В преддверии заседания Банка России по денежно-кредитной политике были опубликованы данные, указывающие на высокую вероятность повышения ключевой ставки до 23%, 20 декабря. Более агрессивных шагов не ожидается. Об этом заявила Татьяна Клюева, аналитик по долговому рынку "Россельхозбанка".
Среди положительных тенденций, указанных в обзоре «О чем говорят тренды» Банка России, отмечается замедление роста кредитования и экономической активности. ЦБ считает высокие темпы кредитования, особенно в корпоративном сегменте, одной из причин роста инфляции. В ноябре темпы роста корпоративного кредита снизились.
Тем не менее, инфляция остаётся высокой. В ноябре она составила 1,43%, что является максимальным показателем для ноября за последние 20 лет. Накопленная инфляция на конец года составила 8,76%, и мы ожидаем, что она достигнет 9,1%.
Прогнозы аналитиков по инфляции и ключевой ставке теперь более пессимистичны. На конец 2024 года ожидается инфляция на уровне 9,2%, а ключевая ставка в среднем на уровне 17,5%. В 2025 году эти показатели составят 6,0% и 21,3% соответственно.
Сегодня на рынке рублевых бумаг наблюдается умеренно негативная динамика из-за слабых данных по инфляции и предстоящего заседания Банка России. Индекс RGBI снижался на 0,23%, а объём торгов оставался незначительным. Минфин РФ успешно разместил новый выпуск ОФЗ на сумму 1 трлн руб.
На рынке корпоративных облигаций также нет позитива. Индекс RUCBCPNS снизился на 0,12%, а спреды по корпоративным облигациям с высоким рейтингом начали расти.
Несмотря на высокие ставки, эмитенты продолжают выпускать новые облигации. Банк России отметил увеличение доли облигаций с фиксированным купоном, что связано с ожиданиями длительного периода высоких ставок.
Суверенные замещающие облигации торгуются с доходностью 8,4-12,4%, в зависимости от выпуска. Доходность индекса корпоративных замещающих облигаций составила 11,75%. Мы считаем целесообразным сохранять долю валютных бумаг в портфеле. В суверенных бумагах для частных инвесторов наиболее привлекательным выглядит выпуск РФ ЗО 28Д, а среди корпоративных – выпуски Газпром Капитала
по материалам
уникальность
