. К концу того года она имела под управлением активы на 165 миллиардов долларов, а к концу 2004 года эта цифра выросла до 342 миллиардов.
Поглощение крупных конкурентов и расширение бизнеса
К 2005 году сильными сторонами БлэкРок стали фиксированный доход, акции и консультирование. Фирма прошла через ряд слияний, которые расширили ее инвестиционную деятельность. В начале 2006 года была поглощена компания Merrill Lynch Investment Managers, после чего заметно выросла как сама БлэкРок, так и мировой охват ее бизнеса. Наибольшее из слияний произошло в 2009 году, когда БлэкРок поглотила Barclays Global Investors, что открыло фирме дополнительные возможности в сфере ETF, индексных и активных фондов. Опираясь на созданные ранее проекты, в том числе BlackRock Solutions, компания начала предоставлять консультации через структуру Financial Markets Advisory (FMA). Сегодня по поводу инвестиций и сопутствующих рисков FMA по всему миру консультирует правительства, финансовые организации, общественные и частные структуры, работающие на рынках капитала. К настоящему моменту бурное развитие и расширение позволило компании BlackRock стать ведущей транснациональной инвестиционной корпорацией. Она обслуживает многие из крупнейших в мире компаний, пенсионных фондов, организаций и общественных учреждений, а также миллионы людей с разным уровнем благосостояния.
На 31 декабря 2015 года активы под управлением корпорации БлэкРок составляли 4,6 триллионов долларов, 30 июня 2016-го года они достигли 4,89 триллионов. Фирма предлагает широкий набор продуктов и услуг, разработанных для разных классов активов и регионов исходя из применяемых в них инвестиционных стратегий. В БлэкРок работает 135 инвестиционных команд, распределенных по тридцати странам.
В поисках возможностей повысить производительность компания пытается во всех своих инвестиционных замыслах подбирать наилучшее соотношение риска и прибыли, а также старается анализировать текущее экономическое положение тщательней, чем конкуренты. БлэкРок постоянно ищет способы обеспечить своему бизнесу долгосрочную устойчивость. Необходимость поддерживать стабильное развитие компании учтена при составлении ее бизнес-модели и при разработке системы обслуживания клиентов, в которой особое место занимает построение отношений с местными общинами. В компании ценят твердые профессиональные знания и неутолимую жажду учиться. Сотрудники фирмы должны иметь широкую квалификацию, выходящую за рамки их основных обязанностей. Другим критически важным залогом успеха компания считает непрерывное общение своих сотрудников между собой, позволяющее собирать инвестиционные команды из партнеров, накопивших опыт работы в самых разных финансовых сферах. Фирма постоянно совершенствует подход к ведению бизнеса и гордится своей длинной историей деловых нововведений.
С высокой трибуны рассказал о состоянии современной экономики
В 2012 году в Нью-Йорке в Совете по международным отношениям Ларри Финк произнес длинную программную речь, в которой поделился своими взглядами на сложившуюся на тот момент непростую ситуацию в экономике. В начале выступления он заметил, что при всех обнадеживающих признаках экономического восстановления и отскакивания падавших рынков его не покидало мучительное ощущение того, что все шло не так, как следует. По той причине, что сегодня люди тесно связаны между собой в общемировых масштабах, нечто подобное почувствовали и жители разных уголков планеты. С одной стороны, каждый генеральный директор, с которым приходилось общаться Финку, – а он встречался со многими экономическими руководителями из самых разных стран, - сначала сообщал ему об одном и том же наблюдении: их бизнес развивался немного лучше, чем они планировали. Дальше все они говорили, что при всем этом дела шли не так, как следует, причем в некоторых отношениях они шли очень плохо. Вот почему, не имея уверенности в будущем, руководители компаний предпочитали не тратить корпоративные доходы, даже наблюдая их постепенное накопление. В самых разных общественных и деловых ячейках, - от бесед в семейном кругу за кухонными столами до разговоров в биржевых залах и обмена мнениями на уличных протестах, разгоравшихся в Афинах, Лондоне и Манхэттене, - прослеживалась одна и та же тенденция: «люди злятся, они расстроены, они растеряны». Они были обеспокоены стагнацией доходов и, конечно же, эрозией сбережений. Они были взволнованы тем, что правительственные обещания насчет обеспеченной старости выполнить было просто невозможно, поэтому люди искали нового лидера и хотели получить ответы на беспокоившие их вопросы.
