Зелимхан Мунаев
управляющий директор QBF
Облачная инфраструктура на сегодняшний день одна из немногих сфер глобального IT-рынка, которой удалось избежать стагнации. Возможностей инвестировать в этот тренд у российского инвестора немного
Авторитетная исследовательская компания Gartner прогнозирует, что в 2016 году темпы роста сектора публичных облачных сервисов в 27,5 раза превысят развитие всего рынка информационных технологий. США занимают лидирующую позицию в предоставлении услуг облачного сервиса; в России эта сфера тоже динамично растет, но в глобальном масштабе ее доля не так заметна.
Облачный сервис представляет собой виртуальную платформу для хранения и обработки информации. Выход в интернет — единственное условие для эффективной работы в «облаке», место нахождения пользователя и мощность используемых им устройств не имеет значения. Провайдер предоставляет собственные сервера, каналы связи и техподдержку.
«Уйти в облака» — эффективная мера для экономии бюджета компании. По подсчетам Gartner, переход на облачный сервис позволяет снизить расходы организации на 14%. Это сказывается на популярности технологий: согласно данным опроса крупного поставщика услуг управления облаками — RightScale, в 2015 году 93% корпораций так или иначе пользовались облачными услугами. Аналитики Gartner ожидают, что в 2016 году выручка рынка публичного облачного сервиса вырастет на 17,2% в сравнении с выручкой предыдущего года и достигнет $208,6 млрд.
Больше половины всей инфраструктуры мирового облачного сервиса находится во владении четырех технологических гигантов — Amazon.com, Microsoft, IBM, и Alphabet Inc. (за этим названием скрывается компания Google). Среди нишевых игроков заметны компании Alibaba, Century Link, Salesforce, Rackspace, Oracle, NTT, Hewelett Packard Enterprise и VMware. По результатам второго квартала 2016 года совокупная выручка лидеров расширилась на 68% (год к году, г/г), в то время как аналогичный показатель у следующих двадцати компаний продемонстрировал менее значительный рост — 41%.
Подобная динамика связана с эффектом масштаба, который позволяет лидирующим игрокам снижать долгосрочные средние затраты и показывать более высокие темпы роста, чем у нишевых игроков, занимающих первые позиции.
Как инвестировать в «облака»
Акции Amazon.com занимают по версии Morgan Stanley третье место в рейтинге самых перспективных ценных бумаг до 2019 года. Финансовые показатели компании отражают тренд роста облачных технологий: они оказались самым рентабельным направлением бизнеса корпорации по сравнению с прочими направлениями. По результатам второго квартала 2016 выручка Amazon Web Services (именно это подразделение специализируется на облачных технологиях) выросла на 58% г/г, до $2,88 млрд, в то время как объем продаж всей компании увеличился только на 30% г/г, до $30,4 млрд.
На IТ-рынке прослеживается тенденция концентрации активов, и сфера облачного сервиса не исключение. Многие компании основывают свой план развития на стратегических приобретениях. Ярким примером стала самая крупная сделка в истории хайтека: слияние Dell и EMC Corporation. Инвесторы, как правило, позитивно реагируют на масштабные сделки слияния и поглощения, рассчитывая на то, что новые продукты, географическая диверсификация бизнеса, а также расширение клиентской базы позволят значительно улучшить финансовые результаты компании.
В январе 2014 года мы предлагали своим клиентам покупку акций компании VMware Inc. в связи с ее слиянием с корпорацией по производству программного обеспечения (ПО) для защищенного доступа к корпоративным мобильным устройствам, приложениям и контенту — AirWatch. Стоимость акций VMware увеличилась на 20% за полтора месяца.
Сейчас стоит обратить внимание на Oracle Corporation (тикер — ORCL), которая планирует закрыть сделку по покупке корпорации NetSuite, предоставляющей CRM и ERP решения по SaaS модели (ПО как услуга) за $9,3 млрд, а в сентябре объявила о покупке корпорации Palerra, специализирующейся на безопасности данных в облачных сервисах. Oracle — один из давних лидеров продаж традиционного корпоративного ПО, что может сильно упростить поиск клиентов для развивающегося сегмента — облачных сервисов. Сейчас акции Oracle торгуются в районе $39 за бумагу, при снижении стоимости до $38 мы рекомендуем рассмотреть возможность покупки акций этой технологической компании.
