В пятницу газета Wall Street Journal опубликовала
статью под именем президента Дональда Трампа. Трамп раскритиковал экспертов, предупреждавших о том, что его тарифная политика приведет к экономическому краху, написав, что «потрясающие экономические показатели, публикуемые каждый день», доказывают, что он был прав, а они ошибались.
Однако радужная аргументация Трампа частично основывалась на заведомо ложных или вводящих в заблуждение цифрах, а также на выборочных начальных и конечных точках различных расчетов, призванных подкрепить доводы президента. Некоторые из его качественных утверждений также были неточными.
Вот проверка фактов.
Инвестиции в США
Трамп повторил свое обычное ложное утверждение о том, что менее чем за год пребывания в должности «мы получили обязательства на сумму более 18 триллионов долларов» на новые инвестиции в США, «цифра, которая многим непостижима». Эта цифра не только непостижима, но и фактически неверна. По состоянию на вторник, через четыре дня после публикации статьи, на
собственном веб-сайте Белого дома говорилось, что цифра «крупных инвестиционных заявлений» за этот срок Трампа составила 9,6 триллиона долларов, и даже это является значительным преувеличением;
подробный анализ CNN в октябре показал, что Белый дом считал триллионы долларов в виде расплывчатых инвестиционных обещаний, обещаний, касающихся «двусторонней торговли» или «экономического обмена», а не инвестиций в США, и расплывчатых заявлений, которые даже не дотягивали до уровня обещаний.
Прогноз роста, полученный на основе модели Федерального резервного банка Атланты.
Трамп справедливо отметил, что валовой внутренний продукт
вырос на 4,4% в годовом исчислении в третьем квартале 2025 года, но затем заявил, что, несмотря на последствия осенней приостановки работы правительства, «по прогнозам Федерального резервного банка Атланты, рост в четвертом квартале составит значительно более 5%, чего наша страна не видела много лет». В то время как модель GDPNow Федерального резервного банка Атланты чуть более недели назад
оценивала рост в четвертом квартале 2025 года
более чем в 5% , последнее обновление модели, опубликованное за четыре дня до выхода статьи Трампа, снизило прогноз до 4,2%. Кроме того, некоторые другие оценки
предполагают, что рост в четвертом квартале был ниже 4,2%.
Трамп не уточнил, что именно он имел в виду под «много лет», но рост на 4,2% в четвертом квартале 2025 года стал бы самым быстрым с
третьего квартала 2023 года , во время администрации Байдена, за исключением роста на 4,4% в третьем квартале 2025 года при Трампе.
Торговый дефицит
Трамп заявил, что, совершив невероятное достижение, «мы сократили наш ежемесячный торговый дефицит на поразительные 77% — и всё это практически без инфляции, чего, как все говорили, невозможно сделать». Мы рассмотрим утверждение о «практически нулевой инфляции» ниже, но утверждение о 77-процентном сокращении торгового дефицита вводит в заблуждение — очевидно, речь идёт об однократном снижении в октябре, которое быстро изменилось в ноябре.
Вот три веские причины, почему утверждение о «77%» вводит в заблуждение.
1)
Торговый дефицит резко вырос в ноябре после резкого падения в октябре. Торговый дефицит — разница между стоимостью товаров и услуг, импортируемых в США, и товарами и услугами, экспортируемыми из США, — в этом году был нестабильным на фоне торговых потрясений, вызванных тарифной политикой Трампа. В октябре дефицит
резко сократился до 29,2 млрд долларов , что является самым
низким показателем за любой месяц с 2009 года . Это примерно на 77% меньше, чем в январе 2025 года, когда Трамп вернулся к власти, и примерно на 39% меньше, чем в сентябре.
Однако эксперты предупредили, что резкое октябрьское снижение, вероятно, окажется кратковременным и вызвано временными колебаниями в торговле фармацевтическими препаратами и золотом. Затем дефицит резко вырос в ноябре,
подскочив на 95% и достигнув 56,8 млрд долларов . Ноябрьский показатель все еще был на 56% ниже, чем показатель января 2025 года, но 56% — это не 77%.
Данные за ноябрь были
опубликованы за день до выхода статьи Трампа. (Неясно, когда команда Трампа предоставила их в Journal.)
