Реформы валютного рынка Узбекистана, начатые в 2017 году, в 2025-м вышли на новый этап. С апреля сум перешёл к устойчивому двустороннему движению и по итогам года укрепился на 6,8% к доллару. Центральный банк страны подтверждает, что движение к полностью плавающему курсу продолжается.
По словам зампреда ЦБ Нодирбека Очилова, первая фаза реформ началась с унификации официального и рыночного курсов. До этого на рынке существовали параллельные «официальный», «уличный» и «чёрный» курсы, а доступ предпринимателей и домохозяйств к валюте был ограничен. Постепенно рынок открылся, и сегодня любой участник может покупать и продавать иностранную валюту без ограничений.
Следующий этап, 2020−2021 годы, был связан с инфраструктурными изменениями. Фиксированные сессии заменили call-аукционами и непрерывными торгами, что усилило роль банков в формировании курса. Очилов подчеркнул, что банки получили право проводить операции в пределах собственных лимитов открытой валютной позиции без предварительного депонирования средств.
Рынок укреплялся и дальше: в 2025-м расширился круг участников, увеличились спреды, а с апреля курс стал двигаться в обе стороны. «Ранее преобладал тренд на обесценение, теперь формируется устойчивое двустороннее движение», — отметил зампред ЦБ. Центральный банк при этом выступает в роли price taker, принимая рыночную цену, а не устанавливая её.
Для повышения прозрачности была создана рабочая группа по валютному рынку (FX working group), а публикация результатов аукционов и ежедневных курсов стала обязательной. Возобновлён и FX Market Review, дающий полную картину спроса и предложения, роли ключевых участников и динамики рынка.
Укрепление сума стало заметным с апреля: курс к доллару вырос с 12 904,91 до 12 025,33 сума (+6,8%). Поддержку оказали рост экспорта, денежные переводы и приток инвестиций. Одновременно повысилась краткосрочная волатильность — дневные колебания достигли 0,3−0,4%, что соответствует уровню развивающихся экономик.
Эффекты укрепления национальной валюты уже ощущаются в экономике. Снижается импортная инфляция, замедляется рост цен, сокращается долларизация депозитов и кредитов. Государство и частный сектор меньше тратят на обслуживание долговых обязательств, а бизнес перестаёт закладывать в цены «премию» за ожидаемое обесценение.
По словам Очилова, Центробанк продолжит поэтапный переход к свободному плаванию, расширение рыночной инфраструктуры и развитие инструментов хеджирования, таких как форварды, фьючерсы и опционы. Валюта должна оставаться амортизатором внешних шоков: рынок формирует цену, а регулятор лишь обеспечивает нейтральность и стабильность резервов.
источник
уникальность
