Аналитика рынка Forex от FxPro - Страница 22

Аналитика FxPro · 28.08.2012

Тревога для высокобетовых валют

Трейдеры ставили на рисковые высокобетовые валюты в последние недели, что весьма примечательно, учитывая экстремальный глобальный экономический фон.

По последним данным CFTC, суммарные некоммерческие лонги по осси выросли до ошеломляющих 87.000 контрактов за последние недели, что не так далеко от рекордного максимума, достигнутого последний раз чуть более года назад. В начале июня суммарные короткие позиции по осси составляли более 35.000, что было также рекордом; таким образом, разворот настроений является просто ошеломляющим. Глобальная экономика продолжает спотыкаться, потому уголь и железная руда оказались под нисходящим давлением последние недели, и тот факт, что трейдеры хотели сохранить длинные позиции по осси, казался безрассудным. Ценовая активность за последние пару недель также должна беспокоить делающих длинные позиции по осси, с момента достижения 1.06 две недели назад осси сделал серию снижающихся минимумов, и сейчас валюта грозится пробить 50-ти дневную среднюю скользящую. Потенциал грубого отката по длинным позициям по осси чрезвычайно высок.

Еще одна высокобетовая валюта, которая привлекала внушительный покупательский интерес со стороны трейдеров – это мексиканский песо. Суммарные некоммерческие длинные позиции по песо почти достигли 100.000 за последнюю неделю; рекордный максимум в 134.000 достигался в апреле 2011 года. В прошлом всякий раз, когда суммарные позиции по песо достигали повышенных уровней, следом довольно скоро шла ощутимая коррекция.

Обе эти валюты выглядят весьма уязвимо в краткосрочной перспективе. Если спрос на риски упадет, когда рынки вернутся в нормальное состояние в сентябре, а также упадут цены на сырье, тогда эти валюты попадут под удар.

Аналитика FxPro · 29.08.2012

Золотая путаница

Одна из тем на Республиканской национальной конвенции на этой неделе привлекла внимание: речь о восстановлении привязки доллара к золоту. На самом деле, в случае избрания, республиканцы пообещали установить «комиссию по золоту».

Дебаты дали новое оружие в руки быков по золоту, разочарованных ценовой активностью золота с начала года. Однако аргументы выглядят малоубедительно в лучшем случае. Есть ощущение, что американцы каким-то образом были обмануты падением доллара, особенно последнее десятилетие. Кроме того, есть также понимание, что так или иначе банкирам и центральным банкирам доверять нельзя, и, как назло, у них слишком много власти. Таким образом, верить следует чему-то осязаемому, то есть золоту.

Почти фанатизм верить, что связка бумажной валюты и золота может исправить ситуацию. Период золотого стандарта был величайшим периодом нестабильности, страны зачастую защищают свои валюты политикой, которая калечит внутренние экономики. И хотя доллар был волатильным в начале 70-х, он упал лишь на 20% за 40 лет в номинальном выражении, и спад был меньше, если посмотреть на него в контексте глобальной инфляции.

Что касается ценовой активности, эти разговоры, вероятно, подняли золото с низких уровней, особенно если сравнивать с ростом глобальных золотых активов ETF (рост свыше 4% за август), а также на фоне продолжающегося снижения глобальных процентных ставок (которые обычно повышают стоимость золота). Помимо этого, дебаты, вероятно, окажут второстепенное воздействие, не придадут серьезную тягу и не отправят цены на север.

Аналитика FxPro · 30.08.2012

Разворот по стерлингу

Август подходит концу, мы видели ряд ключевых разворотов по многим парам, и пара EUR/GBP входит в этот список. До августа кросс шел вниз последние пять месяцев, за исключением одного, с области 0.8400 на короткое время ниже 0.7800 в конце июля. Коррекция получала импульс с обеих сторон, евро развернул в целом негативное отношение ранее вместе с более смешанными данными из Британии по условиям реальной экономики, а также кредитованию.

