В ноябре инфляция выросла до 11,2% по сравнению с 9,7% в октябре. Средние потребительские цены увеличились на 1,9% за месяц. Это показывает, что монетарная политика НБУ не справляется с инфляцией, которая растёт с марта 2024 года. Так считает Богдан Данилишин, заведующий кафедрой КНЭУ. В. Гетман и экс-председатель Совета Национального банка Украины.
Основной инструмент НБУ для сдерживания инфляции — фиксированный обменный курс, был отменён в октябре 2023 года. Это привело к дестабилизации валютного рынка и расходу резервов. Прогнозы по инфляции на конец года не оправдались.
Причины инфляции
- Рост затрат на энергоносители: повышение тарифов и использование более дорогих видов энергии.
- Девальвация гривны: вызвана дефицитом валюты и поспешными действиями НБУ.
- Погодные факторы: рост цен на сельскохозяйственные продукты.
- Рост средней заработной платы на 16,2% компенсируется высоким уровнем безработицы и нехваткой рабочей силы, поэтому влияние на инфляцию минимально.
Разброс цен в разных группах товаров и услуг огромен: от дефляции для сахара до инфляции более 60% для электроэнергии и овощей. Высокий рост цен на яйца, сливочное масло и фрукты, но практически нет роста цен на мясо, топливо и бытовую технику.
Влияние НБУ на инфляцию
- Нет адекватных каналов монетарной трансмиссии: Кредитный, фондовый, валютный и депозитный рынки не позволяют ключевой ставке влиять на потребительский спрос.
- Рост издержек производителей: Разные категории производителей сталкиваются с различными затратами, что влияет на цены, независимо от ключевой ставки НБУ.
- Девальвация гривны: Более 50% товаров в потребительской корзине — импортные. Девальвация на 14,4% за год повысила цены на импортные товары.
- Военные расходы: Влияют на приоритеты потребителей и затраты производителей.
- Бюджетный дефицит: Достигает 23% ВВП. Для финансирования дефицита правительство использует внешнюю помощь и эмиссию гривны.
Большинство факторов инфляции не подвластны монетарным инструментам НБУ. Рост затрат и девальвация гривны толкают цены вверх, бизнес финансируется в основном за счёт собственных средств, а не банковских кредитов, а правительство не намерено сокращать оборонные расходы.
Прогноз НБУ на снижение инфляции до 6,9% в 2025 году выглядит неоправданно оптимистичным. Инфляция в следующем году может вырасти до 10-12% при сохранении текущих темпов девальвации. Повышение ключевой ставки не поможет сдержать инфляцию, поскольку её причины — рост затрат и девальвация гривны, а не рост зарплат или спроса. Реальная борьба с инфляцией требует других подходов.
по материалам
уникальность
