Что такое Private Equity Firm?

[Boa]

Возможно некоторые слышали "компанию такую-то выкупила фирма частного капитала за столько-то миллиардов" Что это означает на практике?
Private Equity Firm (PEF) — это управляющая компания, смысл деятельности которой - купить бизнес за заемные деньги.
Откуда у PEF берутся деньги на выкуп?
1) Большая часть денег -это банковские кредиты. Причем в качестве залога выступает имущество выкупаемой компании. Процент от 5 до 7% годовых. Банковский долг называется Главным. В случае банкротства банки получают в первую очередь. Максимальный порог по банковским кредитам - 2,5-3 EBITDA (прибыль до налогов +амортизация).
2) Часть денег - это мусорные облигации или же частный долг (так называемый mezzanine). Эта часть долга не обеспечена ничем, а потому процент очень высокий - достигает 10-12% годовых. Доля мусорных облигаций (junk bonds) - 20-30% от суммы выкупа или до 70% от остатка после банковских кредитов.
3) PIK Loan. Это кредит, по которому не нужно выплачивать проценты сразу. Все проценты насчитываются, но выплачиваются при выходе из бизнеса (через несколько лет). Такой займ выгоден компаниям, у которых нет наличных сейчас, но есть перспектива быстрого развития. Ставка 14-20% годовых. Фактически PIK долг - это партнеры по бизнесу, им отдадим часть акций.
4) Equity. Это собственные деньги Private Equity Firm. Точнее не собственные даже, а те деньги, которые вы - как менеджер, найдет у инвесторов. Чем меньше вложит компания собственных средств, тем больше будет рычаг и больше прибыль. Доля equity может колебаться от 8 до 30% от суммы выкупа.
В качестве примера приведу ситуацию выкупа. Простенько, без нюансов. Есть компания, которая имеет такие показатели:
Выручка - 1.000.000.000
EBITDA - 250.000.000
Долгосрочный долг — 500.000.000
Деньги или их эквивалент на счетах - 200.000.000
Рыночная капитализация - 800.000.000
Итак, мы решили купить компанию. Сколько нам нужно денег?
1) Рыночная капитализация - 800 млн. Покупать будем с премией, иначе не продадут. Допустим, что премия - 30% (240 млн). То есть покупаем за 1,04 млрд.
2) Долг нам тоже придется принять на себя. Как указано выше, это 500 млн. Однако у нас есть 200 млн. на счетах. То есть чистый долг - 300 млн. Плюсуем долг к сумму выкупа - получаем 1,34 млрд.

Источники капитала:
1) Банки (под 7%) - 3 EBITDA = 750 млн.
2) Mezzanine (под 12%). Считаем: 70% от остатка после банковского кредита = 410 млн.
3) PIK - обойдемся, так как требуются высокие проценты, а у нас и так достаточно высокая EBITDA.
4) Equity - 180 млн.

Итак, мы купили компанию за 1,34 млрд, а своих денег потратили 180 млн. Поправка: не своих, а инвесторов (доля наших личных денег в этих 180 млн процентов 10).
Посмотрим, как мы будем выплачивать долг:
1) Банковские кредиты (750 млн под 7%) - 52,5 млн. в год
2) Mezzanine (410 млн под 12%) - 49,2 млн. в год.
Напомню, что EBITDA нашей компании составляет 250 млн. Кредиторам мы выплачиваем 49,2+52,5=101,7 млн. Из 250 млн отнимает 101,7 млн, получаем 148,3 млн. - это наша годовая прибыль, это деньги, которыми мы гасим долг. Каждый год сокращаем долг и лет через 5-7 погасим долг полностью. Теперь компания стоимостью в 1,34 млрд. полностью наша. Рассчитываемся с инвесторами, оставляем что-то себе.
Все, мы стали миллиардерами. Покупаем яхты, футбольные клубы и боинги
Все немного сложнее, но принцип такой, как я написал. Это к тому, откуда берутся миллиардеры в такой стране как США.

 

Реклама: ⚡️ Sm24.exchange - Мгновенный обмен криптовалют | Лучшие курсы | Банки РФ

[Mracobec]

Итак, мы купили компанию за 1,34 млрд, а своих денег потратили 180 млн. Поправка: не своих, а инвесторов (доля наших личных денег в этих 180 млн процентов 10).
Посмотрим, как мы будем выплачивать долг:
1) Банковские кредиты (750 млн под 7%) - 52,5 млн. в год
2) Mezzanine (410 млн под 12%) - 49,2 млн. в год.

Благодарю за подробное описание. Если не трудно, обьясните. А какой смысл компании себя продавать, если она может сделать так же само?

И как решаются форс-мажорные ситуации, когда нефть стала вдруг по 10? А проценты нужно отдавать.

 

Реклама: ⚡️ Sm24.exchange - Мгновенный обмен криптовалют | Лучшие курсы | Банки РФ

[Boa]

Благодарю за подробное описание. Если не трудно, обьясните. А какой смысл компании себя продавать, если она может сделать так же само?

И как решаются форс-мажорные ситуации, когда нефть стала вдруг по 10? А проценты нужно отдавать.

