Финансовые рынки сохраняют внешнее спокойствие: волатильность опустилась до многолетних минимумов, а объем корпоративных обратных выкупов акций достиг рекордных значений. Однако аналитики 10x Research предупреждают, что за этой стабильностью скрываются серьёзные структурные сдвиги, вызванные масштабными фискальными и монетарными мерами.
По их данным, триллионный фискальный стимул был запущен намного быстрее прогнозов и уже начал вливать ликвидность в рыночные сегменты, которые остаются вне фокуса большинства инвесторов. На это указывают такие индикаторы, как сужение кредитных спредов, рост объёмов заимствований и изменения баланса ФРС. Эти факторы формируют редкое сочетание условий, способных резко изменить направление движения капитала.
Реакция уже заметна на биткоине, акциях малой капитализации и других рисковых активах, но, по мнению экспертов, основной импульс ещё впереди и может проявиться, когда накопленное давление вызовет резкое ускорение роста.
В качестве примера 10x Research приводит 4-й квартал 2018 года, когда серия из четырёх повышений ставки ФРС и жёсткая риторика регулятора привели к падению S&P 500 на 20%, а биткоина — на 44%. Тогда ликвидность дополнительно сжималась за счёт ежемесячного сокращения баланса ФРС на 50 млрд.
Теперь масштаб перемен может превзойти события 2018 года: быстрое вливание фискальных средств в сочетании с мягкими условиями на рынках создаёт почву для мощного ценового рывка в активах.
источник
уникальность
