Европейский центральный банк (ЕЦБ) обозначил осторожный подход к токенизации европейских рынков капитала, заявив, что технология может обеспечить повышение эффективности только в том случае, если она останется привязанной к деньгам центрального банка, инфраструктура останется совместимой, а регулирование будет «надежным и поддерживающим».
В опубликованном в понедельник бюллетене ЕЦБ заявил, что технология распределенного реестра (DLT) может помочь углубить союз сбережений и инвестиций Европейского союза, но предупредил, что выгоды будут зависеть от совместимой инфраструктуры и от того, насколько политики будут успевать за новыми рисками. Позиция центрального банка подчеркивает стремление модернизировать рыночную инфраструктуру в блоке без ослабления контроля над расчетами или финансовой стабильностью.
ЕЦБ заявил, что токенизация и DLT «переходят от концепции к раннему внедрению», но выгоды «будут реализованы безопасно только в том случае, если европейская политика будет действовать в соответствии с этими изменениями».
В одной из статей в бюллетене рассматривается, как токенизированные активы могут перестроить цепочку от выпуска до расчетов, сократив операционные издержки и потенциально улучшив ликвидность вторичного рынка. Авторы утверждают, что, перемещая ценные бумаги и денежные средства в совместимые реестры и автоматизируя корпоративные действия, токенизация может оптимизировать процессы, которые сегодня зависят от множества посредников и старых систем. Однако подчеркивается, что повышение эффективности зависит от избежания разрозненных несовместимых платформ и обеспечения того, чтобы для расчетов на токенизированных рынках использовались деньги центрального банка, а не только деньги коммерческих банков или частные токены.
В другой статье подробно рассматривается зарождающийся рынок токенизированных облигаций и приводятся предварительные данные о том, что они уже могут снизить стоимость заимствований и сузить спреды между ценой покупки и ценой продажи по сравнению с традиционными форматами.
Авторы объясняют это частично операционной эффективностью, а частично — улучшенной прозрачностью и программируемостью расчетов и управления залоговым обеспечением. Тем не менее, они представляют эти преимущества как предварительные и условные, предупреждая, что технологические, юридические и ликвидные риски сохраняются, и что политикам необходимо будет следить за тем, сохранятся ли преимущества после того, как токенизация выйдет за рамки крупных сделок и тщательно отобранных эмитентов.
В бюллетене также подробно рассматриваются токенизированные фонды денежного рынка и евровые стейблкоины. В одной из статей подчеркивается, что токенизированные фонды денежного рынка в значительной степени воспроизводят привычные риски ликвидности и рисков, но добавляют новые операционные уязвимости, что поднимает вопросы о том, как они будут вести себя в условиях стресса наряду со стейблкоинами.
Источник
Уникальность
Реклама: 🔥 Хочешь получить Telegram Premium и стать гуру Polymarket? Кликай сюда!