Также интересно посмотреть, как процентные ставки становятся все менее важным фактором для этой пары. С одной стороны, когда ставки приближаются к нулю, это не должно удивлять, хотя и до сих пор есть 30-ти пунктная премия по двухлетним ставкам к двухлетним свопам евро. Третий раз в этом году корреляция между парой EUR/GBP и спредом двухлетних ставок (по свопам и на двухмесячной основе) передвинулась в негативную территорию.

В данный момент, похоже, что фунту тяжело найти идеологический дом. Хотя это и не евро, многим все равно тяжело воспринимать фунт как безопасную гавань, учитывая, что Британия находится в состоянии рецессии, управляет существенным текущим дефицитом, и как страна, находится под очень тяжелым долговым бременем. Это также не валюта для финансирования (в которой инвесторы занимают, чтобы инвестировать в более доходные активы). Это объясняет, почему валюта больше соответствовала доллару, держась в относительно узком диапазоне от 1.54 до 1.58 большую часть последних трех месяцев. Вероятно, лучше понаблюдать за кабелем следующие несколько дней на предмет преодоления недавнего максимума в 1.5912, что может легко спровоцировать переоценку фунта, как альтернативы доллару/евро. С этой стороны, трехмесячный максимум по спекулятивным лонгам в еженедельных данных CFTC говорит о том, что некоторые крупные игроки хотят на это поставить.

Аналитика FxPro · 31.08.2012

Минное поле для европейских лидеров

Президент ЕЦБ Марио Драги и его сотрудники работают в условиях серьезного давления, так как должны закончить новый план закупок долгов во время до следующего заседания Совета правления 6 сентября. Появились слухи о том, что ЕЦБ может установить жесткие ограничения доходности суверенных бондов или спредов. Тем не менее, мы ожидаем, что будет объявлено о менее амбициозной программе, в рамках которой ЕЦБ будет покупать краткосрочные государственные бумаги проблемных стран, так как последние обратились к обеим программам фондов спасения за финансовой помощью, а также подписались под их условиями.

Драги всех загнал в угол, когда объявил о схеме месяц назад, не помогла даже ожесточенная оппозиция Бундесбанка, которому не нравится все, что связано с монетизацией госдолга. Основное объяснение его плана в том, что ЕЦБ должен действовать, чтобы восстановить функционирование рынков Европы, что производит впечатление, что периферийные экономики Европы избавляют от ответственности. Возможно, ЕЦБ может отложить заявление в отношении плана по закупке бондов до решения немецкого конституционного суда в отношении легальности ESM, которое будет озвучено 12 сентября.

Хотя тяжело спрогнозировать результат, одна гипотеза заключается в том, что суд вынесет решение исходя из немецких интересов в участии в ESM, и в тоже время выставит свои условия в отношении передачи суверенитета (Европе). В тот же день пройдут выборы в Дании, где Социалисты и Партия Свободы получают значительную поддержку платформ, противостоящих евро-интеграции.

На следующей неделе тройка возвращается в Афины со своими блокнотами и заточенными карандашами, готовыми затабулировать прогресс Греции по достижению своих фискальных целей. Северная Европа ждет этих результатов перед тем как выдать очередной транш финансовой помощи. Греческий премьер Самарас просит больше времени, чтобы прийти к условиям спасения, в обмен на более жесткие сокращения расходов. Неудовлетворенность Тройки может спровоцировать выход Греции из евро. Отдельно от этого, Испания остается главной проблемой, так как правительство Рахоя все еще решает, сколько запросить помощи от EFSF на рекапитализацию банков. В то же время региональные правительства выстроились в очередь за финансовой поддержкой центра, как раз тогда, когда последнее совершенно ничем не может помочь.

Все вместе это является крайне сложным и напряженным графиком, остается только надеяться, что евро сможет с успехом пройти через это минное поле.

