Относительно недавно выпущенная в Великобритании однофунтовая монета состоит из 8,75 грамм металла, 76% которого составляет медь, а оставшиеся 24% — цинк и никель. Рыночная стоимость данного количества металла равняется сумме около четырех пенсов. Но почему тогда за фунт дают 100 пенсов? Почему британцы используют эти монеты как жетоны казино, чья цена также намного выше стоимости их металлической составляющей, вместо того, чтобы присвоить им цену в четыре пенса каждый?
Одна из причин — традиция. Британцы признают, что фунтовые монеты они обменивают с наценкой 2000% в отношении к стоимости их металлического содержимого потому, что так было всегда. Нас не устраивает такой ответ. Первым делом нужно объяснить, почему эта традиция возникла вообще.
Возможно, британское правительство просто издало постановление, что монеты должны стоить больше, чем металл, из которого они изготовлены, а британцы слепо подчинились этому правилу. А если граждане будут обменивать денежные знаки по незаконной цене – их оштрафуют, бросят в тюрьму или заставят пить чай без печенья.
Такой ответ тоже мало что объясняет. Наличный обмен валют максимально децентрализован – ведь просто невозможно отследить все торги валютой, которые отклоняются от утвержденной цены. Тем более, что есть многовековые примеры, в которых правительственные прокламации об обменных курсах валют игнорируются. Сразу вспоминаются одни из последних примеров:
- Правительство Венесуэлы постановило официальный курс боливара к доллару США – 2870 боливаров за доллар, но неофициально доллар продают за 13077 боливаров, несмотря на угрозу быть посаженным в тюрьму для каждого, кто был задействован в обмене на черном рынке тем или иным образом;
- Лидеры Зимбабве утверждают, что стоимость недавно выпущенных «долговых расписок» держится на уровне доллара США, но в действительности они стоят на 10-15% дешевле и, вероятно, со временем эта разница буде только увеличиваться.
Но если правительство не может насильно принудить своих граждан использовать денежный инструмент, например монеты, для обмена с наценкой, откуда вообще берутся эти наценки? Разобраться в этом вопросе нам поможет история монет частной чеканки.
До 1800-х в мире существовала одна интересная особенность – все мы (я, вы и наши бабушки) имели доступ к монетному двору. Туда мы могли прийти с сумкой, полной золотых или серебряных самородков, и попросить мастера отчеканить из этого сырья монеты. Уходя, на руках мы имели такое же количество металла, какое было у нас изначально, за исключением небольшой платы мастеру. Это называлось бесплатной чеканкой, которая была доступна всем.
Бесплатная чеканка подразумевала, что на постоянной основе монеты не могли иметь стоимость выше стоимости сырья, из которого они изготовлены. Чтобы понять, почему, представьте себе монету, которая содержит одну унцию серебра. После внезапной вспышки спроса на эту монету, возникает нехватка, монета начинает развивать «фидуциарный компонент», т.е. ее номинальная стоимость становится выше ее реальной стоимости, к примеру, за одну монету можно купить уже две унции серебра. В этот момент такая монета становится биллонной монетой. Если бы у меня в кармане была одна из этих монет, я бы продал ее за две унции серебра, отнес бы это серебро в монетный двор и получил бы две монеты взамен. И, о чудо, я превратил одну монету в две! Поскольку многие люди сделали бы то же самое, в оборот бы поступило большое количество монет. Вопрос нехватки решился, рыночная стоимость монеты вернулась к ее реальной стоимости. Без фидуциарного компонента монета перестала быть биллонной.
Но чтобы монеты оставались биллонными всегда – необходимо закрыть бесплатную чеканку. Если люди не могут принести свое серебро для чеканки, то для общественности нет никакой возможности ввести в оборот новые монеты для устранения их нехватки. И тогда становится возможной ситуация, когда стоимость монеты на постоянной основе включала фидуциарный компонент или, другими словами, рыночная цена монеты всегда превышала стоимость ее металлического содержимого.
По мере роста экономики людям требуется больше монет для совершения платежей. Если монетные дворы будут закрыты для общественности, то откуда появятся новые монеты? Ответ заключается в том, что правительство само должно вводить новые монеты в обращение путем приобретения металла, его доставки к монетному двору для чеканки, введения монет в экономику. Если правительство введет слишком много монет в обращение, то искусственный дефицит, который поддерживает фидуциарный компонент в стоимости монеты, перестанет существовать, и цена этих монет упадет до стоимости металла, из которых они изготовлены. Если тщательно регулировать этот процесс, то монеты всегда могут содержать фидуциарный компонент – саму суть биллонных денег, и это будет продолжаться бесконечно.
