Согласно аналитическому отчету JPMorgan, в первом квартале 2025 года криптобиржа Coinbase заработала около 300 млн благодаря партнёрству с Circle — эмитентом стейблкоина USDC. Это даже превысило её чистую выручку за тот же период, составившую 230 млн.
Эксперты отмечают, что это сотрудничество оказалось особенно выгодным для акционеров Coinbase.
Оценка общей стоимости экономической модели для держателей акций компании достигает 55–60 млрд, что может свидетельствовать о недооценке значимости участия Coinbase в экосистеме USDC. По информации JPMorgan, Coinbase владеет 8,5 млн акций Circle, общая стоимость которых на 25 июля оценивалась в 1,6 млрд.
Основной доход биржа получает не от роста стоимости активов, а за счёт распределения USDC и доли от резервов фонда Circle Reserve. На платформе Coinbase хранилось 13 млрд в USDC, что принесло 125 млн с маржей 20%–25%.
Ещё 170 млн компания заработала от внебиржевых резервов, разделив доход с Circle пополам. Рентабельность этих операций приблизилась к 100%.
Несмотря на позитивную динамику, JPMorgan оставил нейтральную рекомендацию по акциям Coinbase, установив целевую цену в 404. На утренних торгах бумаги стоили около 381.
источник
уникальность