Аналитика FxPro · 03.09.2012

Нарастающая боль Китая

Заверения китайского политического руководства в том, что вторая половина года будет лучше для экономики, выглядят все более необоснованно. Оценки промышленного производства, опубликованные за последние несколько дней, говорят о том, что недомогание в этом секторе продолжалось и в прошлом месяце. HSBC/Markit PMI упали до трехмесячного минимума в 47.6, экспортеры вновь подтвердили, что глобальный встречный ветер действительно приносит вред. Новые экспортные заказы в прошлом месяце падали максимально быстро с марта 2009 года, тогда как темп сокращения рабочих мест был наиболее резким за 41 месяц. Что беспокоит, несмотря на сокращение производства в прошлом месяце, запасы по-прежнему на высоком уровне, что говорит о дальнейшем сокращении производства в ближайшие месяцы.

Помимо этого, данные НБК говорят о том, что токсичные кредиты среди пяти крупнейших кредиторов выросли на 27% за первое полугодие. Прибыль промышленных компаний продолжает падать, и серьезно давит на цены акций, Shanghai Composite на прошлой неделе упал до минимального уровня с начала 2009 года. Ожидания роста на весь календарный год резко снижаются и целевой государственный показатель в 7.5% под большим сомнением.

Политики в Китае будут внимательно изучать некоторые важнейшие экономические данные, которые должны выйти в конце этой недели, сюда войдет промышленное производство и потребительские цены. Будет неудивительно увидеть в ближайшем будущем дальнейшие монетарные стимулы, так как экономика действительно нуждается в этом. Пекин, вероятно, также продолжит постепенное снижение курса юаня.

Аналитика FxPro · 05.09.2012

Осси грозит паритет

Медленная распродажа осси, свидетелями которой мы были последние несколько недель, продолжилась этой ночью. Уровень 1,02 был, наконец, взят. Впервые с конца июня AUD торгуется ниже всех своих длительных скользящих средних. Как мы утверждаем уже какое-то время, осси всегда плохо чувствует себя в периоды консолидации, но только потому что по нему всегда набираются обильные лонги, когда мировая экономика явно запиналась. Решающим фактором в последние недели был коллапс цен на железную руду и каменный уголь вследствие резкого сокращения спроса со стороны металлургических компаний Китая. Еще одним фактором были спекуляции, что РБА, вероятно, понизит ставку уже в ближайшее время в ответ на ухудшение внутренних и внешних экономических условий. Опубликованный ночью ВВП Австралии во втором квартале усилил позиции голубей по ставкам. ВВП вырос всего на 0,6% за три месяца по конец июня. Потребители все еще воздерживаются от покупок: уровень сбережений домохозяйств поднялся во втором квартале до 9,2%. Компании тоже менее склонны к инвестированию, где свою долю внесли неопределенность со стороны мировой экономики, снижение цен на сырье и высокий курс австралийского доллара. Если сохранится это мрачное настроение, то мы не будем удивлены тестированием паритета.

Аналитика FxPro · 06.09.2012

Трудная проверка для Марио и евро

После угрозы провалиться ниже 1,25 ранее в среду, единая валюта все же взлетела выше 1,26 в ответ на сообщение Bloomberg, где указывается, что ЕЦБ будет стерилизовать все покупки активов, совершенные по плану Драги. В добавок к этому, Bloomberg утверждает, что ЕЦБ подтвердит отсутствие лимитов по закупкам бумаг сроком обращения до трех лет и не будет обозначать какие-либо определенные уровни доходности или целевые спреды. По вопросу первоочередности, похоже, что ЕЦБ решил, что все покупки Банка не будут ставится выше других бумаг держателей долгов. Если эта история верна, то получается, что подход ЕЦБ кардинально отличается от того, что делали другие главные центробанки, например, Банк Англии и Федрезерв, которые позволяли своим закупкам активов оставаться нестерилизованными. К сожалению, весь этот процесс еще больше ослабит и без того ужасный баланс ЕЦБ.

Это критический момент для единой валюты, максимум выше 1,26 сейчас повторно тестируется за две недели. В первый раз он натолкнулся на вал распродаж. Также многие технические аналитики утверждают, что рост выше 1,26 весьма проблематичен для евро. Потенциальные быки захотят увидеть быстрый прорыв вверх отметки 1,2624, которая была минимумом января. Если евро удастся подняться в эту область, то мы можем ожидать дальнейший быстрый рост, так как вероятно, тут скоплено великое множество стопов.

