Черти в омуте или как Банк Японии всех удивил
События прошлой недели, казалось, не таили в себе ничего не обычного или опасного, но как это часто бывает, в тихом омуте – черти водятся или возятся, уже не знаю как точнее. Основным ньюс мейкером должно было стать заседание комитета «Печатного станка», которое собиралось поставить точку в процессе эмиссии американских денежных билетов. Разночтений по поводу предсказания результатов данного заседания, ни у кого не было. Сюрпризов не ожидалось. После двухлетней работы печатного станка, без перерывов на сон и закуску, его как минимум должны были поставить на профилактику, а как максимум перепрофилировать в шредер. Хотя в шредер - это вряд ли, заседание проходило без пресс-конференции, а на таких заседаниях резких движений не предпринимается. Если политика федерального печатного станка собирается меняться, то происходит это обычно с пресс-конференцией, иначе рынок, может, что-нибудь неправильно понять и пойти, куда глаза глядят. Глядят они обычно не в ту сторону, куда хочет комитет, а комитет, понятное дело, очень хочет, чтобы занятость была на высоком уровне и инфляция около двух процентов.
Запустив программу и бесперебойно штамповав денежные билеты в течение двух лет, а если быть точнее: - в течение шести годков, с небольшими перерывами на замену масла и подшипников, процесс с занятостью более или менее наладили, но вот с инфляцией – совсем беда. Сначала, для того чтобы инфляция не мешала печатать деньги решили изменить формулу расчета, и вместо общего показателя инфляции, стали применять показатель инфляции без учета энергоносителей и продовольствия, т.е. исключили из расчета основные драйверы. Но теперь, когда цели по уровню безработицы достигнуты, встал вопрос, а как же стимулировать инфляцию? Решение как стимулировать, предлагал еще Бен Бернанке, за что и получил свое прозвище «Вертолет», но до этого дело не дошло. Пока, дошло до того, что президент федерального резервного банка Миннеаполиса предложил не завершать программу покупки активов еще два года, после того как инфляция достигнет двух процентов. Ну что ж идея неплохая, такими темпами баланс ФРС быстро увеличится до 10 трлн., а под обеспечение доллара можно положить кредиты на приобретение смартфонов, компьютеров и другой бытовой техники. Также, как вариант, могу предложить Жанетт Йеллен взять метлу, сесть в ступу и разбрасывать деньги, пролетая над Манхеттеном. Можно для обеспечения финансирования правительства США, полностью выкупать у него долги, и вопрос с государственным долгом будет решен, и инфляция повысится.
Оказывается все очень просто: - надо запустить печатный станок и напечатать денег в обмен на облигации. Облигации переедут на баланс ФРС, а деньги в американское казначейство, и плевать на гиперинфляцию, а если что, можно и формулу изменить. В первый раз что ли? На то и существует государственная статистика, чтобы выдавать желаемое за действительное. Ну, в самом деле, наивно рассчитывать, что США будут в поте лица трудиться и отдавать собственный долг, когда можно просто нарисовать необходимое количество денег. Я вообще удивляюсь, зачем они в долг берут, нарисовали бы сколько надо и дело с концом, а кто будет не согласен с подобной постановкой вопроса, к тому для переговоров можно послать военно-морской флот, и разъяснить кредитно-денежную политику. Да и как можно отдать то, что в принципе, уже отдать нельзя? Пять лет работать надо, не тратя деньги ни на что больше, кроме возвращения долгов. Поэтому, кому они должны, то всем прощают, я думаю, дело идет именно к такому развитию событий.
В качестве полигона для экспериментов выбрали Японию, которая уже 20 лет находится в дефляции и перешла на полное рефинансирование государственного долга через центральный банк. Сейчас, государственный долг Японии составляет 220 процентов ВВП. Другая страна давно дала бы дуба, но Япония пыхтит, оставаясь третьей экономикой в мире, явно не без помощи США, рука – руку моет. При этом на рынке государственных облигаций, покупатель только один – Банк Японии. Таким образом, Банк Японии перешел к прямой монетизации госдолга, но и этого ему показалось мало. После начала программы покупки активов, стартовавшей в декабре 2012 года, Банк Японии покупал ценные бумаги в эквиваленте 65 млрд. долларов ежемесячно. Покупки активов фактически превышали аналогичную программу от ФРС США, но после того как инфляция, временами стала зашкаливать за 3 процента, а курс йены приблизился к отметке в 110 иен за доллар, пошли разговоры о том, что Банк Японии начнет сворачивать свою программу, уступив место у печатного станка - Европейскому Центральному Банку. Собственно, ФРС США также свернула свою программу, рассчитывая на то, что Европейский Центральный Банк начнет рефинансирование американского рынка.
ЕЦБ, уже успел с помпой объявить о начале количественного смягчения, благодаря чему курс евро за полгода упал на 10 процентов, но вдруг, в прошлую пятницу, Банк Японии решил устроить «Helloween» трейдерам и объявил об увеличении покупок до 80 трлн. йен в годовом выражении. Причем, произошло это, несмотря на то, что экономика Японии начала испытывать трудности с импортом сырья и энергоносителей, да и бизнес начал роптать на столь низкий курс японской валюты, предпочитая видеть курс в диапазоне 100 – 105 иен за доллар. Но снижение цен на энергоносители, произошедшее во втором полугодии, значительно удешевило импорт, и глава Банка Японии Курода решил пойти ва-банк. Естественно, что благодаря этой новости, иена взлетела, словно «Булава» над Северным ледовитым океаном, а доллар США вновь обновил свои максимумы.
Спички детям не игрушка, а количественное смягчение не панацея от экономических болезней. Мировая экономика и так балансирует на грани. Цены на товары, вообще с ума сошли. Денег становиться больше, цены на реальные активы падают, а на виртуальные растут. Золото обновило четырехлетний минимум и это при том, что окончание программы покупок от ФРС США совсем не означает того, что долларов в системе станет меньше. Долларов меньше не станет, а их обеспечение картонными хижинами дяди Тома, вызывает массу вопросов не только у меня. Теперь, благодаря японской программе количественного смягчения мировой рынок акций получил очередной ценовой драйвер, а правительства не очень эффективных экономик дополнительный источник финансирования, и значит можно, и дальше сворачивать производство и наращивать неэффективные государственные расходы. Пока четыре резервных валюты обеспечивают почти 85 процентов мирового оборота, их эмитентам беспокоится не о чем: - обмен стеклянных бус на слоновую кость будет продолжаться. Как в знаменитой песне кота Базилио и лисы Алисы: - «Пока живут на свете дураки, обманывать нам стало бы с руки, на дурака не нужен нож, ему покажешь медный грош, и делай с ним, что хошь».
Одно радует, дураков становится все меньше, а мировая валютная фрагментация все выше, а значит, валютный рынок никуда не исчезнет, хотя конечно будет видоизменяться. Это только одному мне кажется весьма странным, что мировой товарооборот в польских злотых выше, чем в российских рублях? Хотя рубль это отдельная тема, Стивен Кинг отдыхает – Набибулина отжигает. Одним словом – Helloween, не к ночи помянут будет.
Александр Бабенко – аналитик Leveron.Expert
15-минутный таймфрейм.jpg
2-часовой таймфрейм.jpg
