Агентство S&P Global Ratings сегодня официально понизило кредитный рейтинг китайского гиганта доставки Meituan до «BBB+» с негативным прогнозом. Это решение стало шоком для азиатских рынков, так как оно фиксирует фундаментальный сдвиг в балансе сил. Meituan, чья доля на рынке доставки еды в 2024 году составляла 70%, к марту 2026 года контролирует лишь чуть более 50%. Основная причина — агрессивная «война субсидий», развязанная Alibaba, которая за год нарастила свою долю с 20% до 40%, заливая рынок дешевыми предложениями на напитки и непродовольственные товары.
S&P радикально пересмотрело прогнозы: ожидаемая EBITDA Meituan на 2026 год снижена до 20–30% от пикового уровня 2024 года. Агентство отмечает, что Meituan теряет свое преимущество в стоимости доставки на единицу заказа, а удержание «внимания потребителя» становится всё более дорогостоящим. Хотя компания сохраняет лояльность в премиальном сегменте (две трети дорогих заказов по-прежнему проходят через них), общая прибыльность сектора подорвана. Это понижение рейтинга может спровоцировать пересмотр оценки всех китайских техгигантов, вынужденных сжигать наличность в бесконечных ценовых войнах.
Оригинал
Уникальность