Спасибо. Любая компания - это совокупность акционеров (обычно 5-10 крупных акционеров, которые владеют вместе +- 50% акций). Это обычно пенсионные фонды, страховщики и т.п. У них нет никаких идей (и не должно быть - они же портфельные инвесторы), кроме того, что они хотят получать дивиденды для своих вкладчиков и иметь хорошую цену за бумагу. Когда появляется покупатель и предлагает + 30%, они продают. Поставьте себя на место менеджера страховой компании: вам дают +30% от рыночной стоимости, разве не продадите, если от этой цены зависит ваш личный бонус? Конечно, продадите! И не надо на 5-7 лет заморачиваться с выкупом, рисковать (а может еще и не получится все).
Что касается форс-мажорных ситуаций. Задача менеджмента private equity firm выбрать такую отрасль, где возможность колебаний сведена к минимуму. Нефтяные компании, металлургические и пр. обычно неинтересны. Интересны компании со стабильным денежным потоком (рестораны, торговля, мусор, некоторые отрасли промышленности). Риск есть, и если компания банкротится, инвесторы теряют все деньги, так как их доля в инвестициях невелика. Зато если цель выбрана правильно, прибыль позволяет получить 30-80% годовых.

добавлено через 18 минут
Чтобы не быть голословным:
Blackstone Group (капитал под управлением - более 300 млрд). Главный акционер - Stephen Schwarzman (состояние - 12 млрд.) Blackstone купили в свое время отели Хилтон и много др. компаний.
KKR (Kohlberg Kravis Roberts) (под управлением более 100 млрд.) У основателей по 5-6 млрд. состояния. Выкупили сигаретные и пищевые компании.
Замечу, чтобы основать Private Equity нужно иметь авторитет. Просто так, случайному прохожему денег не дадут. Нужно иметь бекграунд. И самому инвестировать какую-то сумму. Не важно какую, но инвесторы должны понимать, что вы рискуете и если не получится, то повеситесь (образно говоря -вы заложили единственную квартиру)

добавлено через 27 минут
Нормальный путь для основания Private Equity. Вы работаете в инвестиционном банке, типа Тройка Диалог. Вы шибко умный и имеете идеи. Вы плюете на начальство, увольняетесь и ищете инвесторов. Инвесторы вам поверили и дали денег. Вы инвестируете - профит.
Или такой вариант: у вас нет опыта работы, но вы очень шибко умный )). Вы находите все концы (партнеры, которые работали в инвестбанке) и строите бизнес.
PS Есть посевные венчурные фонды по этой теме. Короче говоря, кто хочет, тот найдет.

 

Реклама: ⚡️ Sm24.exchange - Мгновенный обмен криптовалют | Лучшие курсы | Банки РФ

[Mracobec]

Задача менеджмента private equity firm выбрать такую отрасль, где возможность колебаний сведена к минимуму. Нефтяные компании, металлургические и пр. обычно неинтересны. Интересны компании со стабильным денежным потоком (рестораны, торговля, мусор, некоторые отрасли промышленности). Риск есть, и если компания банкротится, инвесторы теряют все деньги, так как их доля в инвестициях невелика. Зато если цель выбрана правильно, прибыль позволяет получить 30-80% годовых

Просто во время кризиса нет практически отраслей, которые не страдают (просто падает спрос и покупательная способность). Такие покупки нужно делать или после кризиса или на волне роста экономики. Все это прошло. Впереди нефть по 10 (вполне может быть).

И чтобы таким бизнесом заниматься нужно или быть известным, или прописать в документах, что вы голый и в случае чего с вас нечего взять. Или иметь капитал, чтобы в случае чего не остаться на улице (после покрытия убытков). Это игра для тех, кто понимает что делает.

 

Реклама: ⚡️ Sm24.exchange - Мгновенный обмен криптовалют | Лучшие курсы | Банки РФ

[Boa]

добавлено через 1 минуту

Mracobec
Просто во время кризиса нет практически отраслей, которые не страдают (просто падает спрос и покупательная способность). Такие покупки нужно делать или после кризиса или на волне роста экономики. Все это прошло. Впереди нефть по 10 (вполне может быть).

И чтобы таким бизнесом заниматься нужно или быть известным, или прописать в документах, что вы голый и в случае чего с вас нечего взять. Или иметь капитал, чтобы в случае чего не остаться на улице (после покрытия убытков). Это игра для тех, кто понимает что делает.

1) Бизнес - это рисковое предприятие. Если так боитесь кризиса, то бизнесом вообще не надо заниматься. Есть наемная работа.
2) Что касается людей, которые умеют рисковать: есть сферы, которые работают всегда. К примеру, фаст фуд.
3) В любом бизнесе нужно понимать что-то. Если не понимаешь, лучше собирать марки.

 

Реклама: ⚡️ Sm24.exchange - Мгновенный обмен криптовалют | Лучшие курсы | Банки РФ

[Mracobec]

1) Бизнес - это рисковое предприятие. Если так боитесь кризиса, то бизнесом вообще не надо заниматься. Есть наемная работа.
2) Что касается людей, которые умеют рисковать: есть сферы, которые работают всегда. К примеру, фаст фуд.
3) В любом бизнесе нужно понимать что-то. Если не понимаешь, лучше собирать марки.

Хороший ответ!)

1. Конечно этим нужно заниматься, но тогда когда экономика в равновесном состоянии. Фермеру нужно смотреть на горизонт, чтобы видеть надвигающуюся бурю.
2. Да. Данные сферы пользуются спросом в любое время. Потому что это продукты питания.
3. Бизнес вообще дело серьезное. Не так много людей могут себе позволить его вести.

 

Реклама: ⚡️ Sm24.exchange - Мгновенный обмен криптовалют | Лучшие курсы | Банки РФ