2)
Январь 2025 года — не совсем точная отправная точка . В январе 2025 года был зафиксирован самый большой торговый дефицит за всю историю наблюдений — 128,8 миллиарда долларов. Трамп вернулся к власти только 20 января 2025 года, но эксперты в основном объясняли огромный дефицит в этом месяце ажиотажем
корпораций на импорт товаров в США в преддверии высоких пошлин, которые Трамп обещал ввести еще будучи кандидатом. Поэтому сравнение любых недавних месячных показателей с январем 2025 года — или с февралем и мартом 2025 года, когда импортный ажиотаж продолжался, — неизбежно покажет значительное снижение.
3) Общий дефицит торгового баланса в 2025 году был выше, чем в 2024 году . По состоянию на ноябрь 2025 года общий дефицит торгового баланса по товарам и услугам составил 839,5 млрд долларов. Это на 4% больше, чем дефицит 2024 года по состоянию на ноябрь, составлявший 806,6 млрд долларов. Таким образом, хотя Трамп, по крайней мере в общих чертах, был прав в своей статье, когда написал, что «американский экспорт вырос на 150 млрд долларов» — по состоянию на ноябрь 2025 года экспорт товаров и услуг был примерно на 185 млрд долларов выше, чем за тот же период 2024 года, — он не упомянул, что рост
импорта был еще больше, примерно на 219 млрд долларов по состоянию на ноябрь.
Акции с «Дня освобождения»
Трамп написал, что «фондовый рынок взлетел до небес» с «
Дня освобождения », 2 апреля 2025 года, когда он объявил о введении масштабных глобальных пошлин (многие из которых он в итоге отменил). Действительно, индекс Доу-Джонса, упомянутый им в статье, вырос примерно на 17% с момента закрытия торгов в «День освобождения» до понедельника, 2 февраля 2026 года, — но Трамп не упомянул, что многие зарубежные фондовые рынки
превзошли индекс Доу-Джонса за тот же период.
Например, японский Nikkei 225 вырос
примерно на 47% , китайский SSE Composite —
примерно на 20% , южнокорейский Kospi Composite —
примерно на 98% , канадский S&P/TSX Composite —
примерно на 27% , а британский FTSE 100
— примерно на 20% .
Заводское строительство
Трамп написал: «Строительство заводов выросло на 42% с 2022 года». Выбор Трампом 2022 года в качестве отправной точки для этих расчетов вводит в заблуждение, учитывая, что в статье якобы приводились доказательства успеха его тарифов: он вступил в должность и ввел тарифы в 2025 году, когда расходы на строительство заводов фактически
снизились по сравнению с 2024 годом. Резкий скачок выше показателей 2022 года произошел в основном в 2023 году, при президенте Джо Байдене, как видно на
этом графике .
«Интересно, что Трамп приписывает себе заслуги за то, что произошло во время администрации Байдена», — заявил в понедельник в интервью
Анирбан Басу , главный экономист строительной отраслевой группы Ассоциации строителей и подрядчиков. Басу отметил, что после подписания Байденом двух важных законов 2022 года — Закона о снижении инфляции (который способствовал развитию чистой энергетики и производства электромобилей) и
Закона о CHIPS и науке (который способствовал развитию производства полупроводников) — наблюдался бум в расходах на строительство заводов, но данные показывают, что «этот бум закончится в 2025 году».
Как заявил представитель Белого дома, федеральные
данные, на которые ссылался Трамп, показывают, что общие расходы США на строительство производственных объектов сократились примерно на 5% за первые 10 месяцев 2025 года по сравнению с тем же периодом 2024 года, последнего календарного года администрации Байдена, и что они снижались в течение девяти месяцев подряд в 2025 году до октября. Басу сказал, что тарифная политика Трампа, по-видимому, является одной из главных причин спада в 2025 году, оставляя компаниям меньше капитала для потенциального расширения и заставляя многих из них занять выжидательную позицию в ответ на уровни тарифов, которые могут
значительно измениться в любой момент .
Заявление Трампа в статье было, по крайней мере, более прозрачным, чем аналогичное утверждение, сделанное им в январском выступлении на Всемирном экономическом форуме в Давосе, когда он
сказал, что «строительство заводов выросло на 41%», не объяснив, что в качестве отправной точки он использовал 2022 год.
Однако в редакционной статье не упоминалось о
сокращении рабочих мест в обрабатывающей промышленности за текущий президентский срок. К декабрю 2025 года экономика потеряла 63 000 рабочих мест в обрабатывающей промышленности с января 2025 года, а с апреля 2025 года, месяца «Дня освобождения», — 72 000.
