Не спотом единым: как различать между собой криптовалютные ETF
Криптовалютные биржевые фонды становятся все многообразнее и не ограничиваются только спотовыми предложениями. Только что, в октябре, самая большая инвестиционная компания BlackRock подала заявку в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) на фонд с ограничением убытков и прибыли вкладчиков. Какие еще появились биржевые фонды, связанные с криптовалютой?
Что такое ETF Прежде чем перейти непосредственно к типологии, разберемся, что такое ETF. Еxchange-traded fund, то есть фонд, паи/акции которого можно свободной купить на фондовой бирже, у брокера.
Иногда может возникнуть путаница, когда буквы «ETF» время от времени заменяют на «ETP». Эти два понятия зачастую приравнивают и считают чуть ли не синонимами. В действительности все сложнее. ETP — это exchange-traded products, то есть любые продукты, торгуемые на бирже. В том числе и ETF. К ETP относятся и ETN — exchange-traded notes (ноты или долговые расписки, торгующиеся на бирже), а также ETC — exchange-traded commodities (торгующиеся на бирже товары). Получается, что любой ETF — это действительно ETP, но не любой ETP обязательно ETF.
Спотовые ETF Самый известный и часто упоминаемый тип криптовалютных ETF — спотовые. Их суть крайне проста: это фонды, которые инвестируют свои деньги напрямую в криптовалюту и затем ее храненят. На начало ноября 2026 года существуют спотовые ETF на целый ряд криптовалют, а не только на биткоин, эфир или Solana.
Спотовыми фондами являются самые крупные iShares Bitcoin Trust (IBIT) компании BlackRock, Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE) от Grayscale, Fidelity Solana Fund (FSOL) от Fidelity. Часто в названиях ETF может фигурировать слово «траст», и это не ошибка. В ряде случаев отдельные компании конвертировали свой фонд из траста в ETF, однако название оставили прежнее. Иными словами, суть поменялась, а внешняя форма осталась прежней. Кроме того, отдельные спотовые фонды, например, тот же ETHE, начали предлагать распределение наград от стейкинга для инвесторов, перестав быть чисто спотовыми.
Фьючерсные ETF Следующий важный тип — фьючерсные ETF. Эти фонды, в отличие от спотовых, не владеют криптовалютой напрямую. Такие ETF вкладываются во фьючерсы на криптовалюту, обращающиеся на регулируемых торговых площадках, например, на крупной Чикагской товарной бирже (CME). Примерами фьючерсных фондов выступают ProShares Bitcoin ETF (BITO) компании ProShare Advisors, Volatility Shares Solana ETF (SOLZ) от Volatility Shares и VanEck Ethereum ETF (ETHV) от VanEck. Цена паев фьючерсных ETF уже не так точно следует за ценой конкретного криптоактива, чем у спотовых фондов.
ETF с плечом Еще одним интересным видом являются биржевые фонды с кредитным плечом. Такие ETF стараются получить доходность, которая кратно выше (в два, три и более раза), чем разница цены базового актива. Естественно, что при снижении стоимости криптовалюты, убытки также выше. Примеры криптовалютных ETF с плечом:
ProShares Ultra Bitcoin ETF (BITU) компании ProShare Advisors. Этот фонд ставит целью достижение двукратной дневной доходности по биткоину. Для этого он вкладывается в деривативы: фьючерсы и свопы. 2x Avalanche ETF (AVAZ) от Volatility Shares. Суть такая же, как и в BITU: фонд инвестирует во фьючерсы на Avalanche, стремясь получить двойную суточную доходность. 2x Solana ETF (SOLT) от Volatility Shares. Модель функционирования в точности повторяет предыдущие: биржевой фонд инвестирует в производные финансовые инструменты на Solana, пытаясь обеспечить двукратную доходность.
Так как ETF с кредитным плечом предполагают более высокую доходность, комиссии за управление тут выше по сравнению со спотовыми и фьючерсными фондами.
