За последние полгода в США появилось более 30 новых компаний, работающих по модели Crypto Treasury Companies (CTCs) — структур, создаваемых специально для покупки и хранения криптовалют с целью повышения акционерной стоимости. Такие компании выходят на фондовый рынок, размещают акции и конвертируемые бумаги, а привлечённые средства направляют на приобретение цифровых активов. Рост интереса к этой модели во многом спровоцирован успехом MicroStrategy.
По данным исследования Presto Research, проанализирована деятельность 12 наиболее активных CTC. Формально они представлены как SPAC, shell-компании или минимально активные операционные структуры, где основной фокус — на криптоинвестициях. Финансирование обеспечивается за счёт эмиссии ценных бумаг и частных вложений.
Эксперты выражают озабоченность: массовое использование заемных средств для покупки криптовалют может усилить давление на рынок при распродажах. Тем не менее, аналитики указывают, что лишь около 4% от всего привлечённого капитала в CTC на данный момент фактически вложены в цифровые активы. Это снижает риск принудительных ликвидаций даже при сильной просадке рынка.
Дополнительную угрозу представляют активистские инвесторы, которые могут попытаться заставить компании распродать активы, чтобы зафиксировать прибыль в период падения цен. Однако подобные действия крайне редки, так как требуют значительных ресурсов и часто оказываются неэффективными. В большинстве случаев такие инвесторы предпочитают просто выходить из позиций на этапе снижения дисконта.
Хотя резкий рост числа CTC вызывает опасения по поводу перегрева рынка, пока нет четких критериев, позволяющих судить о справедливой премии к стоимости их активов. Ключевой риск для таких компаний — не волатильность криптовалют, а умение эффективно управлять ликвидностью и денежными потоками в условиях неопределенности.
источник
уникальность
