В начале 2026 года курс гривны оказался под ощутимым давлением. Евро впервые в официальных котировках преодолело психологическую отметку в 50 грн, достигнув 50,50 грн, а доллар приблизился к своим историческим максимумам. Об этом рассказал экономист и член Совета Национального банка Украины Василий Фурман.
Почему растет курс евро
По словам Фурмана, курс евро в Украине формируется под влиянием двух ключевых факторов: соотношения евро к доллару на мировых рынках и курса гривны к доллару. В последние месяцы оба фактора действуют одновременно: евро существенно укрепилось глобально, а гривна испытывает сезонное ослабление.
Дальнейшая динамика евро в 2026 году будет зависеть от монетарной политики Европейского центрального банка и Федеральной резервной системы США, темпов экономического роста в ЕС и США, а также от геополитических рисков.
Возврат курса евро ниже отметки 50 грн возможен только при сочетании нескольких факторов: снижении глобального курса евро, увеличении валютного предложения на внутреннем рынке, стабильном международном финансировании и снижении инфляционных ожиданий. В то же время выход курса в диапазон 52−55 грн возможен лишь при совокупности негативных шоков: задержках международной помощи, обострении боевых действий и экономических последствий, энергетических кризисах или масштабной глобальной финансовой турбулентности.
Сезонные колебания и международная поддержка
Сезонные факторы оказывают ощутимое, но не определяющее влияние на валютный рынок. В начале года традиционно растет спрос на валюту из-за зимнего импорта энергоносителей, значительных бюджетных выплат и премий населению, а также старта нового финансового года. Во второй половине года ситуация обычно стабилизируется: аграрный экспорт, поступление валютной выручки и сокращение сезонного импорта поддерживают гривну.
Особую роль в поддержании макрофинансовой устойчивости играет международная финансовая помощь. Любые задержки в поступлениях могут усиливать давление на валютный рынок, влиять на международные резервы и повышать инфляционные ожидания. Однако, как отмечает Фурман, речь идет скорее о росте волатильности, а не о неспособности экономики функционировать. При согласованных графиках финансирования эти риски существенно снижаются.
Влияние курса на цены
Курсовой эффект на инфляцию ограничен и проявляется с задержкой. Наиболее чувствительны к изменению курса импортные энергоносители, горючее, а также отдельные категории импортных товаров и техники. В то же время значительная часть потребительской корзины формируется за счет внутреннего производства, что сдерживает общее инфляционное давление.
По довоенным оценкам, эффект переноса курса на цены составлял около 22%: девальвация гривны на 1 грн приводила к росту цен примерно на 22 копейки. Однако этот эффект нелинейный и усиливается при резкой девальвации. В условиях войны и значительных макроэкономических колебаний эти данные уже не полностью отражают текущую ситуацию.
Диверсификация сбережений как стратегия
Национальный банк не дает инвестиционных рекомендаций, но с точки зрения макроэкономики диверсификация сбережений остаётся рациональной стратегией. Владение валютными средствами, государственными облигациями и частично диверсифицированными активами помогает смягчить риски волатильности гривны и сохранить покупательную способность населения.
источник
уникальность
Почему растет курс евро
По словам Фурмана, курс евро в Украине формируется под влиянием двух ключевых факторов: соотношения евро к доллару на мировых рынках и курса гривны к доллару. В последние месяцы оба фактора действуют одновременно: евро существенно укрепилось глобально, а гривна испытывает сезонное ослабление.
Дальнейшая динамика евро в 2026 году будет зависеть от монетарной политики Европейского центрального банка и Федеральной резервной системы США, темпов экономического роста в ЕС и США, а также от геополитических рисков.
Возврат курса евро ниже отметки 50 грн возможен только при сочетании нескольких факторов: снижении глобального курса евро, увеличении валютного предложения на внутреннем рынке, стабильном международном финансировании и снижении инфляционных ожиданий. В то же время выход курса в диапазон 52−55 грн возможен лишь при совокупности негативных шоков: задержках международной помощи, обострении боевых действий и экономических последствий, энергетических кризисах или масштабной глобальной финансовой турбулентности.
Сезонные колебания и международная поддержка
Сезонные факторы оказывают ощутимое, но не определяющее влияние на валютный рынок. В начале года традиционно растет спрос на валюту из-за зимнего импорта энергоносителей, значительных бюджетных выплат и премий населению, а также старта нового финансового года. Во второй половине года ситуация обычно стабилизируется: аграрный экспорт, поступление валютной выручки и сокращение сезонного импорта поддерживают гривну.
Особую роль в поддержании макрофинансовой устойчивости играет международная финансовая помощь. Любые задержки в поступлениях могут усиливать давление на валютный рынок, влиять на международные резервы и повышать инфляционные ожидания. Однако, как отмечает Фурман, речь идет скорее о росте волатильности, а не о неспособности экономики функционировать. При согласованных графиках финансирования эти риски существенно снижаются.
Влияние курса на цены
Курсовой эффект на инфляцию ограничен и проявляется с задержкой. Наиболее чувствительны к изменению курса импортные энергоносители, горючее, а также отдельные категории импортных товаров и техники. В то же время значительная часть потребительской корзины формируется за счет внутреннего производства, что сдерживает общее инфляционное давление.
По довоенным оценкам, эффект переноса курса на цены составлял около 22%: девальвация гривны на 1 грн приводила к росту цен примерно на 22 копейки. Однако этот эффект нелинейный и усиливается при резкой девальвации. В условиях войны и значительных макроэкономических колебаний эти данные уже не полностью отражают текущую ситуацию.
Диверсификация сбережений как стратегия
Национальный банк не дает инвестиционных рекомендаций, но с точки зрения макроэкономики диверсификация сбережений остаётся рациональной стратегией. Владение валютными средствами, государственными облигациями и частично диверсифицированными активами помогает смягчить риски волатильности гривны и сохранить покупательную способность населения.
источник
уникальность