По мнению Финка, в тот момент обширный кризис уверенности мощнейшим образом парализовал способность экономических деятелей принимать долгосрочные решения. При этом существенную долю данной проблемы создавала их неспособность следить за последними новостями по мере того, как они менялись каждую минуту, в каждом блоге или на каждом вебсайте. Поступавшие оттуда сведения могли быть разнородными и затрагивать такие общеполитические вопросы, как состояние греческого долга, они могли сосредотачиваться и на местных проблемах вроде цен на бензин. В современном опутанном проводами мире люди просто «бомбардируются» огромными объемами информации и новостей, и даже если новости приходят в основном позитивные, то все равно отделить хорошее от плохого в их потоке бывает очень трудно. Это влияет на деловые решения каждого предпринимателя – образно говоря, от офиса на углу улицы до аптеки на другом ее углу, - и оказывает глубоко дестабилизирующее воздействие на рынки, приводящее к драматическим колебаниям в торговом процессе. В итоге временной горизонт, сужающийся не только для инвесторов, но и для политиков, и для деловых людей, а также фиксация на краткосрочной перспективе ослепляют общество. Возникающий таким образом на глазах новый мир направляется в своем развитии тремя далеко идущими и тесно переплетенными тенденциями, которые подрывают рынки, экономику и благосостояние многих слоев общества.
Основные разрушительные процессы
Самой широкой, но при этом и самой упускаемой из виду тенденцией является стремительное старение населения планеты. По данным ООН, группа людей, возраст которых превысит 60 лет, должна была к 2016 году вырасти примерно в три раза до двух миллиардов человек и тем самым более, чем в два раза опередить рост остального населения. Это явление уже производит крупные деформации во всей мировой экономической системе. Хотя увеличение продолжительности жизни должно восприниматься как благо, многие пожилые люди сегодня боятся пережить свои сбережения. В одних только Соединенных Штатах совокупное недофинансирование социального обеспечения и здравоохранения на протяжении 75 лет начиная с 2012 года должно превысить 40 триллионов долларов. По данным компании BlackRock, американские пенсионные фонды в конце 2011 года были недофинансированы в среднем на 33 процента. Согласно ее же данным, средний пенсионный план с фиксированным взносом был недофинансирован более, чем на 40 процентов.
При этом по всему миру наблюдалось беспрецедентное одновременное изъятие из экономической системы как финансового, так и людского капитала. Это явление Финк проиллюстрировал на примере Японии. Долгое время она имела один из наивысших в мире уровень сбережений, который помогал финансировать как американское правительство, так и дефицитные бюджеты многих других правительств по всему миру. Однако население Японии является одним из старейших в мире, поэтому в скором времени она превратится из собирателя активов в их продавца. Этот сдвиг окажет заметное влияние на мир в общем и размер дефицитов государственных бюджетов в частности. К сожалению, значительное старение происходит одновременно с крупномасштабным погашением долга. Под впечатлением от недавнего тяжелого ипотечного кризиса финансовый и корпоративный сектор, а также домовладения в развитом мире продолжают сокращать свои долги и снижать риски. Именно эта многолетняя тенденция отныне будет формировать инвестиционную политику и менять соотношение доходов и расходов. Как отметила газета The New York Times, данные явления могут превратить американцев из нации домовладельцев в нацию арендаторов жилья, - даже при том, что наблюдаются как рост цен на аренду, так и падение цен на жилье, причем почти на рекордном уровне.
Всемирное сокращение доли заемных средств в настоящее время усугубляется по мере того, как правительства осуществляют принятые ими планы жесткой экономии. Государственные власти уже не будут источником роста числа рабочих мест, как это случилось много лет назад в Соединенных Штатах. Поэтому создание рабочих мест потребует гораздо более тесного сотрудничества между правительством и бизнесом. Эта проблема имеет тенденцию к дальнейшему усложнению по причине значительного перемещения моторов мирового роста на развивающиеся рынки. И хотя со временем этот сдвиг экономических возможностей позволит создать более устойчивый мир, сегодня он пока что заметно подпитывает всеобщую тревогу, поддерживая всемирное неравенство доходов повсюду на обоих концах этого смещения. Те, кто владеют мастерством управления мировой экономикой, смирились с данным явлением и даже извлекли из него пользу, но многим другим участникам международного торгового обмена пришлось довольствоваться ролью отстающих. Вот почему не стоит удивляться по поводу вызванных этим разрывом социальных волнений, - будь это «Захвати Уолл-стрит» или «Арабская весна» с ее мощными экономическими подводными течениями.
