Администрация Трампа на прошлой неделе сделала беспрецедентный и, мягко говоря, запутанный шаг, объявив о намерении конвертировать средства, которые Intel должен был получить в рамках грантовых программ эпохи Джо Байдена, в 10%-ную долю в компании. Пока неясно, возможно ли вообще превратить эти гранты в акции — это ещё под вопросом, — но ещё менее очевидно, как этот манёвр решит главную проблему Intel: её колеблющийся литейный бизнес. Похоже, даже сама Intel не слишком в этом уверена.
Литейное подразделение Intel Foundry, которое производит чипы на заказ для внешних клиентов, не приносит компании прибыли. Оно упустило крупные контракты, например, с Sony, как сообщает Reuters, и обходится Intel значительно дороже, чем приносит дохода. Intel Foundry отчиталась об операционном убытке в $3,1 млрд во втором квартале. Компания также уволила тысячи сотрудников с начала года, причём литейное подразделение пострадало особенно сильно.
Разногласия по поводу того, как выправить положение этого проблемного бизнеса, частично стали причиной ухода Лип-Бу Тана из совета директоров в августе 2024 года, хотя весной 2025 года он был назначен генеральным директором. Кевин Кэссиди, управляющий директор Rosenblatt Securities, в беседе с TechCrunch выразил сомнения, что эта сделка решит проблемы Intel. По его словам, Intel Foundry не нужны деньги для исправления ситуации — нужно менять подход к клиентам. «Они не понимали, что такое клиентский сервис, — сказал Кэссиди о трудностях Intel Foundry с привлечением заказчиков. — Они всегда производили чипы для себя, и производственное подразделение было главным. Трудно быть ориентированным на клиентов, когда ты уверен, что знаешь всё лучше них».
Последствия сделки
Intel недавно признала потенциальные риски этой сделки в документе, поданном в SEC в понедельник. Компания отметила угрозы для инвесторов и клиентов — двух групп, от которых она напрямую зависит. Сделка разбавляет доли существующих акционеров и ограничивает их права управления. Администрация Трампа заявила, что будет голосовать в интересах Intel, что теоретически может помочь компании продвигать свои идеи, но решения, которые отталкивают инвесторов, явно противоречат попыткам привлечь новых.
«Я был бы разочарован, будь я акционером, — сказал Кэссиди. — Intel выпустила ещё 430 миллионов акций, разбавив мою долю, и продала их с 20%-ной скидкой». Intel также указала на возможное влияние сделки на международный бизнес. В прошлом финансовом году 76% выручки компании пришлось на рынки за пределами США. В условиях текущей торговой нестабильности, инициированной США, иностранные компании теперь будут ломать голову, стоит ли сотрудничать с фирмой, частично принадлежащей американскому правительству
Сигналы рынку Не все, однако, настроены пессимистично. Коди Акри, управляющий директор и старший аналитик Benchmark Company, в разговоре с TechCrunch отметил, что международные клиенты вряд ли отвернутся от Intel. Он считает сделку неидеальной, но признаёт, что поддержка правительства может дать Intel необходимый толчок — пусть и небольшой — на долгом пути к восстановлению. «Intel уже десятилетие борется с трудностями, и, возможно, ей нужно вмешательство государства. “Бейлаут” — слишком резкое слово, но поддержка правительства — это, по крайней мере, шаг к возрождению компании», — сказал Акри.
Он, однако, уточнил, что это далеко не панацея. Эндрю Рокко, стратег по акциям в Zacks Investment Research, до официального анонса сделки предположил, что она может усилить роль Intel в инициативах администрации Трампа по развитию отечественных ИИ-технологий, таких как проект Stargate с участием OpenAI, SoftBank и Oracle, а также по возвращению производства полупроводников в США. «Рынок центров данных и чипов будет огромным, и даже маленький кусок пирога может принести успех.
Это позитивный шаг, но нужен горизонт в 5–10 лет», — сказал Рокко. Тем не менее оба аналитика предупреждают, что сделка не спасёт Intel. Для настоящего восстановления компании нужно заглянуть внутрь себя. Хотя администрация Трампа заявляет о роли пассивного инвестора, это не исключает, что её участие может привлечь новых клиентов, отметил Акри.
Кэссиди добавил, что это может быть результатом давления, хотя, возможно, в этом и нет необходимости. Корпоративная Америка уже показала готовность подстраиваться под цели администрации Трампа: компании сворачивают программы разнообразия, равенства и инклюзии, несмотря на ущерб для себя, а проамериканские настроения пронизывают рекламу и корпоративные коммуникации с момента инаугурации Трампа в январе.
Если администрация прикажет американским компаниям покупать чипы Intel, уговаривать их, возможно, долго не придётся. Акри и Кэссиди сходятся во мнении, что настоящий тест для Intel — не сделка и не её восприятие. Ключевой вопрос в том, сможет ли компания вызвать интерес к своему процессу производства 14A. Тан заявил, что производство 14A не начнётся, пока не будет обеспечен значительный интерес со стороны клиентов. «Нет никакой гарантии, что Intel вернётся на передовые позиции рынка, — сказал Кэссиди. — Intel сжигает деньги уже несколько лет, и я не уверен, что дополнительные средства дадут время найти формулу успеха».
Оригинал
Уникальность
