Партнер венчурной компании Castle Island Venture Ник Картер, при поддержке разработчика Blockchain.info Энтони Ле Калвеза и криптоаналитика Мурада Махмутова, представил коэффициент реализованной стоимости (MVRV) биткойна, позволяющий определить реальный курс монеты, с учетом потерянных и застрявших койнов.
Коэффициент реализованной стоимости отражает отношение суточной рыночной стоимости биткойна к реализованной стоимости монеты. Реализованная стоимость биткойна представляет собой стоимость UTXO (неизрасходованных выходов транзакций), рассчитанная на момент последнего движения монет.
Допустим, если 10 000 BTC не двигались с 2011г, то, по принципу расчета коэффициента реализованной стоимости, эти монеты оцениваются по курсу на момент совершения последней операции с ними. Такой подход резко сокращает рыночную капитализацию биткойна, однако позволяет произвести переоценку реальной стоимости или недооцененности актива. Показатели реализованной стоимости также учитывают потерянные монеты и монеты, которые долгое время лежали без движения.
Благодаря агрегированию UTXO и переоценке, основанной на рыночном курсе биткойна в момент последнего перемещения неизрасходованных выходов, реализованная стоимость значительно отличается от рыночной капитализации, которая определяется путем умножения последней доступной спотовой цены биткойна на количество добытых биткойнов.
Реализованная стоимость также позволяет вычленять потерянные, неиспользованные или невостребованные монеты из общей массы монет, находящихся в обращении. Между тем, реализованная стоимость является надежным показателем ценовых значений входа долгосрочных биткойн-инвесторов.
Если коэффициент МVRV вычисляется путем деления рыночной стоимости на реализованную стоимость на ежедневной основе, то становятся ясными два исторических порога, один из которых представляет переоценку актива, а другой — его недооцененность.
Оценивая два последних медвежьих цикла биткойна, создатели коэффициента MVRV отмечают, что оба периода оказались самыми удачными фазами для накопления биткойнов. В данный отрезок времени на графике MVRV наблюдался долгий горизонтальный флэт, что может быть интерпретировано как достижение курсом стабильного порогового значения справедливой стоимости биткойна.
Авторы ожидают, что рыночная стоимость в среднесрочной перспективе упадет ниже реализованной стоимости, что позволит, в свою очередь, «установить структурный разрыв между ними, который будет заполнен после окончания периода накопления».
Напомним также, что в прошлом году была представлена концепция соотношения «цена/прибыль» для биткойна — NTV (отношение стоимости сети к транзакциям), который позволяет оперделять высокую спекулятивную стоимость и выявлять формирование пузыря на рынке цифрового золота.
Источник