Именно эти шаги предприняли британские власти, когда в 1817 году они представили первые серебряные биллонные монеты официального выпуска. В течение предыдущих столетий британские органы финансового управления всегда поддерживали политику свободной чеканки серебра. Поэтому на королевском монетном дворе, который принадлежал правительству, изготовлялись монеты только из чистого серебра, без примесей дешевых металлов. В 1817 году эпоха свободной чеканки внезапно завершилась. Теперь на монетном дворе новые монеты будут изготовляться только по инициативе правительства, а не общественности. В то же время началась чеканка биллонных монет, серебряное содержание которых было значительно ниже номинала монеты, то есть ее стоимости. На изображении ниже вы можете увидеть пример одной из первых таких биллонных монет – крона, на которой выгравирован Святой Георгий, убивающий змея.
Чтобы сохранить высокую наценку на своих биллонных монетах, монетный двор начал тщательно регулировать выпуск новых монет. Вот что об этом говорит Анжела Редиш, которая специализируется на истории денег:
Поначалу это работало, однако в течение следующего десятилетия механизм, поддерживающий искусственный дефицит — а, следовательно, и фидуциарный компонент в монетах правительства, — потерпел неудачу. Благодаря Анжеле Редиш мы узнали, что на протяжении 1820-х новые монеты постепенно сосредоточились в Банке Англии, который все еще оставался частным банком и поддерживал политику обмена золота на монеты с бесплатной чеканки по официальной стоимости. Сам монетный двор таких услуг никогда не предоставлял. Фактически, банк стал единственным агентом по выкупу монет, выпускаемых государством. Если бы Банк не приобретал эти монеты по номинальной стоимости, рыночная стоимость серебряных монет быстро стала бы далека от цифры, обозначенной на монете, в конечном итоге упав до стоимости металлической составляющей.
Поскольку Банк Англии являлся единственным агентом по выкупу монет, то в 1833 году правительство официально приняло на себя обязательство сохранения номинальной стоимости монет. Банк Англии по-прежнему принимал серебряные монеты у граждан, но теперь Банку было разрешено вернуть эти деньги монетному двору с обменом на золото по номинальной стоимости монет.
Именно поэтому ваша фунтовая монета, несмотря на то, что содержит металла на сумму всего 4 пенса, стоит целый фунт. Начиная с 1833 года, Британское Казначейство пообещало выступать гарантом всей этой денежной системы, выкупая монеты по полной номинальной стоимости, чтобы предотвратить любое снижение фидуциарного компонента в своих монетах. Иными словами, ваша фунтовая монета стоит дороже на 2400%, чем металл, из которого она состоит, только потому, что правительство обещает поддерживать эту наценку с помощью денежных средств, полученных благодаря налоговым поступлениям.
Таким образом, монеты — это очень большая ответственность, можно сказать, долговое обязательство правительства. Обычно долговая природа монет остается в тени, но она сразу становится заметной во время деноминации, когда прекращают чеканку монет с определенным номиналом. Возьмем, к примеру, отмену канадского цента в 2013 году, когда Королевский канадский монетный двор начал изъятие непримечательной монеты, а 5 центов стали монетой с наименьшим номиналом в стране. С тех пор канадцы добросовестно несут свои монетные сбережения в местные банки, чтобы обменять их на наличные или внести на банковский счет, а банки, в свою очередь, отправляют монеты правительству для денежного возмещения.
Из первоначального отчета мы знаем, что правительство выделило 53,3 млн долларов на выплату номинальной стоимости выкупленных центов. Это значит, что они рассчитывали получить 5,3 млрд центов от своих граждан. Согласно годовому отчету Монетного двора за 2016 год, с того момента удалось изъять около 6,3 млрд центов – это ничтожно малая часть по сравнению с примерно 35 млрд центов, которые были отчеканены начиная с 1908 года и, предположительно, все еще заброшены под матрасами и на свалках. Но уже сейчас количество возвращаемых монет не удается покрыть суммой, выделенной из бюджета. А это значит, что большой кусок канадских налогов придется потратить на погашение долговых обязательств правительства перед своими гражданами.
Как видите, не только благодаря традиции и диктату люди пользуются монетами стоимостью выше, чем стоимость их металлического содержимого. Все дело в обещании правительства выкупить их обратно, что и дает монетам тот самый фидуциарный компонент. В случае с однофунтовыми монетами Великобритании, если казначейство Ее Величества откажется сохранять их номинальную стоимость, вполне вероятно, что они будут стоить, скажем, всего 90 пенсов через несколько лет, затем 50 пенсов через десять лет, и, наконец, 4-5 пенсов в еще более отдаленном будущем. Ниже этой суммы рыночная стоимость фунтовых монет уже не упадет, поскольку при стоимости 2-3 пенса за монету британцы начнут выводить их из обращения и незаконно плавить, чтобы продать по цене металла.
