Анализ ончейн-метрик показывает, что характер падений биткоина меняется. Индикатор Puell Multiple, оценивающий долгосрочную стоимость актива через доходы майнеров, сейчас находится около 0,9. Это нейтральная зона, не указывающая ни на вершину цикла, ни на его дно. Прибыльность майнинга остается умеренной, поэтому давление продаж со стороны майнеров минимально, несмотря на высокие цены. После халвинга снижение награды за блок дополнительно ограничивает предложение.
Исторически макропики формировались, когда Puell поднимался в диапазон 6–10, как это было в 2013, 2017 и 2021 годах. В текущем цикле показатель даже не закреплялся выше 2–3, что говорит об отсутствии сформированного вершины. Дополнительные метрики подтверждают эту картину: NUPL около 0,37 указывает на прибыльный, но не эйфоричный рынок, характерный для середины бычьего цикла. MVRV на уровне 1,6 также далек от зон перегрева. В совокупности это означает, что даже глубокие просадки на 50–60% все чаще выглядят как коррекции внутри продолжающегося макротренда, а не как начало затяжного медвежьего рынка.
Источник
Уникальность
Исторически макропики формировались, когда Puell поднимался в диапазон 6–10, как это было в 2013, 2017 и 2021 годах. В текущем цикле показатель даже не закреплялся выше 2–3, что говорит об отсутствии сформированного вершины. Дополнительные метрики подтверждают эту картину: NUPL около 0,37 указывает на прибыльный, но не эйфоричный рынок, характерный для середины бычьего цикла. MVRV на уровне 1,6 также далек от зон перегрева. В совокупности это означает, что даже глубокие просадки на 50–60% все чаще выглядят как коррекции внутри продолжающегося макротренда, а не как начало затяжного медвежьего рынка.
Источник
Уникальность