Цены на нефть растут, российская валюта стремительно укрепляется. И если еще пару недель назад аналитики строили прогнозы по обвалу рубля, теперь пришло время гадать, до каких уровней рубль может укрепиться.
На самом деле спрос на рубли зависит не только от цен на нефть, но и от других факторов, и мы наглядно в этом убедились совсем недавно, когда сразу после саммита ОПЕК нефть стремительно дорожала, а котировки рубля стояли на месте.
То есть все зависит от конъюнктуры на внешних рынках. Глобальные инвесторы далеко не всегда готовы покупать рисковые активы, в частности активы развивающихся стран. По мере роста доходностей американских трежерис разница в ставках сокращается, и развивающиеся рынки уже не выглядят столь привлекательными.
Впрочем, у России есть и другие особенности. На прошлой неделе "Роснефть" удивила всех: приватизация 19,5% акций компании прошла с участием зарубежных инвесторов, и этот момент очень оживил рынок. Нужно понимать, что на самом деле желающих инвестировать в Россию достаточно, вопрос в том, что многие опасаются санкций.
Именно поэтому продажа "Роснефти" стала столь важным событием. Многие задумались над тем, что они многое теряют и с этим надо что-то делать. Проще говоря, можно ожидать, что в обозримом будущем мы можем увидеть какие-то другие инвестиции в нашу страну.
Отметим, что против рубля сейчас играет тот факт, что доходности десятилетних облигаций США продолжают расти и тестируют новые максимумы. Как мы уже сказали, на этом фоне премия за покупку российских ОФЗ сокращается, поэтому падает спрос.
К тому же доходности российских ОФЗ в последнее время уверенно идут вниз.
В пользу рубля играет, пожалуй, тот факт, что Банк России не спешит снижать ставку, так что привлекательность российских активов все равно сохраняется.
Но теперь о том, до каких уровней может укрепиться рубль. Допустим, что цены на нефть совершили прорыв и будут расти в обозримой перспективе до $62. Мы помним, что последний раз доллар стоил 55 руб. летом 2015 г.
Цены на нефть тогда находились как раз в районе $60 за баррель.
И хотя многое изменилось, формально можно считать, что доллар может упасть до 55 руб. Другой вопрос, нужно ли это нашей экономике или нашим властям. Вся эта история с импортозамещением будет неинтересна, поскольку даже при таком курсе рубля импорт будет значительно дешевле, да и наполнение бюджета проходит лучше при слабом рубле. Кстати, мы помним, что в 2015 г. Банк России вышел на рынок с целью покупки валюты в резервы, так что при чрезмерном укреплении нацвалюты появление регулятора также будет выглядеть вполне уместно.
