Казахстан вошел в 2026 год с противоречивым экономическим багажом. Формально экономика растёт, государство активно инвестирует, инфраструктурные проекты множатся. Но за внешней динамикой скрываются структурные проблемы: двузначная инфляция, жёсткая денежно-кредитная политика, растущий бюджетный дефицит и сохраняющаяся зависимость от сырьевого сектора. Именно эти факторы, как отмечают эксперты, будут определять экономическую повестку страны в ближайший год.
Фискальный рост и возврат к сырьевой модели
Экономист Андрей Чеботарёв называет главным вызовом 2026 года чрезмерную опору на фискальный импульс. По его словам, нынешний рост экономики обеспечивается прежде всего за счёт бюджетных расходов и государственных инвестиций.
При этом приоритет вновь смещается в сторону горнодобывающей промышленности. Хотя обрабатывающий сектор тоже демонстрирует рост, именно сырьевые отрасли развиваются быстрее. Это, по мнению эксперта, означает шаг назад — от диверсификации к уже знакомой сырьевой модели.
Чеботарёв подчёркивает: ключевая задача — вернуть фокус на глубокую переработку, развитие обрабатывающей промышленности и создание продуктов с высокой добавленной стоимостью. Без этого Казахстан рискует застрять в цикле экспортной зависимости.
Инфляция, бюджет и зависимость от Нацфонда
Финансист и участник Qazaq Expert Club Венера Жаналина обращает внимание на инфляционный фон. По итогам ноября 2025 года инфляция составила 12,4% при целевом ориентире Нацбанка в 5%. Несмотря на снижение по сравнению с пиками прошлого года, инфляционные ожидания остаются устойчиво высокими и уже «вшиты» в ценовые и зарплатные решения бизнеса и населения.
Дополнительное давление создаёт бюджет. Дефицит республиканского бюджета оценивается примерно в 2,7% ВВП — около 4,1 трлн тенге. Его покрытие по-прежнему требует активного использования средств Национального фонда. В среднесрочном бюджете на 2026–2028 годы предусмотрены гарантированные трансферты из фонда в размере около 2,77 трлн тенге ежегодно, что подчёркивает сохраняющуюся зависимость государственных расходов от сырьевых доходов.
Что будет двигать экономику в 2026 году
По оценке Жаналиной, экономическая динамика в 2026 году будет формироваться под влиянием сразу нескольких разнонаправленных факторов. С одной стороны, экспорт сырья останется важнейшим источником валютной выручки и доходов бюджета. Существенную роль продолжит играть внутренний спрос, поддерживаемый государственными программами и адаптацией населения к высокой стоимости жизни.
С другой стороны, жёсткая денежно-кредитная политика делает кредиты дорогими, что ограничивает инвестиционные возможности частного сектора. Бизнес сталкивается с нехваткой доступного финансирования и неопределённостью, что сдерживает расширение и модернизацию.
На этом фоне эксперты подчёркивают важность структурных реформ. Без роста производительности труда, технологического обновления и развития новых отраслей долгосрочная устойчивость экономики останется под вопросом.
Факторы роста и замедления
Среди драйверов роста в 2026 году эксперты выделяют инвестиции в инфраструктуру, переработку, логистику и энергетику, сохранение нефтяного экспорта и рост внутреннего спроса. Одновременно экономику будут сдерживать высокая базовая ставка, ограниченная производительность труда и внешние риски — от геополитики до волатильности сырьевых рынков и глобального замедления.
Инфляция и курс тенге
Базовый инфляционный прогноз Венеры Жаналиной предполагает замедление роста цен до 9–10% к концу 2026 года. Ключевым фактором сдерживания инфляции останется жёсткая политика Нацбанка, который, вероятно, сохранит высокую ключевую ставку.
Что касается валютного рынка, эксперт отмечает, что курс тенге формируется не только под влиянием макроэкономических показателей, но и из-за операций крупных игроков — экспортёров, квазигосударственных компаний и потоков капитала. В условиях относительно неглубокого рынка это усиливает волатильность.
Ориентир по курсу тенге на 2026 год — коридор 550–600 тенге за доллар, при неравномерном движении внутри диапазона и высокой чувствительности к сезонным и рыночным факторам.
НДС, ставка и геополитические риски
Финансовый советник Арман Байганов добавляет к списку вызовов повышение ставки НДС и снижение порога регистрации по НДС. По его мнению, это может привести к росту цен на услуги и снижению покупательской способности в первой половине года, однако затем экономика адаптируется.
Среди системных рисков он отдельно выделяет геополитику. Экспорт нефти и ключевая логистика Казахстана завязаны на российскую инфраструктуру, что делает экономику уязвимой к внешним шокам и нестабильности.
Итог
Экономика Казахстана в 2026 году будет балансировать между краткосрочной стабильностью и необходимостью долгосрочных изменений. Рост сохраняется, но его качество вызывает вопросы.