Аналитика FxPro · 07.09.2012

Слишком понадеялись?

Позитивная реакция на вчерашнее решение ЕЦБ оказалась слишком большим шагом для курса EUR/USD, в то время как иена ослабла, осси вырос, а акции (испанские прибавили более трех процентов), то есть все говорило о позитивной реакции. На EUR/USD повлияли также сильные данные по рынку труда США (ADP и статистика по первичным обращениям за пособием по безработице), вышедшие перед сегодняшними payrolls. Краткосрочно, существует позитивный шум в отношении единой валюты, потому как после двух лет кризис-менеджмента стран, ЕЦБ формально предпочел выйти за рамки жесткой интерпретации собственного мандата по удержанию стабильной инфляции немногим ниже 2% и взял на себя более широкую роль – поддержания единой валюты. Однако уже сложнее понять, как все это будет сделано, учитывая, что новый инструмент будет активирован лишь только по формальному запросу страны в фонды спасения. Так что за изначальным позитивом есть чувство, что все еще может пойти плохо (например, Испания или Италия попросят помощи), а лишь затем ситуация будет выправляться (ЕЦБ откроет огонь из всех своих базук). Есть робкая надежда, что само наличие подобного мощного механизма позволит избежать его активации. Но в данный момент, это слишком далекие надежды.

Аналитика FxPro · 10.09.2012

Австралийский армрестлинг

Спрогнозировать следующий шаг осси – особенно интересная задача в данный момент. Медведям следует иметь в виду тот факт, что потребовалось две недели для осси, чтобы упасть с 1.06 до уровня ниже 1.02, и лишь два дня, чтобы вырасти до 1.04. Медведи по осси сконцентрированы на бледной глобальной картине роста (особенно со стороны Китая), экстремально длинных позициях со стороны трейдеров, и вероятности того, что австралийское преимущество с процентными ставками исчезнет в ближайшие кварталы. В отличие от медведей, быки любят осси за то, что Австралия – одна из немногих оставшихся стран с настоящим высшим кредитным рейтингом, потому суверенные инвестиционные фонды продолжают выделять осси; США и другие страны продолжают прибегать к QE (тогда как Резервный Банк Австралии - нет) и перспективы роста Австралии лучше, чем для большей части развитых экономик.

В ближайшие недели мы можем увидеть увлекательное перетягивание каната. Недавно мы отмечали, что ценовая активность осси не особенно поддерживала медведей, и темп снижения был очень постепенным. Может случиться так, что осси теперь будет торговаться в диапазоне, ограниченном в течение следующих нескольких месяцев 1.06 на пике и паритетом на спаде.

Аналитика FxPro · 11.09.2012

Блог FxPro по Forex: Бен не должен рисковать неограниченными закупками

Следом за обещанием Супер-Марио в прошлый четверг неограниченно закупать бонды, растут спекуляции о том, что председатель ФРС Бернанке также может сделать выбор в пользу закупок во время заседания на этой неделе. С нашей точки зрения, это маловероятно, хотя ФРС явно рассматривает дальнейшие монетарные стимулы.

Неограниченное QE в данный момент – большой вызов, так как есть опасения, что чрезмерные закупки активов могут ударить по ликвидности, столь фундаментальной для доллара и глобальной финансовой системы. Уже появляются признаки того, что американский рынок ценных бумаг с фиксированным доходом стал менее ликвиден, не только из-за массивного присутствия ФРС, но также и из-за изменения в регуляции, политики нулевых процентных ставок ФРС и требований, предъявляем к счетам. Например, по данным ФРС, в конце 2007 года суммарные дилерские позиции по корпоративным бондам достигли исторических максимумов примерно в 300 миллиардов долларов. Тем не менее, за неделю по 27 августа эти позиции упали до менее чем 60 миллиардов долларов, и это пятая часть от рекордного максимума.

