В Украине нарастает дисбаланс на внутреннем долговом рынке, вызванный действующей монетарной политикой Национального банка.
Высокая учетная ставка и привлекательные условия по депозитным сертификатам для банков приводят к аномальному росту стоимости обслуживания внутреннего государственного долга. Об этом заявил академик НАН Украины и бывший глава Совета НБУ Богдан Данилишин в колонке для издания «Зеркало недели» от 26 декабря.
По его словам, реальная доходность новых гривневых облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) в ноябре 2025 года достигла около 8% годовых. Такой уровень доходности, по оценке эксперта, формирует чрезмерную нагрузку на государственный бюджет и усиливает давление на публичные финансы.
Долговые расходы растут быстрее бюджета
Статистические данные подтверждают резкое увеличение доли расходов на обслуживание внутреннего долга в структуре необоронных бюджетных расходов:
• в 2021 году выплаты по ОВГЗ составляли 8,3% необоронных расходов;
• в 2025 году этот показатель вырос до 15,1%.
Данилишин отмечает, что подобная динамика существенно сужает так называемое «фискальное пространство» Украины. Средства, которые могли бы быть направлены на оборону, социальную поддержку населения или гуманитарные программы, все чаще используются для выплаты процентов по внутренним заимствованиям.
Масштабы внутренних заимствований
Ранее НБУ сообщал, что с начала 2025 года правительство привлекло на аукционах более 529 млрд грн за счет размещения и обмена ОВГЗ. В целом за период действия военного положения объем внутренних заимствований почти достиг 1,987 трлн грн в эквиваленте.
источник
уникальность
