Несмотря на все усилия китайских властей по стимулированию объединения отечественной полупроводниковой промышленности под руководством доминирующих игроков, этот план сталкивается с трудностями. Согласно Financial Times, план слияния на высоком уровне с участием производителей оборудования зашел в тупик, а многие объявленные приобретения либо не завершаются, либо не имеют стратегической ценности из-за споров по поводу оценки, местной политики и слабой технологической базы.
Слияния между производителями оборудования для фабрик испытывают трудности
Когда производители микросхем покупают группу инструментов, они хотят, чтобы их оборудование работало бесперебойно. Однако, поскольку в Китае есть десятки компаний, производящих аналогичное оборудование, согласовать их инструменты — сложная задача.
Чтобы укрепить позиции отечественных производителей оборудования для производства микросхем и сделать их совместные предложения более конкурентоспособными, в начале этого года китайские власти собрали нескольких отечественных производителей оборудования для полупроводников, чтобы обсудить создание единой организации, поддерживаемой государством.
Эта инициатива, возглавляемая Национальной комиссией по развитию и реформам (NDRC), направлена на объединение различных производителей оборудования для производства микросхем под одной крышей, чтобы снизить неэффективность, сделать оборудование более совместимым друг с другом и, в конечном итоге, уменьшить или даже заменить зависимость от таких американских компаний, как Applied Materials, KLA или Lam Research. Однако, по сообщениям FT, инсайдеры сообщили, что переговоры продвигаются с трудом из-за глубоких разногласий по поводу контроля и ценообразования.
Стороны, участвующие в переговорах, преследуют противоположные цели. Продавцы, в число которых входят частные инвесторы и местные власти, владеющие значительными или даже контрольным пакетами акций полупроводниковых компаний, не хотят продавать активы по цене ниже рыночной, а потенциальные покупатели отказываются платить больше, чем, по их мнению, стоят эти компании. В результате амбициозные планы по крупномасштабной консолидации были сокращены, и окончательный результат, как ожидается, будет гораздо меньше, чем первоначально предполагалось.
Усилия НКРР не являются чем-то неожиданным. В последние годы в китайском секторе полупроводников наблюдается волна закрытия проектов, поскольку десятки небольших компаний обанкротились. В ответ на это власти продвигают слияния и поглощения вместо IPO, стремясь консолидировать ресурсы в меньшем количестве более сильных компаний, имеющих национальное значение, которые могут тратить больше на НИОКР и достигать лучших результатов. Это может сэкономить властям некоторые средства, поскольку они не будут распределять капитал между многими более слабыми игроками.
Тем не менее, есть и хорошие новости. Naura Technology, крупнейший в Китае производитель оборудования для производства микросхем, специализирующийся на оборудовании для травления и осаждения, приобрел 9,49% акций Kingsemi, производителя оборудования для фотолитографического покрытия, за 235 миллионов долларов.
Как и другие слияния
Тем не менее, большинство слияний заканчиваются неудачей или продвигаются очень медленно. Только в этом году уже сорвалось восемь объявленных сделок, в том числе сделка между Empyrean Technology и Xpeedic, разработчиками инструментов автоматизации электронного проектирования (EDA), используемых при разработке процессоров. На данный момент ни одна из компаний не может создавать инструменты, совместимые с передовыми технологическими процессами, но объединенная компания будет иметь больше средств для инвестирования в соответствующее программное обеспечение. Однако окончательный результат по-прежнему остается неопределенным, поскольку обе компании слишком малы, чтобы конкурировать с лидерами рынка Cadence, Synopsys и Siemens EDA.
Прогресс в слиянии фактических производителей чипов также отстает. Многие из китайских проектов по производству полупроводников, в том числе некоторые передовые заводы SMIC, финансировались местными органами власти в течение последнего десятилетия, часто параллельно, что привело к избыточным мощностям в зрелых технологиях и ожесточенной ценовой войне. Несмотря на то, что передовые производственные линии разрабатываются в таких местах, как Шанхай и Шэньчжэнь, общая картина остается фрагментированной, с дублирующимися усилиями и рассредоточенными талантами. Между тем, местные власти не хотят избавляться от своих инвестиций и продавать заводы, поскольку не желают подвергаться критике за финансовые потери.
Есть и некоторые положительные моменты
В то время как усилия по «мегаслиянию» в секторах производственного оборудования и заводов затрудняются, активность сделок в более широком секторе полупроводников возросла. По данным FT со ссылкой на данные Wind, в 2025 году было объявлено о 26 слияниях, связанных с полупроводниками. Среди них наиболее примечательным является запланированное объединение производителя суперкомпьютеров Sugon и его дочерней компании Hygon, известной своими процессорами Dhyana на базе микроархитектуры AMD Zen 1.
Оригинал
Уникальность
