Когда Центробанк России отказывался от механизма валютных интервенций в пользу валютных кредитов РЕПО, многие эксперты осуждали такой шаг. Но, как оказалось, во время кризиса РЕПО оказалось очень удобным инструментом.
Три месяца идёт укрепление рубля. В феврале доллар стартовал с отметки 70 рублей. Сейчас же он плавает у уровня в 50. По сути, российская валюта смогла за пару месяцев отыграть всё то, что потеряла в декабре прошлого года.
В апреле Эльвира Набиуллина произнесла программную речь, где назвала причины стабилизации курса рубля. Это и укрепление цены на нефть, и прохождение пика платежей по внешним заимствованиям, и поддержка государственными корпорациями рынка валютной ликвидности. Так же была указана и роль инструментов валютного рефинансирования.
Если в кризис 2009 года Центробанк смог вытащить курс рубля за счёт интервенций, то теперь было применено новое "оружие" - РЕПО. В последний раз ЦБ выходил на рынок в январе этого года, продав 0.7 млрд долларов. После этого регулятор не покупал, и не продавал валюту.
Валютные РЕПО не сразу пришлись банкам по душе, но деваться им было некуда, валютная ликвидность на рынках была слишком ограничена. Таким образом, Центробанк просто заставил банки играть по его правилам.
На 1 декабря прошлого года, российский банковский сектор имел кредитов по РЕПО на сумму в 0.6 млрд долларов. Но уже к концу месяца, когда был особый пик спроса на валюту, задолженность выросла до отметки в 20 млрд. Причём 80 процентов взятых РЕПО приходилось на три банка - "ФК Открытие", Сбербанк и Газпромбанк.
Но в январе задолженность по валютным РЕПО начала падать. И главным образом это произошло за счёт Сбербанка, который смог найти валюту на рынке и погасить более половины своей задолженности перед ЦБ. Вслед за Сбербанком смог рассчитаться полностью со своими долгами и Газпромбанк. Из указанной выше троицы только "ФК Открытие" продолжал наращивать свою закредитованность. Она составляла, на тот момент, сумму в 9,4 млрд долларов.
Существенные изменения по кредитованию валютного РЕПО произошли к концу февраля. Банковский сектор должен был Центробанку более 30 млрд долларов. И больше всех за месяц набрал кредитов банк ВТБ, выйдя с нулевой отметки, до долга в $5.2 млрд.
В марте "ФК Открытие" вместо того, чтобы искать выход из ситуации, и начать расплачиваться за ранее взятые кредиты РЕПО, продолжал их наращивать. На конец марта задолженность выросла до астрономической суммы в 14,1 млрд долларов. Сбербанк смог в этот месяц полностью расплатиться со всеми своими кредитами, что были у него, не только перед Центробанком, но и перед другими финансовыми организациями.
Какой вывод можно вывести из этих данных, которые были опубликованы Центробанком? Самый большой приток валюты от ЦБ, в банковский сектор страны, пришёлся на декабрь 2014 года. Но вот реально требовалась эта самая валюта ограниченному количеству крупных банков России, в том числе и с государственным участием.
Характерна позиция частного банка "ФК Открытие". На фоне дешевеющей валюты, он продолжает наращивать свою задолженность по валютным РЕПО, под весьма скромные проценты. Таким образом, руководство "Открытие" зарабатывает на валютных операциях. Беря дешевеющую валюту, меняя её на рубли, и вкладывая в высокодоходные рублёвые инструменты (к примеру, ОФЗ).
Специально для MMGP.COM