Обратные ETF Относительно необычной разновидностью можно назвать обратные (реверсные/шортовые) биржевые фонды. Эти ETF позволяют инвесторам заработать на падении цены конкретной криптовалюты. Обратные фонды могут быть как с плечом, так и без. Примерами таких ETF выступают:
ProShares UltraShort Ether ETF (ETHD) компании Proshares Advisors; фонд стремится обеспечить двойную дневную доходность на падении эфира. ProShares Short Bitcoin ETF (BITI) от Proshares Advisors; стремится к доходности, повторяющей по модулю снижение биткоина; T-Rex 2X Inverse Bitcoin Daily Target ETF (BTCZ) от Tuttle Capital Management; старается обеспечить двойную доходности на дневном падении биткоина через торговлю деривативами.
Блокчейн-ETF Блокчейн-ETF — это фонды, инвестирующие не в криптовалюты или деривативы, а в акции, которые связаны с цифровыми активами. Например, CoinShares Bitcoin Mining and Digital Power ETF (WGMI) компании CoinShares вкладывается в ценные бумаги организаций, ориентированных на майнинг, развитие искусственного интеллекта (ИИ) и высокопроизводительные вычисления (HPC). VanEck Digital Transformation ETF (DAPP) ориентирован на индекс MVIS Global Digital Assets Equity Index (MVDAPPTR), который включает не только акции майнеров, но также бирж и криптовалютных сервисов.
Мультивалютные ETF Мультивалютные ETF — это фонды, которые привязаны ни к одному цифровому активу, а сразу к нескольким. Они могут быть как спотовыми, то есть удерживать на балансе разные криптовалюты, так и фьючерсными. Примеры таких ETF:
T. Rowe Price Active Crypto ETF (TKNZ) компании T. Rowe Price. Фонд инвестирует в набор криптовалют, которые держит у себя на балансе: эфир, Solana, XRP и другие. Grayscale CoinDesk Crypto 5 ETF (GDLC) от Grayscale. Этот фонд привязан к индексу CoinDesk 5 Index. Он инвестирует напрямую в криптовалюту с большой рыночной капитализацией (BTC, ETH, SOL, BNB и XRP) и хранит ее у госрегулируемых кастодианов. ProShares Bitcoin & Ether Market Cap Weight ETF (BETH) от Proshares Advisors. Пример корзинного фьючерсного ETF, который торгует деривативами на биткоин и эфир.
Буферные ETF Буферные биржевые фонды предлагают инвестиционные стратегию, которая ограничивает убытки. Правда, в связи с этим и прибыль тоже получается редуцируемой. Буферные ETF производят различные финансовые манипуляции с колл- и пут-опционами. Новый продукт компании BlackRock iShares Bitcoin Managed Protection ETF (PBIT), как раз относится к этой группе фондов. Максимальные потери вкладчиков здесь ограничены 10%.
BlackRock не совершила революцию на рынке. Существуют FT Vest Bitcoin Strategy Floor 15 ETF от First Trust и Vest Financial (BFJL, BFJA, BFAP) с ограничением убытка 15% или Calamos Bitcoin Structured Alt Protection ETF (CBOJ) от Calamon Investments со 100% защитой от падения.
Все это, отметим, основные, но не исчерпывающие группы разновидностей криптовалютных ETF. Можно самим предложить и иные типологии для уже разложенных по категориям фондов, которые также будут иметь право на существование.
Вывод Семейство криптовалютных ETF осенью 2026 года действительно может поражать воображение. С каждым годом фондов становится все больше. Да, чаще всего в СМИ фигурируют спотовые ETF как самые крупные и популярные, но ими дело не ограничивается. Появилось множество других криптовалютных биржевых фондов, которые комбинируют различные инвестиционные стратегии с использованием производных финансовых инструментов, индексов и акций.
Источник:
Bits.media