В тоже время, ФРС должна понимать, что обещаний сохранить около нулевые ставки до 2015 года не хватит в текущей экономической ситуации. Так или иначе, QE в той или иной форме должно произойти. Есть предположение, что ФРС заявит о некой цели QE с условием, что закупки активов продолжатся, пока экономика не достигнет определенного уровня роста. Эта идея отчасти возникла из-за обсуждения влияния QE на рыночную ликвидность, однако, ФРС предварительно собирается продолжать смягчение, в случае если условия не будут достигнуты. Все это подчеркивает тупик ФРС с монетарной политикой. Несмотря на протесты Бернанке, политический инструментарий ФРС практически пуст. Единственный путь – нетрадиционные, непроверенные политические меры, которые могли бы привести к нежелательным политическим последствиям даже хуже, чем с QE; эти действия также могут усложнить среду для инвестирования.

Michael Derks, главный стратег FxPro.

Аналитика FxPro · 12.09.2012

Загадка британского рынка труда

Загадка рынка труда Британии еще более усугубилась за последний месяц, так как количество людей, получающих пособия по безработице упало еще на 15 тыс. до 1,57 млн. Еще более экстраординарными являются данные по занятости за три месяца, оканчивающиеся июлем. Число работающих подскочило на 236 тыс. вслед за ростом на 183 тыс. тремя месяцами ранее. Если так, то рост занятости за последние полгода составил невообразимые 1,4% одновременно с тем, что экономика никак не может выбраться из рецессии.

Понятное дело, экономистам сейчас приходится нелегко в объяснении этих совершенно различных результатов. Отчасти текущие результаты можно списать на излишнюю активность работодателей в сокращении рабочей силы в предшествующий год. Во второй половине 2011-го, занятость упала примерно на 80 тыс. Еще одно объяснение состоит в том, что все большая часть ищущих работу, находит лишь частичную занятость. Не будучи способными устроиться на полный день, люди берут, что могут. Также для этого года характерна более высокая степень готовности принять работу, что видно по увеличению численности рабочей силы. В результате последнего, уровень безработицы сохраняется выше 8,0%.

Представители комитета по монетарной политики будут и далее обсуждать, почему рынок труда в такой хорошей форме, несмотря на общий упадок экономики. Это рост занижен или рост занятости завышен? Придет ли рынок труда в «норму» по окончании Олимпийский и Паралимпийских игр? Что бы там ни говорили, рынок труда остается в Британии одним из наиболее ярких пятен.

Аналитика FxPro · 13.09.2012

Блог FxPro по Forex: Золото по-прежнему блестит

ФРС собирается запускать новое QE, другие центральные банки глубоко копаются в своем политическом инструментарии, чтобы найти способ смягчить монетарную политику, потому неудивительно, что золото так блистало последние пару месяцев. С конца июня цена желтого металла выросла почти на 200 долларов за унцию, достигнув почти 1,750 долларов вчера, что стало максимумом за шесть месяцев. Активное снижение валют ведущими глобальными банками вновь вызвало стремление тихой золотой гавани: активы ETF выросли до 2,489 метрических тонн в среду, что стало рекордным максимумом (по данным Bloomberg). Некоторые инвесторы вроде Джона Полсона и Джорджа Сороса сделали серьезные ставки на то, что золото достигнет стратосферы в будущем. Трейдеры агрессивно покупали золото последние несколько недель.

Одна из проблем золотых жуков заключается в том, что все это является слишком хорошо знакомой темой инвестиций. До 2012 года цена золота росла 11 лет подряд. Золото рассматривалось многими инвесторами и трейдерами, как единственный гарант сохранения стоимости активов с начала финансового кризиса четыре года назад, а также способ хеджирования против инфляции и потенциального распада евро. Прибыль от инвестиций в золото в этом году была смешанной. На одном этапе в середине года стоимость депозитарных расписок SPDR Gold Trust упала более чем на 15% в годовом исчислении, тогда как цены ведущих акций по золоту AngloGold Ashanti и Gold Fields существенно снизились с начала 2012 года.

