В отчете Bernstein говорится, что продленная заморозка вывода средств Genesis продолжает оказывать давление на криптовалютные рынки.
Материнская компания DCG должна Genesis около $1,7 млрд. Bernstein видит три потенциальных подхода к DCG: привлечение капитала; продажа нестратегических активов и сохранение Grayscale; закрытие Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
В отчете говорится, что наименее предпочтительным выбором для DCG будет закрытие GBTC. Компания может подать заявку на получение помощи и вместо продажи BTC на открытом рынке после закрытия их можно будет обменять на акции GBTC. Холдеры GBTC остались бы с BTC, что вызвало бы наименьшее влияние на рынок. Однако неясно, хотят ли владельцы GBTC владеть самим BTC, так как многие работают с фондом, чтобы избежать проблем с хранением криптовалюты.
Отмечается, что привлечение капитала может оказаться трудным, поскольку оценки на частном рынке значительно упали с момента последнего привлечения средств DCG в ноябре 2021 года. А с кредитами в $2 млрд. балансовое положение компании намного хуже.
Таким образом, потенциальная структура сделки DCG будет представлять собой «комплексное стратегическое финансирование» с использованием комбинации долга для финансирования кредитов и свежего капитала. По словам Bernstein, учитывая размер кредитов и неликвидных активов, вполне вероятно, что состояние баланса будет влиять на остаточную стоимость собственного капитала. Это говорит о том, что любая сделка потребует участия стратегического партнера.
Так как Grayscale является крупнейшим источником дохода в группе, основатели могут принять решение о продаже непрофильных активов, включая CoinDesk, Luno, Foundry или другие венчурные активы.
Лучшим вариантом для DCG стала бы работа над всеобъемлющим стратегическим финансированием группы и любая сделка может потребовать от основателя Барри Силберта «отказа от значительной части пирога».
Источник
Уникальность 100%