Боязнь инвестировать привела к резкому росту средств, размещенных на депозитах
В итоге мы уже находимся в состоянии идеального шторма, волны которого поднимают старение населения, сокращение доли заемных средств в государственных хозяйствах, перемещение рабочих мест в другие страны и растущее неравенство доходов, скрытое под оболочкой низкого роста и низких прибылей. Эта жестокая буря разразилась как раз тогда, когда люди нуждаются в повышении доходов и расширении экономических возможностей. Посреди этого идеального шторма, когда каждый ждет, куда именно подуют новые преобладающие ветры, когда уверенность в завтрашнем дне крайне мала, а волатильность очень широка, Финку задают один и тот же вопрос, где бы он ни находился. «Я мог быть в Абу-Даби, Пекине, Сан-Паулу, Цюрихе или прямо здесь в Манхэттене. Вопрос простой: "Что мне делать с моими деньгами?"» Поступает ли этот вопрос от одного человека, корпорации или пенсионного фонда, ответ Финка всегда одинаков: «Вы должны сойти с обочины и заставить ваши деньги работать опять». Это единственный путь, которым люди смогут прийти к своим финансовым целям, единственный путь, которым корпорации придут к росту, единственный путь, на котором пенсионные фонды будут выполнять свои обязательства, и единственный путь, на котором правительства смогут решать большие задачи государственной политики, стоящие перед гражданами. Будь это финансирование выхода на пенсию, поддержка образования или восстановление инфраструктуры, - все это реально осуществимо, если возобновится рост. Поэтому для решения мировых проблем в новой обстановке необходимо превратить любителей экономить деньги в инвесторов на каждом уровне общественной и корпоративной иерархий.
Теряя уверенность в будущем, люди начинают наращивать свои краткосрочные сбережения, поэтому к концу 2012 года банковские депозиты должны были вырасти до 10 триллионов долларов, увеличившись почти в два раза с 2004 года, когда они составляли шесть триллионов. По мнению Финка, слишком много сбережений на краткосрочных депозитах инвесторы держали, например, в Китае, даже несмотря на его впечатляющий рост. Продление этой тенденции означало появление необходимости финансировать рост экономики из других секторов. Подобным же образом нефинансовые компании из S&P 500 держали более одного триллиона долларов в наличных деньгах в четвертом квартале 2011-го года. Для директоров, сидящих на больших деньгах, это в конечном итоге означало снижение для их компаний коэффициента «цена/прибыль», - финансового показателя, равного отношению рыночной стоимости акции к годовой прибыли, полученной на акцию.
«Так что нам делать? – задается вопросом Финк. - Как нам заставить все деньги работать снова? Как нам перезапустить долгосрочное инвестирование и рост?» Во-первых, следует помочь инвесторам приспособиться к новому миру. Укрепление уверенности в долгосрочных инвестициях является общим интересом, однако Финк готов был стать первым, кто скажет, что отрасль управления активами не провела должную работу по оказанию содействия инвесторам в рассмотрении долгосрочной перспективы. Он считает, что финансисты обязаны были проявить инициативу, предложив инвесторам свое руководство в этом вопросе и дав им необходимые пояснения. Чтобы удлинившуюся жизнь поддержать материально, необходимо убедить людей начать инвестировать уже сейчас, причем с расчетом на длительный промежуток времени. Долголетие должно быть активом, а не материальным бедствием. Люди должны понимать, что у замораживания денег в форме наличности есть цена, о которой никто не говорит. Можно услышать о цене волатильности, о цене принятия неверных краткосрочных решений, но никто не говорит про цену бездействия. Важно понимать, что, сидя в деньгах, даже при низкой инфляции, люди неспособны позволить себе выйти на пенсию и потому будут продолжать работать, тем самым отнимая экономические возможности у следующего поколения и подталкивая уровни молодежной безработицы даже к еще большим значениям, чем те, которых они уже достигли. Управляющие активами должны говорить инвесторам про необходимость противодействовать росту разрыва между потребностью выйти на пенсию и возможностью это сделать, опираясь на имеющиеся накопления. Моральную ответственность за ведение этой просветительской работы несут и компании, в которых трудятся будущие пенсионеры.
