«Сохранение благоприятных условий финансирования в период пандемии».
Это слова Европейского центрального банка, которые, вероятно, выйдут на первый план в ближайшие несколько месяцев, поскольку организация из Франкфурта меняет тактику после поддержки своего пакета стимулов на 1,85 триллиона евро в декабре.
Управляющий совет ЕЦБ, возглавляемый президентом Кристин Лагард, теперь, вероятно, сделает паузу в обозримом будущем и воспользуется встречей на этой неделе, чтобы направить рынки в новом направлении, а также обсудить силу евро.
«Более реалистичная цель (а не стремление к 2% инфляции на два или три года вперед, таким образом, состоит в том, чтобы сосредоточиться на защите благоприятных финансовых условий с минимально возможными затратами, позволяя более длительный период инфляции приблизиться к целевому показателю», - сказал он. Анатолий Анненков, старший европейский экономист Societe Generale, в исследовательской записке.
«Таким образом, мы ожидаем, что ЕЦБ будет приостановлен в ближайшем будущем, хотя ожидания роста экономики ослабевают на фоне продолжительных блокировок».
В центре внимания суверенная доходность
Некоторые наблюдатели рынка полагают, что такое внимание к финансовым условиям, фактически независимо от того, предоставляют ли банки ссуды предприятиям и реальной экономике, может быть уловкой, чтобы меньше внимания уделялось доходности государственных облигаций - тому, сколько процентов правительства еврозоны выплачивают по своим долгам.
«ЕЦБ пытается сместить фокус рынка с доходности на финансовые условия», - сказал Марк Уолл, главный экономист Deutsche Bank, в исследовательской записке на прошлой неделе.
«Чем больше ЕЦБ убежден в том, что индикаторы финансового состояния банков стабильно улучшаются, тем менее чувствителен ЕЦБ к повышению доходности».
Сила евро
Инфляция в зоне евро близка, если не к рекордному минимуму, и декабрьские прогнозы персонала ЕЦБ также достигли нового минимума. К этому добавляется недавнее укрепление евро, которое является дополнительным тормозом для инфляции. Единая валюта в настоящее время торгуется около 1,2119 доллара, но до начала пандемии коронавируса была ближе к 1,10 доллара.
Почему инвесторы поддержали евро, не совсем понятно, тем более что похоже, что Федеральная резервная система США поднимет ставки намного раньше, чем ЕЦБ.
На мероприятии Reuters в этом месяце Лагард заявила, что центральный банк будет «чрезвычайно внимателен» к колебаниям валютных курсов и их влиянию на потребительские цены. Губернатор Франции Франсуа Вильруа де Гальо также подчеркнул необходимость изучения любых негативных последствий укрепления евро для инфляции в интервью французскому телевидению.
Обзор стратегии
Хотя ЕЦБ будет отложен на следующие несколько месяцев, он, скорее всего, сосредоточится на недавно объявленном обзоре стратегии.
С 2003 года центральный банк еврозоны установил целевой уровень инфляции «ниже, но близкий к 2%», пытаясь снять опасения по поводу значительного роста потребительских цен. Однако в настоящее время ЕЦБ больше беспокоит вялый рост цен. В результате обзор стратегии во Франкфурте может привести к новой цели.
«Они будут стремиться к достижению консенсуса до лета», - сказал Анненков. «Ожидаемое изменение целевого показателя инфляции до симметричного около 2% не должно вызывать разногласий».
Ключевое испытание состоится в сентябре. После летних каникул Управляющему совету может потребоваться пересмотреть свою денежно-кредитную политику за шесть месяцев до запланированного истечения срока беспрецедентных покупок облигаций.
Источник
Уникальность
