Крах американского производителя автозапчастей First Brands Group задел даже гигантов с Уолл-стрит. Под удар попала Millennium Management — один из крупнейших хедж-фондов мира с активами свыше $79 млрд.
Команда фонда под руководством Шона О’Салливана вынуждена списать около $100 млн инвестиций после того, как First Brands в воскресенье объявила о банкротстве по главе 11 в суде Техаса.
Компания, которой принадлежат бренды Fram (автофильтры) и Anco (дворники), долгие годы строила бизнес на схемах внебалансового финансирования. Ключевым инструментом стал факторинг: до 70% ее выручки проходило через этот механизм. На бумаге все выглядело устойчиво, но долговая нагрузка оказалась неподъемной.
Согласно материалам дела, обязательства First Brands достигают от $10 млрд до $50 млрд при активах лишь на $1–10 млрд. Чтобы поддержать работу, компания привлекла $1,1 млрд у консорциума кредиторов.
Интересно, что на этом крахе некоторые инвесторы, напротив, заработали. Среди них — Apollo Global Management и Diameter Capital Partners, сделавшие ставки против долгов First Brands.
Для Millennium инвестиции в факторинг были экспериментальным шагом. Но теперь история с First Brands становится предупреждением: даже самые изощренные финансовые инструменты не спасают, если фундамент бизнеса изначально шаткий.
источник
уникальность