Меры по выходу из финансового тупика
Осуществление данной благородной инициативы означает выведение инвесторов за пределы уже не отвечающей духу времени политики составления портфеля из 60% акций и 40% облигаций. Финк много раз говорил, что сам бы вложил сто процентов своих средств в акции. Это соответствует его профилю риска и его взглядам на мир, хотя, разумеется, такая философия не подойдет всем инвесторам, поскольку большинство из них нуждается в более разнообразном портфеле. Тем не менее, практически каждый инвестор должен найти способы получения большей прибыли, чем та, которую он извлечет, сохраняя свои капиталы в наличных деньгах или государственных облигациях. Есть смысл рассмотреть для этого иные источники дохода, - такие, как дивидендные акции, высокодоходные корпоративные облигации, одновременное применение пассивных и активных стратегий, а также альтернативные инвестиции, которые сейчас становятся более доступными для физических лиц. Финансовое сообщество и правительство могут помочь бережливым людям стать инвесторами, находя устраивающие всех решения в сфере практического регулирования, которое повысит уверенность в рыночной стабильности.
Необходимы финансовые продукты и честность, которые позволят индивидуальным инвесторам точно узнавать, что именно они покупают, а также раскрывать связанные с этим риски и реальную стоимость активов. Финансовая отрасль нуждается в налоговой структуре, способствующей долгосрочному росту, - в частности, в таком налоге на прирост капитала, который будет поощрять долгосрочные инвестиции. По мнению Финка, период владения инвестицией, позволяющий претендовать на применение налогового режима, используемого для долгосрочного прироста капитала, следовало продлить с 12 месяцев до трех лет, и ставка при этом должна снижаться тем сильнее, чем дольше человек будет сохранять данную инвестицию. Наконец, правительствам необходимо принять долгосрочный инвестиционный план. Подобно тому, как люди и организации обязаны отдавать себе отчет в том, что они не могут рассчитывать на прибыли через один квартал или один год, правительства должны с пониманием отнестись к инвестициям, которые могут не приносить доходов годами. «Нам нужны правительственные лидеры, готовые подняться над партийностью и сделать перспективные инвестиции в разваливающуюся инфраструктуру и фундаментальные исследования», - заметил Финк по этому поводу.
И, возможно, самая важная долгосрочная инвестиция, которую может сделать общество, - это образование, - противоядие сегодняшней краткосрочной суете, средство для критической оценки текущих событий, возможность увидеть долговременные стратегии и приспособиться к конкурентным требованиям текущей информационной эпохи, требующей наличия технологических знаний даже от представителей неквалифицированных профессий. По мнению Финка, трансформационные задачи и кризис доверия, с которыми сталкивается мировое сообщество, обескураживают. Но для того, чтобы отреагировать на возникающие опасности, сегодня люди оснащены лучше, чем в любой другой момент истории. Ведь они обладают уникальными знаниями и опытом, инструментами финансирования и планирования, технологией и аналитикой, и связаны по всему миру через устройства, которые совсем недавно были просто невообразимы. В этом новом мире можно восстановить уверенность в том, что рынки начнут двигаться опять, рост возобновится, и люди, пытающиеся накопить деньги на краткосрочные нужды, превратятся в долгосрочных инвесторов. Финк считает, что ответственность за достижение указанной цели лежит на лидерах бизнеса, руководителях финансовой отрасли и правительства. Все они должны прийти к пониманию этого, и все они должны безотлагательно приступить к решению задач, поставленных новым веком.
"Одним из ключевых элементов человеческого поведения является тот факт, что люди испытывают больший страх перед потерей, чем удовольствие от успеха. Все научные исследования покажут вам, что страх потери капитала гораздо больше, чем удовольствие от получения прибылей"
Последнее редактирование:
