Что такое ключевая ставка центробанков и как она влияет на крипторынок
Ключевая ставка (или иногда «основная процентная ставка») — это инструмент денежно-кредитной политики центробанков, который влияет на стоимость заемных денег для коммерческих банков. В различных странах эта ставка может иметь разные форму и содержание. Как она влияет на крипторынок?
Ключевая ставка в России Очень упрощенно: ключевая ставка Банка России показывает процент, под который он готов давать в долг коммерческим банкам. Обычно собрания, на которых ЦБ принимает решение — поднять, опустить, оставить ставку как есть, — проводятся восемь раз в год и о них известно заблаговременно.
С конца октября 2024 года по начало июня 2025-го ключевая ставка ЦБ держалась на уровне 21%. Через несколько месяцев, в середине сентября, она опустилась до 17% годовых. Для сравнения, осенью 2020 года ставка ЦБ РФ была и вовсе 4,25%. За текущим значением можно следить на официальном сайте регулятора.
Стоит упомянуть о часто встречающемся в СМИ и литературе понятии «ставка рефинансирования». Ее часто путают с ключевой ставкой. Однако ставка рефинансирования существовала в России только до 2016 года. Она представляла собой фиксированный процент, который коммерческие банки напрямую платили центробанку за взятые кредиты. С 2016 года регулятор приравнял ставку рефинансирования к ключевой ставке.
Ключевая ставка в США Ключевая ставка американского центробанка — Федеральной резервной системы — определяет стоимость краткосрочных кредитов, которые коммерческие банки могут предоставлять друг другу. Другие названия этого показателя — процентная ставка и ставка по федеральным фондам (federal funds rate).
Хотя ФРС США является аналогом российского центробанка, эти организации обладают не только схожим набором функций, но и существенными отличиями. ФРС, как и ЦБ РФ, проводит заседания по стоимости заемных денег банков восемь раз в год. Однако размер ставки зависит от макроэкономических показателей и потому, понятно, сильно отличается. В сентябре 2025 года глава ФРС Джером Пауэлл (Jerome Powell) объявил о снижении ключевой ставки до 4%–4,25%. Это в четыре раза меньше ключевой ставки ЦБ РФ.
Российский центробанк обычно выступает с новостями о ключевой ставке по пятницам, а ФРС — вечером среды по московскому времени.
Сходства и отличия ключевых ставок Ключевая ставка в любой стране имеет главную цель: регулировать инфляцию. Когда рост цен чрезмерно высок, ведомства-регуляторы повышают ставку, чтобы сделать кредиты более дорогими и снизить спрос на заемные средства.
Проще говоря, повышается цена денег: коммерческие банки берут займы у ЦБ или кредитуют друг друга под более высокий процент, кредит становится дороже, растут ставки по депозитам, инвестиционная активность замедляется, а люди тяготеют к накоплению.
Впрочем, исследуя инфляцию, ФРС США, в отличие от российского центробанка, большее внимание уделяет рынку труда. В то время как Банк России отдает приоритет курсу рубля относительно других валют. Таргетированная инфляция в США сейчас составляет 2%, а в России ЦБ обещает когда-нибудь добраться до 4%.
Решение американского регулятора оказывает намного более сильное влияние на мировую экономику и криптоиндустрию. ВВП США намного выше, а доллар — одна из основных резервных валют.
Какая корреляция существует между ценами на криптовалюты и показателем ключевой ставки?
Зависимость криптовалют от ключевой ставки Считается, что стоимость цифровых активов растет, когда ключевая ставка ФРС США падает, и наоборот. Когда ФРС делает кредиты для банков более дорогими, они становятся дороже и для банковских клиентов. Одновременно становятся более привлекательными ставки по депозитам. Как итог — у инвесторов и предпринимателей падает аппетит к риску. Нет смысла вкладываться в волатильную и рисковую криптовалюту, где можно потерять деньги, — когда есть относительно беспроигрышный вариант заработать на банковском депозите.
Во время падения ключевой ставки с США цены на криптовалюты теоретически должны расти. Но это справедливо лишь в теории. На практике дела обстоят немного иначе.
Пример: 17 сентября ключевая ставка ФРС была снижена, но к ралли на крипторынке это не привело. Более того, через полторы недели биткоин упал в цене на 7,7%. Теория разошлась с практикой, снижение ставки произвело как будто прямо противоположный эффект. Но этот вывод — тоже достаточно поверхностный. Проблема в том, что инвесторы ждали снижения ставки. Тот же биткоин в первой половине сентября прибавил почти 10%. Действия ФРС были заложены в стоимости криптовалют еще до того, как регулятор сделал свой ход.
Ситуация осени 2025 года — не единичный прецедент. Предыдущее снижение процентной ставки ФРС США состоялось в декабре 2024 года. До тех пор, пока ФРС не огласил своего вердикта, криптовалюта уверенно дорожала. Биткоин обновил тогда свой исторический максимум, впервые преодолев $108 000. Однако за следующий месяц BTC потерял более 17%. Одна из причин: действия ФРС совпали с ожиданиями криптоинвесторов.
Да, именно после снижения ключевой ставки ФРС США в ноябре 2024 года последовал рост крипторынка. Однако тут свою роль сыграло избрание новым (старым) президентом США Дональда Трампа, который объявил себя большим поборником криптовалют.
Критика ключевой ставки Отдельные экономисты, в том числе представители австрийской экономической школы, критикуют феномен ключевой ставки центробанков и объясняют успех Биткоина и рост его курса наличием искусственной государственной денежной монополии.
С критикой ключевых ставок в прошлом неоднократно выступал Милтон Фридман, представитель Чикагской экономической школы. По его мнению, именно ключевые ставки ЦБ искажают рынок капитала, провоцируя экономический подъем или спад. Наиболее известный из приведенных экономистом примеров эффекта ложного сигнала для рынка, связанного с изменением ставки, — последствия «Великой депрессии» в США, экономического спада 1929–1939 годов.
Применительно к криптовалютам подобная логика могла бы объяснить феномен «пузырей и перегревов»: слишком дешевые кредиты толкают спекулятивные капиталы в активы вроде биткоина, создавая перегрев рынка. Позже, когда ставка ФРС США приходит к реальному рыночному равновесию, активы вроде биткоина стремительно дешевеют.
Вывод Ключевая ставка — важный инструмент государственной денежно-кредитной политики, с помощью которого центробанки определяют стоимость заемных денег. В разных странах эффект от изменения ставки отличается. Наибольшее влияние на криптоиндустрию оказывает ставка ФРС ввиду того, что американская экономика является самой крупной в мире, а доллар — резервная валюта. Обычно снижение ставки в США приводит к росту крипторынка. Однако эффект может быть опережающим из-за того, что инвесторы заранее ожидают определенных действий от ФРС.
Источник:
Bits.media
