Экс председатель Совета Нацбанка Украины Богдан Данилишин заявил, что данные монетарной сферы за июль 2025 года наглядно показывают неэффективность политики «высоких процентных ставок», проводимой регулятором.
По его словам, несмотря на предпринимаемые усилия, наблюдается устойчивый отток гривневых депозитов с их последующей конвертацией в иностранную валюту. Это, как подчеркнул эксперт, указывает на низкую результативность ключевой ставки как инструмента денежно-кредитной политики. Свои выводы Данилишин опубликовал на странице в Facebook.
Парадокс июля: депозиты сокращаются, кредиты растут
Анализируя статистику НБУ, академик отметил ключевое противоречие: одновременно с сокращением гривневых вкладов населения и бизнеса наблюдается рост валютных депозитов. «Это говорит о том, что физические лица и компании активно переводят гривну в валюту, несмотря на относительно высокие ставки по гривневым вкладам», — подчеркнул он.
Отток гривны происходил на фоне значительной эмиссии: в июле было введено в обращение 92 млрд грн. «В июле в иностранную валюту было конвертировано больше средств, чем Нацбанк выпустил новой гривны», — отметил академик, указывая на противоречивую динамику монетарной политики.
При этом номинальный рост гривневого кредитования наблюдался, однако, как подчеркнул Данилишин, это не результат мер НБУ, а следствие действия государственных программ поддержки экономики, включая льготные кредиты, которые фактически не реагируют на высокую учетную ставку. «Высокая реально положительная ставка не стимулирует приток гривны в банки, а номинальный рост кредитования происходит благодаря структурным и целевым программам», — заключил он.
Критика «скрытой» эмиссии
Кроме того, академик раскритиковал заявления о якобы отсутствующей эмиссии со стороны НБУ. По его определению, эмиссия — это любое действие, увеличивающее количество гривны в обращении, включая операции по выкупу иностранной валюты у правительства.
С начала 2025 года, по подсчетам Данилишина на основе официальных таблиц НБУ, объем денежной эмиссии составил 869 млрд грн. Для стабилизации курса регулятор был вынужден выкупить эту гривну через валютные интервенции, потратив на это $21 млрд из международных резервов. Эксперт связывает эти действия с ошибочной политикой валютной либерализации и считает, что такой подход не решает проблему оттока депозитов и не укрепляет национальную валюту.
источник
уникальность
