Держатели биткойнов, разработчики, пользователи, инвесторы и спекулянты готовы к третьему халвингу Биткойна. После этого события, которое должно произойти 12 мая, новые монеты, выплачиваемые сетью в качестве награды за майнинг, продолжат добавляться в сеть каждые 10 минут, однако их количество сократится вдвое, с 12,5 до 6,25 биткойнов за блок. Годовая инфляция сети при этом снизится с ~3,64% до ~1,8%, и это заметная веха, поскольку теперь она окажется ниже целевого уровня Фед. резерва США (2% в год).
Хотя за 11-летнюю историю Биткойна халвинг происходил всего дважды, исторически за этим событием следовал сильнейший рост цены главного криптоактива. Первый халвинг случился в ноябре 2012 г., после чего биткойн вырос на ~9200% от дня события до пика рыночного цикла, достигнутого через год. Аналогичным образом, после второго халвинга биткойн вырос на ~2900% и установил новый исторический максимум на уровне 20 000 $ через восемнадцать месяцев после этого события. Однако нельзя сделать статистически значимые выводы всего из двух точек данных, к тому же на этот раз Биткойн подходит к халвингу в совершенно иной макроэкономической среде.
Две стороны дискуссии
В преддверии халвинга аналитики разделились на два основных лагеря с противоположными точками зрения. Одни утверждают, что это событие уже заложено в цене биткойна, другие считают, что халвинг еще не отражен в цене и инициирует очередной цикл бычьего рынка. Сторонники первой точки зрения ссылаются на гипотезу эффективного рынка, тогда как их оппоненты ссылаются на механику спроса и предложения и указывают на опыт предыдущих рыночных циклов биткойна.
Вкратце, гипотеза эффективного рынка предполагает, что вся информация о публично торгуемых активах уже заложена в ценах этих активов. Поскольку информация о халвингах публична и доступна уже в течение многих лет, участники рынка ожидают, что это событие будет оказывать сильное повышательное давление на цену, и сами толкают цену вверх в предшествующие ему месяцы.
Если предположить, что эта гипотеза верна, то когда именно халвинг был полностью заложен в цену? В феврале, при 10 000 $ за BTC, во время мартовского обвала 4000 $ или теперь, когда цена снова выросла до 10 000 $? Волатильность биткойна показывает, что участники рынка не уверены в том, как им следует оценивать этот актив, и в его ожидаемой стоимости после халвинга. Гипотеза эффективного рынка в наибольшей степени применима к более устоявшимся видам активов, а не к бурно растущему новому классу без признаков консенсуса в отношении какой-либо из систем его оценки.
Экономика базового спроса и предложения диктует сокращение предложения, а при постоянном спросе это должно приводить к росту цены. Спрос на Биткойн органически растет по мере того, как люди узнают о механике его работы, сетевых эффектах и новых данных, свидетельствующих о его устойчивости и надежности в качестве средства сохранения стоимости. Благодаря ликвидности и простоте хранения и трансфера биткойна, вокруг него выросла целая индустрия кредитования, позволяющая розничным и институциональным инвесторам использовать в качестве обеспечения криптоактивы. Объем выданных займов на рынке криптокредитования уже превысил 5 миллиардов долларов всего за два года.
Такие стартапы, как Fold, Lolli, Pei, Donut и другие, предлагают своим клиентам вознаграждение в биткойнах за покупки либо кэшбэк за накопление криптовалют. По мере того как рыночная доля этих продуктов будет расти, более крупные платежные сети и компании, выпускающие кредитные карты, станут предлагать аналогичные продукты и услуги. Эти приложения естественным образом увеличивают число держателей биткойнов и добавляют постоянное давление со стороны покупки, постепенно увеличивая спрос.
По мере созревания криптоиндустрии будут появляться новые отрасли, продукты и варианты использования биткойна, и это будет стимулировать значительный спрос.
Биткойн подпитывается нарративами
Начав когда-то со спекулятивного цифрового объекта коллекционирования, эволюционировав к сегодняшнему дню в цифровое золото и потенциально превращаясь в глобальное средство обмена и фундаментальный слой цифровых рынков капитала в будущем, Биткойн приобретает доверие по мере прохождения различных стадий зрелости. На момент двух предыдущих халвингов Биткойн был малоизвестным цифровым объектом коллекционирования, торговавшимся на нерегулируемых биржах с сомнительными практиками безопасности. Сегодня, когда мировые лидеры все чаще высказывают свое мнение о криптоактивах, а ведущие технологические компании и банки стремятся выпустить собственные цифровые валюты, Биткойн превратился в мировой бренд.
Предыдущие два халвинга происходили в период самого продолжительного бычьего тренда в современной истории, охватывающего 11 лет и все основные классы активов. На этот раз все совсем по-другому. Повсеместно вводимые из-за нового коронавируса карантины создали почву для глубокой глобальной рецессии, поскольку спрос на товары и услуги резко сократился. В ответ на это ФРС объявила, что готова приобрести неограниченное количество казначейских облигаций и ценных бумаг, обеспеченных ипотечными займами. Другими словами, они объявили о бесконечном количественном смягчении.
ля преодоления глобального экономического кризиса 2008 года, в финансовую систему были влиты триллионы долларов, вознаградившие в итоге преступную халатность и алчность. Одновременно с этим начали расти семена цифровых, неизменных, устойчивых к цензуре и несуверенных активов с ограниченным объемом эмиссии.
Биткойн был разработан как ответ на воцарившуюся в мире политику безмерного бюджетного и денежно-кредитного изобилия. Будучи единственным денежным активом с действительно предсказуемым и жестко ограниченным объемом эмиссии, Биткойн обладает свойствами актива-убежища, позволяющим хеджировать риски инфляции, подобно золоту. Для того чтобы подтвердить этот нарратив, Биткойн по итогам этого кризиса должен утвердиться как безопасная альтернатива валютам, чья стоимость быстро разрушается.
Биткойн был рожден из предыдущего финансового кризиса, и он может достичь зрелости по итогам нынешнего. В то время как правительства и центральные банки накачивают свои экономики печатаемыми практически в режиме нон-стоп деньгами, халвинг Биткойна сократит темп роста его предложения вдвое. Сейчас самое время для Биткойна продемонстрировать, является ли он просто очередным экспериментом в области компьютерных наук или правомочным решением проблем, присущих нашей монетарной системе.
источник
