Уровню 100, в американском долларе - посвящается
Сегодня во второй половине дня, на рынке ФОРЕКС произошло знаменательное событие: - курс доллара США, после двенадцатилетнего перерыва вновь достиг уровня 100, и главный вопрос, который волнует множество трейдеров – доколе доллар будет расти, а евро падать? Комментаторы предлагают самые разные варианты развития событий, но по большей части все они сводятся к тому, чей прогноз в отношении евро будет более пессимистичным. Уже называют цифры в 0.75 к концу 2016 года. Оно и понятно, сложно быть оптимистом, когда до паритета евро с долларом осталось совсем чуть-чуть, а с июня прошлого года, евро снизился на четверть своей стоимости. Однако с определенной долей осторожности следует заявить, что, сколько веревочке не виться, а конец все равно будет. Весь вопрос заключается в том, когда это произойдет, и не произойдет ли это позже, чем позиции открытые на покупку евро закроются по маржин колу? Вопрос конечно интересный, и хотя некоторые коллеги утверждают, что их это не касается, но все же думаю, что определение разворота тенденции, есть одна из наиважнейших задач, позволяющая значительно увеличить возможную прибыль и сократить убытки. Самое главное не влезть против тренда раньше начала разворота.
Естественно, что разговор не идет о развороте долгосрочного тренда, но нас-то как раз долгосрочные тенденции мало волнуют, но зато можно пофантазировать относительно среднесрочной тенденции. Мечтать же не вредно, вредно деньги против тренда ставить. Тенденция будет продолжена, пока не получим обратного. На том стояли и стоять будем, а всё, что не так, то от лукавого.
Прежде чем рассуждать на тему разворота, для начала надо определиться с тем, а как собственно и почему, евро докатилось до жизни такой? С рублем все более или менее понятно. В России без трудностей жить невозможно, поэтому создание трудностей и их дальнейшее успешное преодоление, является неотъемлемой необходимостью существования государства. В Европе, все вроде бы должно быть по-другому, ан-нет, оказывается и в Европе, надо сначала трудности создать, а потом, можно с разной степенью успешности пытаться их преодолеть.
Здесь, я имею в виду политику, которую ЕЦБ проводил с момента своего создания вообще, и в посткризисный период в частности. Чего только стоит повышение ставки рефинансирования, весной 2011 года, в ответ на инфляцию, которая, выросла благодаря повышению акцизов на алкоголь, табак, рост нефтяных цен и повышения налога с оборота. Если кто не в курсе, то акцизная и налоговая политика находятся вне компетенции ЕЦБ, как впрочем, и ценообразование нефтяных контрактов. Однако это не мешало тогдашнему председателю ЕЦБ - Трише, важно раздувать щеки и говорить о строгом контроле над тем, что регулятор контролировать не может в принципе.
Как результат раздувания щек, произошло ужесточения кредитных условий для бизнеса и курс евро оказался в районе 1.50. Как следствие, рост безработицы, кредитный кризис и экономический спад. Как при таком курсе будет себя чувствовать экономика слаборазвитых стан ЕС, никого, собственно, не волновало. ЕЦБ согласно Уставу, за экономику не отвечает, он отвечает за инфляцию, с него и взятки – гладки.
Ставку в срочном порядке пришлось опускать уже через полгода. Новому председателю ЕЦБ - Драги, в наследство от Трише, достался долговой кризис еврозоны и клубок других не менее сложных проблем вытекающих из общей неэффективности управления Европейским Союзом. Долговой кризис пришлось гасить при помощи LTRO, которые были заявлены как средство для наполнения ликвидностью системы и поддержки кредитования реального сектора, но на деле пошли на спекуляцию государственными облигациями стран группы PIIGS.
Теперь ситуация вроде иная, хотя всем понятно, что вина за падающую инфляцию лежит не только на нефти, но и на общей стагнации экономики еврозоны, за которую, ответственность опять таки нести никто не хочет. Если в США и других странах, власть пытается решить возникающие проблемы совместными действиями с привлечением центральных банков, то в Европе ответственность за проблемы перекладываются друг на друга, но за все платит Германия. Драги же, при каждом удобном случае тыкает пальцем в Устав ЕЦБ, где про устойчивый экономический рост сказано в контексте ценовой стабильности. Коммерческие банки еврозоны тоже не хотят брать на себя ответственность за кредитование реального сектора, иначе аукционы по размещению новых LTRO не закончились бы полным провалом, но все без исключения возлагают на политику количественного смягчения надежды на восстановление. При этом совсем не факт, что количественное смягчение в еврозоне приведет к результатам аналогичным США, вполне возможен и японский вариант развития событий.
Есть несколько причин, благодаря которым курс доллара США, сегодня достиг уровня 1973 года. Это провал ставок, обеспечивших доллару США потенциал для роста, политика количественного смягчения в еврозоне и Японии, а также вышеупомянутый обвал нефтяных цен. Но вот, что интересно, если в Японии политика QE идет с декабря 2012, то в еврозоне она началась только в этот понедельник, а баланс ЕЦБ с мая 2014 года не изменился, как был 2 млрд. так и остался. Тогда возникает вопрос, а на чем, собственно говоря, падали? А падали на ожиданиях, чуда. Теперь политика началась, на чем теперь падать дальше будем, в особенности, если чуда не произойдет? Видимо на том, что волновая разметка показывает, или на том, что цена находится выше уровня скользящей средней. На самом деле, как показывает опыт, ожидания, очень часто, имеют гораздо большее влияние на рынки, чем сами факторы, поэтому пока не ясно, куда нелегкая, курс евро занесет, но в целом несет его уже больше по инерции, чем на основании чего либо. Кроме того, обвал стоимости евро, повышает цены на энергоносители, а это лишает европейскую экономику преимуществ дешевой нефти. Как в сказке: - пробило 12, и карета превратилась в тыкву.
Конечно, Боже вас упаси, пытаться остановить рынок или предугадывать разворот на основании необъективных факторов, в числе которых и данный опус вашего покорного слуги, но в целом думаю, что заграница нам поможет и комментарии Жанет по поводу политики ФРС, в будущую среду, должны разрулить ситуацию с долларом США. Уж кому-кому, а ФРС и американской экономике паритет между долларом и евро, сейчас, не на пользу. В 2016, когда надо будет получать финансирование для покрытия и пролонгации государственного долга, США будет нужен дорогой доллар, а сейчас это сильно вредит американской конкурентоспособности и восстановлению. В свою очередь для Йеллен важно американский рынок акций не уронить, а то ведь он как рухнет, так костей потом не соберешь. Хотя кто ее знает, что у нее на уме? Как сказанет, что ни будь, и окажется евро уже на следующей неделе на уровне паритета, а то и того ниже. Потому, во вторник закрывайте открытые позиции, запасайтесь попкорном и колой, пивом и воблой, и приготовьтесь к представлению. Show must go on!
А пока американцы, вернее американки уже полетели в Европу в качестве челноков. Как встретите на улицах Рима, Парижа, Берлина или Милина дам бальзаковского возраста безвкусно одетых в вещи, явно не подходящие им по возрасту, с мощно работающими, как у буренок, челюстями, и при этом обвешанными пакетами из бутиков Chanel, Hermes, Ka-De-We и Harrods, знайте это они, первые жертвы паритета. Глядишь, вскоре и американские бездомные за бомж-пакетами подтянутся, при таком-то курсе.
Автор: Глеб Кабанов – аналитик Leveron.Expert