Байден и реальное богатство
Трамп утверждал, что, спровоцировав инфляционный кризис, Байден и его союзники в Конгрессе лишили «типичную американскую семью 33 000 долларов реального богатства». Но эта цифра вводит в заблуждение: реальное богатство значительно выросло для среднего класса, а также для всех других групп, если рассматривать президентство Байдена от начала до конца. Утверждение Трампа о снижении реального богатства для «типичной» семьи верно только в том случае, если рассматривать лишь небольшую часть президентства Байдена.
«В 2022-2023 годах наблюдался спад, но в 2024 году произошел явный подъем», — заявил в понедельник телеканалу CNN
Эммануэль Саез , профессор экономики Калифорнийского университета в Беркли, изучающий этот вопрос.
Когда CNN спросила Белый дом, откуда взялось утверждение о сокращении реального богатства на 33 000 долларов, чиновник ответил, что это результат анализа,
проведенного республиканцами в Сенате, о том, сколько в среднем домохозяйство заплатило дополнительных расходов из-за инфляции в эпоху Байдена. Но это не имеет смысла; просто невозможно отслеживать «реальное богатство», которое измеряет активы по сравнению с пассивами, анализируя расходы, связанные с инфляцией.
Вполне вероятно, что Белый дом,
как и предвыборная кампания Трампа 2024 года , на самом деле получил цифру в 33 000 долларов из
отчета Bloomberg от июля 2023 года, в котором отмечалось, что , согласно данным,
полученным Саезом и его коллегами из Беркли, с тех пор как Федеральная резервная система
начала повышать процентные ставки в марте 2022 года , среднее реальное богатство снизилось более чем на 33 000 долларов на одно домохозяйство среднего класса.
Саез заявил, что его команда не обновляла данные после 2023 года, но отметил, что долгосрочную картину можно увидеть в общедоступных
данных Федеральной резервной системы , которые
показывают , что благосостояние среднего класса резко восстановилось в течение 2023 и 2024 годов, завершив президентство Байдена на гораздо более высоком уровне, чем в начале.
В отчете Bloomberg средний класс определяется как домохозяйства, находящиеся в диапазоне от 50-го до 90-го процентиля, поэтому мы поступим так же. По данным Федеральной резервной системы, в первом квартале 2021 года, первом квартале пребывания Байдена на посту президента,
совокупные реальные активы этих домохозяйств составляли около 37,5 триллионов долларов , а в четвертом квартале 2024 года, последнем полном квартале пребывания Байдена на посту президента, — около 48,4 триллионов долларов.
Различные утверждения об инфляции
Трамп похвастался тем, что фондовый рынок неоднократно устанавливал рекордные максимумы с момента его повторного избрания в 2024 году, а затем добавил, что это произошло «практически без инфляции». Он оставил себе некоторую свободу для проверки фактов, используя слово «практически», но в США, безусловно, есть инфляция. В декабре 2025 года средние потребительские цены выросли
на 2,7% по сравнению с декабрем 2024 года, как показывают данные Индекса потребительских цен. Трамп также утверждал в своей статье, что «инфляция резко снизилась», несмотря на резкое повышение тарифных ставок, но этот показатель в 2,7% в годовом исчислении был лишь немного ниже, чем
2,9% в декабре 2024 года , последнем полном месяце пребывания Байдена на посту президента, и
3,0% в январе 2025 года , месяце инаугурации Трампа.
И хотя Трамп объяснил 40-летний максимум инфляции в США (
9,1% в июне 2022 года ) исключительно «триллионами долларов расточительных расходов» администрации Байдена и «экстремистской программой развития зеленой энергетики», реальная ситуация гораздо сложнее.
Стремительный рост инфляции , начавшийся в начале 2021 года, стал результатом стечения
обстоятельств . К ним относятся последствия пандемии COVID-19, такие как
сбои в цепочках поставок , и геополитические проблемы, в частности, полномасштабное вторжение России в Украину в начале 2022 года, которое вызвало шоки в ценах на энергоносители и продукты питания.
Повышенный потребительский спрос, частично стимулированный фискальными мерами, принятыми в период пандемии администрациями
Трампа и
Байдена, также привел к росту цен.
