По данным K33 Research, на сентябрь 2025 года 25% публичных компаний, работающих с казначейскими биткоинами, включая Strategy и NAKA, торгуются ниже чистой стоимости своих активов (NAV). Это отражает снижение корпоративного спроса на биткоин и может влиять на динамику рынка, а также формировать новые стратегии накопления криптовалюты.
Такое развитие событий ограничивает возможности компаний по привлечению капитала, что напрямую влияет на рынок биткоинов. Рыночная капитализация этих компаний снизилась: премия Strategy к BTC упала до минимального уровня с начала 2024 года, а известные игроки, такие как NAKA, столкнулись с резким падением премиальных мультипликаторов.
Эксперты K33 Research подчеркивают, что снижение рыночной капитализации ограничивает способность публичных компаний приобретать дополнительные BTC и, как следствие, влияет на общий спрос на рынке. Инвесторы в акции таких компаний сталкиваются с неопределённостью из-за колебаний их стоимости.
Хотя прямых исторических аналогов в криптовалютной сфере нет, на традиционных финансовых рынках подобные ситуации наблюдались — когда акции торговались ниже чистой стоимости активов. Основными причинами дисконтов становятся скептицизм инвесторов и проблемы с ликвидностью, что является фундаментальным фактором для оценки текущих рыночных тенденций.
Ключевые выводы:
1. 25% публичных биткоин-казначейских облигаций торгуются ниже чистой стоимости активов;
2. Самая низкая премия Strategy с марта 2024 года;
3. Корпоративный спрос на BTC может ослабить рост рынка.
Основываясь на исторических тенденциях и текущих данных, аналитики прогнозируют период, когда органический спрос со стороны спотовых рынков и рынков ETF может стабилизировать траекторию цены биткоина.
Последнее редактирование модератором:
