В разгар беспрецедентного бума ИИ Meta тратит больше остальных. Компания строит два огромных дата-центра, а по отчётам, в ближайшие три года планирует вложить до 600 миллиардов долларов в инфраструктуру США. Такие суммы не удивляют в Кремниевой долине, но начинают нервировать Уолл-стрит. Кульминация наступила на этой неделе, когда Meta отчиталась за квартал: операционные расходы выросли на 7 миллиардов по сравнению с прошлым годом, капитальные — почти до 20 миллиардов.
Причина — интенсивные траты на ИИ-специалистов и инфраструктуру, которые пока не приносят ощутимой выручки. Когда аналитики попросили конкретики, Марк Цукерберг дал понять: это только начало. «Правильно — ускоряться, чтобы обеспечить нужные вычисления для исследований и новых продуктов, а также улучшить позиции в основном бизнесе», — сказал он. «Мы считаем, что когда в MSL появятся новые модели с уникальными возможностями, это откроет огромные скрытые возможности».
Если он хотел успокоить инвесторов — не получилось. К концу звонка акции Meta упали в цене. Через два дня обвал только усилился: к закрытию пятницы — минус 12 %, более 200 миллиардов долларов рыночной капитализации исчезли. Конечно, по чисто финансовым меркам квартал не был провальным (20 миллиардов квартальной прибыли — не повод жаловаться).
Но это первый квартал, где агрессивные траты на ИИ явно ударили по итоговой строке. Ещё тревожнее, что, кроме огромных дата-центров и высокооплачиваемых исследователей, неясно, на что именно потрачены деньги. Аналитики давили Цукерберга: зачем столько тратить на ИИ и когда ждать выручки? Но звонок пришёлся на странный момент — без чёткого бюджета и готового продукта, на который можно опереться в прогнозах. В итоге остались только общие слова о «перспективах ИИ». «Появятся новые продукты в разных форматах контента, мы уже это видим, — сказал он. — Плюс бизнес-версии всего этого… и более умные модели просто улучшат основной бизнес: рекомендации в приложениях и рекламе».
Meta — не единственная, кто вливает миллиарды в ИИ-инфраструктуру, так что стоит разобраться, почему те же траты не пугают инвесторов Google или Nvidia, у которых был отличный квартал. OpenAI тратит ещё больше при меньшей подушке. Есть реальные опасения пузыря, и если он есть, основной бизнес Meta позволит пережить его лучше большинства. Но если спросить Сэма Альтмана, зачем он тратит сотни миллиардов на вычисления, он ответит: у него один из самых быстрорастущих потребительских сервисов в истории — с 20 миллиардами годовой выручки. Можно спорить, насколько устойчив этот рост, но под всей шумихой OpenAI есть реальный продукт. Быстро растущий ARR многое объясняет.
У Meta такого продукта нет, и неясно, откуда он возьмётся. Самый мощный ИИ-продукт компании — ассистент Meta AI, у которого, по словам Цукерберга, более миллиарда активных пользователей. Но эти цифры явно раздуты за счёт трёх миллиардов пользователей Facebook и Instagram, и текущую версию Meta AI трудно считать конкурентом ChatGPT. Есть ещё генератор видео Vibes, который действительно поднял ежедневную активность, но бизнес-эффект минимален. Самый амбициозный проект — смарт-очки Vanguard, вышедшие в этом месяце.
Но они больше похожи на продолжение работы Reality Labs, чем на серьёзную попытку использовать мощь LLM. Простыми словами: это перспективные эксперименты, а не готовые продукты. Показательно, что, когда Цукерберга прижали по расходам на инфраструктуру, он не стал ссылаться на недавние запуски, а перешёл к следующему поколению. Подчёркивая будущий эффект моделей из Superintelligence Lab, он сказал, что очень взволнован новыми продуктами. «Это не только Meta AI как ассистент, — сказал он. — Мы ожидаем создать новые модели и продукты, и я с нетерпением жду, когда смогу рассказать больше». Но это был отчёт о доходах, а не запуск продукта, так что он мог лишь пообещать «поделиться в ближайшие месяцы».
Как показал рынок, такие ответы уже приелись. Честно говоря, прошло всего четыре месяца с момента реструктуризации ИИ-команды Meta, и новая команда Superintelligence ещё не успела выпустить революционный продукт. Но пока компания тратит миллиарды, чтобы оставаться в гонке ИИ, до сих пор неясно, какую роль Цукерберг хочет играть в новой индустрии. Будет ли Meta AI использовать огромные данные о пользователях, чтобы стать конкурентом ChatGPT? Vibes — первый шаг в потребительском развлечении на базе таргетированной рекламы? Или намёки на «бизнес-ИИ» — это намёк на более серьёзную игру в enterprise? Пока это гадание. Какой бы ни был ответ, давление на Meta растёт — и времени всё меньше.
Оригинал
Уникальность