Индекс информационных технологий S&P 500 Information Technology с начала 2014 года по 2 сентября 2016 года вырос на 35,2%. Но надо учитывать, что на фоне вероятности повышения ставки ФРС США аналитики ожидают снижения фондовых индексов. Кроме того, по итогам второго квартала 2016 года весь американский рынок, включая сектор IT, оказался переоцененным.
Данные информационной компании FactSet показывают, что совокупный показатель P/E для игроков из индекса S&P 500 Information Technology, рассчитываемый на основании прогнозной прибыли на следующий год, составлял 16,8, что на 15,8% выше пятилетнего среднего и на 6,3% больше десятилетнего среднего. Поэтому безопаснее вкладывать в акции конкретных компаний, а не покупать сектор целиком.
Чтобы купить акции лидеров отрасли облачных технологий, необходимо обратиться к российским агентам, которые имеют доступ к американскому рынку или открыть счет напрямую у американского брокера. Акции таких компаний довольно дорогие: один лот ценных бумаг Amazon.com на Нью-Йоркской фондовой бирже обойдется трейдеру в $8 тыс. (без учета комиссии брокеру). При определенных условиях можно купить только часть лота, например, если найдется продавец неполного лота или брокер объединит заявки от нескольких участников. Еще один экономный вариант — покупка колл-опциона.
Из лидеров сектора облачных технологий мы советуем присмотреться к IBM. Из 53 технологических компаний с капитализацией выше $10 млрд в индексе S&P500 корпорация занимает восьмое место по размеру выплачиваемых дивидендов, что особенно актуально на фоне низких ставок на развивающихся рынках. В 2015 году по показателю рентабельности продаж (Net Profit Margin) IBM заняла 21-е место из 53 с 14,9%. Из этого следует, что акции этой компании могут быть интересны инвесторам просто с точки зрения дивидендной доходности. В 2016 году IBM купила десять компаний, которые развивают облачные технологии и интернет вещей. Кроме того, по итогам 2015 года компания стала первой по количеству полученных патентов — 7,34 тыс. Более двух тысяч патентов связаны с когнитивными вычислениями и облачной платформой компании. Для сравнения: компания Microsoft заняла лишь десятое место, и у нее 1,96 тыс. патентов.
А в России
Что касается российского облачного бизнеса, по прогнозам компании IDC, в ближайшее время российский рынок будет ежегодно увеличиваться на 40%. На внедрение облачных технологий отечественные компании потратили более $120 млн. Причины быстрого роста «облаков» — уверенность бизнеса в безопасности технологии и преимущество арендной модели использования инфраструктуры: простота использования, гибкое масштабирование, экономия средств на оборудовании и сотрудниках.
Сейчас большую долю облачных услуг поставляют корпорации Microsoft, Salesforce и IBM. По данным IDC, публичные облака и виртуальные частные сервисы — самый крупный сегмент российского рынка облачного сервиса. Их используют для коммуникации с клиентами, коллективной работы различных отделов компании и других приложений, решающих вспомогательные задачи.
В России активно развивается краудинвестинговая платформа StartTrack, созданная при содействии Фонда развития интернет-инициатив (ФРИИ) в 2013 году. Это практически единственный доступный канал инвестирования в российские облачные компании.
За два года существования через нее прошло ₽548 млн, при этом 75% инвестиций ушли в сферу IT. Среди лидеров в привлечении активов вкладчиков находятся компании, которые разрабатывают услуги в области облачных технологий. Например, CountBOX получила ₽39,5 млн на создание прибора и облачного сервиса, который позволит максимально точно определять количество посетителей в торговых объектах.
Начальный этап развития проектов облачной тематики не позволяет инвесторам выйти из них и зафиксировать прибыль, но эффективность и широкий спектр применения облачных продуктов положительно влияют на инвестиционную привлекательность облачных стартапов.
Источник