Трамп и войны
Трамп повторил свое обычное ложное утверждение о том, что «за девять месяцев я урегулировал восемь ожесточенных конфликтов, войн», заявив, что «тарифы заслуживают большей части похвалы». Хотя Трамп и сыграл роль в разрешении некоторых войн (по крайней мере, временно), цифра «восемь» явно
преувеличена .
Ранее Трамп
объяснял , что в его списке якобы урегулированных войн есть война между Египтом и Эфиопией, но на самом деле это не была война; это затянувшийся дипломатический спор по поводу
крупного эфиопского проекта строительства плотины на притоке Нила. В список Трампа также входит
еще одна якобы война, которой на самом деле не было во время его президентства, между Сербией и Косово. (Иногда он
утверждал, что предотвратил начало новой войны между этими двумя образованиями, предоставляя мало подробностей о том, что он имел в виду, но это отличается от урегулирования реальной войны.) И в его списке есть война между Демократической Республикой Конго и Руандой, но эта война
продолжается, несмотря на мирное соглашение, заключенное администрацией Трампа в 2025 году, которое так и не было подписано ведущей коалицией повстанцев, участвовавшей в боевых действиях.
В список Трампа также входит вооруженный конфликт между Таиландом и Камбоджей, где в декабре временно
возобновились боевые действия , несмотря на мирное соглашение, заключенное при посредничестве администрации Трампа
в начале 2025 года .
Дефицит федерального бюджета
Трамп заявил, что «с помощью тарифов мы сократили дефицит федерального бюджета на ошеломляющие 27% всего за один год». Но Белый дом получил эту цифру в «27%», рассчитав изменения дефицита нетипичным способом, а именно, выбрав удобные даты начала и окончания.
В понедельник представитель Белого дома сообщил CNN, что цифра «27%» была получена путем сравнения совокупного дефицита с февраля 2025 года (первого полного месяца пребывания Трампа в должности) по ноябрь 2025 года с совокупным дефицитом за тот же период с февраля по ноябрь 2024 года. Дефицит за период 2025 года составил
около 1,4 триллиона долларов , или примерно на 516 миллиардов долларов меньше, чем в 2024 году. Это соответствует сокращению на 27%.
Безусловно, увеличение федеральных доходов благодаря изменениям в тарифах, введенным Трампом, помогло сократить дефицит бюджета. В период с февраля по ноябрь 2025 года правительство получило в общей сложности 229 миллиардов долларов чистых таможенных пошлин, включая тарифы.
Однако типичный метод измерения изменений дефицита заключается в сравнении одного полного финансового года со следующим. Дефицит снизился на 41 миллиард долларов, или на 2,3%, в 2025 финансовом году (который закончился 30 сентября) по сравнению с 2024 финансовым годом, что значительно меньше, чем то изменение, на которое ссылался Трамп.
2025 финансовый год, начавшийся 1 октября 2024 года, включал большую часть последних четырех месяцев администрации Байдена. Но методология Трампа заключается не только в исключении месяцев, связанных с Байденом, но и в выборе конкретного периода, когда дефицит бюджета был необычайно мал.
По словам Криса Таунера, директора по политике Комитета за ответственный федеральный бюджет, организации, осуществляющей фискальный контроль, существует несколько разовых причин, по которым дефицит сократился в течение первых 10 месяцев правления Трампа.
В октябре и ноябре 2025 года работа федерального правительства была приостановлена примерно на шесть недель, что привело к задержке некоторых федеральных расходов и выплат, временно сократив размер ежемесячного дефицита бюджета. Эти расходы впоследствии будут отражены в платежах, которые в итоге были произведены.
Кроме того, поскольку 1 февраля 2025 года выпало на выходные, платежи, подлежащие оплате в этот день, были произведены в конце января, что сократило федеральные расходы на февраль. Более того, выбранный Белым домом период включает в себя единовременную экономию в размере 130 миллиардов долларов благодаря изменениям в системе студенческих кредитов, предусмотренным Законом «Один большой прекрасный законопроект», подписанным Трампом в 2025 году, хотя эти меры вступают в силу не сразу.
Трамп не упомянул, что независимое Бюджетное управление Конгресса ожидает, что сокращение дефицита продлится недолго. По прогнозам Бюджетного управления Конгресса, существенные налоговые льготы и увеличение расходов на оборону и внутреннюю безопасность, предусмотренные в законопроекте, в общей сложности увеличат дефицит на 4,1 триллиона долларов (включая процентные платежи) в течение следующего
десятилетия .