От того, удастся ли стране сократить зависимость от сырья, сдержать инфляцию и создать условия для частных инвестиций, будет зависеть, станет ли нынешний рост фундаментом для устойчивого развития или останется временным эффектом бюджетных вливаний.
источник
уникальность
Фискальный рост и возврат к сырьевой модели
Экономист Андрей Чеботарёв называет главным вызовом 2026 года чрезмерную опору на фискальный импульс. По его словам, нынешний рост экономики обеспечивается прежде всего за счёт бюджетных расходов и государственных инвестиций.
При этом приоритет вновь смещается в сторону горнодобывающей промышленности. Хотя обрабатывающий сектор тоже демонстрирует рост, именно сырьевые отрасли развиваются быстрее. Это, по мнению эксперта, означает шаг назад — от диверсификации к уже знакомой сырьевой модели.
Чеботарёв подчёркивает: ключевая задача — вернуть фокус на глубокую переработку, развитие обрабатывающей промышленности и создание продуктов с высокой добавленной стоимостью. Без этого Казахстан рискует застрять в цикле экспортной зависимости.
Инфляция, бюджет и зависимость от Нацфонда
Финансист и участник Qazaq Expert Club Венера Жаналина обращает внимание на инфляционный фон. По итогам ноября 2025 года инфляция составила 12,4% при целевом ориентире Нацбанка в 5%. Несмотря на снижение по сравнению с пиками прошлого года, инфляционные ожидания остаются устойчиво высокими и уже «вшиты» в ценовые и зарплатные решения бизнеса и населения.
Дополнительное давление создаёт бюджет. Дефицит республиканского бюджета оценивается примерно в 2,7% ВВП — около 4,1 трлн тенге. Его покрытие по-прежнему требует активного использования средств Национального фонда. В среднесрочном бюджете на 2026–2028 годы предусмотрены гарантированные трансферты из фонда в размере около 2,77 трлн тенге ежегодно, что подчёркивает сохраняющуюся зависимость государственных расходов от сырьевых доходов.
Что будет двигать экономику в 2026 году
По оценке Жаналиной, экономическая динамика в 2026 году будет формироваться под влиянием сразу нескольких разнонаправленных факторов. С одной стороны, экспорт сырья останется важнейшим источником валютной выручки и доходов бюджета. Существенную роль продолжит играть внутренний спрос, поддерживаемый государственными программами и адаптацией населения к высокой стоимости жизни.
С другой стороны, жёсткая денежно-кредитная политика делает кредиты дорогими, что ограничивает инвестиционные возможности частного сектора. Бизнес сталкивается с нехваткой доступного финансирования и неопределённостью, что сдерживает расширение и модернизацию.
На этом фоне эксперты подчёркивают важность структурных реформ. Без роста производительности труда, технологического обновления и развития новых отраслей долгосрочная устойчивость экономики останется под вопросом.
Факторы роста и замедления
Среди драйверов роста в 2026 году эксперты выделяют инвестиции в инфраструктуру, переработку, логистику и энергетику, сохранение нефтяного экспорта и рост внутреннего спроса. Одновременно экономику будут сдерживать высокая базовая ставка, ограниченная производительность труда и внешние риски — от геополитики до волатильности сырьевых рынков и глобального замедления.
Инфляция и курс тенге
Базовый инфляционный прогноз Венеры Жаналиной предполагает замедление роста цен до 9–10% к концу 2026 года. Ключевым фактором сдерживания инфляции останется жёсткая политика Нацбанка, который, вероятно, сохранит высокую ключевую ставку.
Что касается валютного рынка, эксперт отмечает, что курс тенге формируется не только под влиянием макроэкономических показателей, но и из-за операций крупных игроков — экспортёров, квазигосударственных компаний и потоков капитала. В условиях относительно неглубокого рынка это усиливает волатильность.
Ориентир по курсу тенге на 2026 год — коридор 550–600 тенге за доллар, при неравномерном движении внутри диапазона и высокой чувствительности к сезонным и рыночным факторам.
НДС, ставка и геополитические риски
Финансовый советник Арман Байганов добавляет к списку вызовов повышение ставки НДС и снижение порога регистрации по НДС. По его мнению, это может привести к росту цен на услуги и снижению покупательской способности в первой половине года, однако затем экономика адаптируется.
Среди системных рисков он отдельно выделяет геополитику. Экспорт нефти и ключевая логистика Казахстана завязаны на российскую инфраструктуру, что делает экономику уязвимой к внешним шокам и нестабильности.
Итог
Экономика Казахстана в 2026 году будет балансировать между краткосрочной стабильностью и необходимостью долгосрочных изменений. Рост сохраняется, но его качество вызывает вопросы.
От того, удастся ли стране сократить зависимость от сырья, сдержать инфляцию и создать условия для частных инвестиций, будет зависеть, станет ли нынешний рост фундаментом для устойчивого развития или останется временным эффектом бюджетных вливаний.
источник
уникальность
