Акции компании Strategy впервые с августа 2020 года торгуются с дисконтом к стоимости своих биткоинов — показатель mNAV опустился до 0,879. Это значит, что инвесторы платят всего около 80 центов за каждый доллар биткоинов в казне компании. Ранее Strategy торговалась с премией, доходящей до 1,8×, но падение цены биткоина на 30% в ноябре резко сократило ожидания доходности.
Аналитики утверждают, что текущая ситуация носит циклический характер и отражает снижение прогнозов по биткоину, а не структурные проблемы бизнеса. Сильная корреляция mNAV Strategy с кривой фьючерсов на BTC подтверждает этот вывод: по мере сглаживания фьючерсов премия компании сжимается.
Несмотря на это, компания демонстрирует прибыльность: стоимость биткоинов в казне Strategy составляет около $56 млрд, а средняя цена покупки — $74 430 за монету. В случае роста BTC mNAV может восстановиться, но прежних рекордных премий, наблюдавшихся летом, скорее всего, больше не будет.
по материалам
уникальность
