MUFG ждет подъема ставки Банком Японии в следующем месяце

MUFG прогнозирует, что BoJ повысит ставки на 15 базисных пунктов на ближайшем заседании и объявит о сокращении покупок гособлигаций JGB. Последнее тоже воспринимается, как мера ужесточения монетарной политики.

Эти шаги принудят Минфин (MoF) к вмешательству на валютном рынке, чтобы не допустить падения иены ниже критического уровня. Курс USD/JPY может превысить 160 пунктов и тогда валютная интервенция неизбежна.

Сочетание корректировки политики BoJ и потенциальных интервенций MoF направлено на стабилизацию иены и борьбу с ее длительной девальвацией.

Ключевые моменты

Слабость иены и разворот интервенции:

• Пара USD/JPY снова поднялась выше 159,00, приблизившись к апрельскому максимуму с начала года 160,17.
• Влияние интервенции Японии в конце апреля/начале мая по поддержке иены практически полностью прекратилось.

Динамика спреда доходности:

• Несмотря на сужение спреда доходности двухлетних государственных облигаций США и Японии с пика около 4,75% в апреле до снижения на 30 б.п., иена продолжает слабеть.
• Спреды доходности остаются на самом широком уровне с конца 1990-х - начала 2000-х годов, чего недостаточно, чтобы обратить вспять тенденцию ослабления иены.

Давление вмешательства Минфина:

• Повторное ослабление иены усиливает давление на Министерство финансов с целью проведения повторной интервенции, если пара USD/JPY поднимется выше 160,00 и темпы распродажи иены ускорятся.
• Предыдущие вмешательства имели ограниченный долгосрочный эффект, что указывает на необходимость более существенных или скоординированных усилий.

Нормализация политики Банка Японии:

• Ослабление иены также оказывает давление на Банк Японии, заставляя его ускорить процесс нормализации своей политики.
• MUFG ожидает, что Банк Японии поднимет ставки на 15 б.п. на заседании по политике в следующем месяце.

Кроме того, ожидается, что Банк Японии объявит о детальных планах по замедлению темпов покупки японских государственных облигаций (JGB) в течение следующих нескольких лет.

Источник
Уникальность