С технической точки зрения, цена золота также представляет собой проблему. После достижения максимума свыше 1,900 долларов за унцию год назад, золото прошло серию понижающихся максимумов и минимумов, что не может быть хорошим признаком. Золото должно удержать 1,800, иначе будут серьезные проблемы. Золото может и блестит в данный момент, однако в долгосрочной перспективе есть явные тревожные признаки.

Michael Derks, главный стратег FxPro.

Аналитика FxPro · 14.09.2012

Наполовину полон или наполовину пуст?

Реакция на действия ЦБ США прошлой ночью чувствовалась на всех рынках. На Форекс это сказалось на долларе даже после последних недель слабости, которая отражала в целом ожидаемое обещание ФРС неограниченно закупать активы. Европейские фондовые рынки выросли примерно на 2%, пробив пятилетний максимум по S&P 500. Доходность европейских периферийных долговых рынков умеренно снизилась, доходность испанских десятилеток около апрельских уровней слегка выше 5.50%. По крайней мере, в данный момент нет сомнений в том, что действия ФРС увеличили вероятность того, что Испания может избежать спасения, так как стоимость финансирования снижалась после действий ЕЦБ и ФРС.

Конечно, все может пойти в другую сторону. Это тот случай, когда стакан можно считать как наполовину полным, так и наполовину пустым. Есть также и вероятность, что они останутся в стороне, опасаясь, что сигналы к действиям ФРС говорят о том, что все гораздо хуже, чем мы ранее думали. Фирмы могут продолжить сидеть на мешках с деньгами, а потребители не будут тратить суммы, необходимые для того, чтобы вывести экономику из рецессии. Дилемма в том, что низкие потребительские расходы на фоне низких ставок стали одним из факторов начала кредитного кризиса. В какой-то момент, ФРС придется с осторожностью относиться к своим желаниям.

Что касается Форекса, мы движемся к рынку, основанному на «рисковом, безрисковом» импульсе и меньше на фактических рисках по стране. Неудивительно, что AUD/JPY росла шесть из последних семи сессий, вернувшись назад выше 82.00 ночью и свыше двухсотдневной средней скользящей (в данный момент 81.72). Сейчас рынки придерживаются подхода «пустой-полный», и трудно что-то сделать с таким настроем.

Аналитика FxPro · 17.09.2012

Новая двойная вершина по осси

Для тех, кто использует теханализ в своих торговых стратегиях на форексе, стоит отметить новую двойную вершину по осси доллару. В первой половине августа уровень 1.06 казался очень сложным, и вновь осси спешно отступал после краткого преодоления шестимесячного максимума в 1.0625 в пятницу. Частично это можно объяснить разворотом по евро, который был в авангарде событий на рынке форекс в последнее время, что вызвало фиксацию прибыли перед ключевыми встречами на этой неделе между различными европейскими лидерами. К тому же на осси оказали давление продолжающиеся опасения в отношении темпа роста Китая. Ночью индекс Shanghai Composite потерял еще 2%; с начала года он упал на 5.5%, и это единственный индекс развивающейся страны, зафиксировавший убытки с начала 2012 года.

Как мы недавно говорили, нам по-прежнему нравится идея ограничения торгового диапазона осси уровнем 1.06 на максимуме и паритетом внизу. Для тех, кто следовал этому утверждению в пятницу, похоже, что уровень 1.06 был вновь хорошим вариантом для открытия коротких позиций.

Аналитика FxPro · 18.09.2012

Стерлинг взял перерыв

Стерлинг избежал резких колебаний вслед за публикацией последних данных по инфляции, которая, как ожидалось, замедлилась с 2,6% до 2,5% (в августе). Это произошло вслед за неожиданным ростом инфляции в июле. В августе же продавцы на Хай-Стрит активно снижали цены, что привело к падению годового темпа инфляции за счет одежды и обуви, услуг для потребителей, в сочетании с падением цен на товары для дома. Основной движущей силой для роста цен были цены на бензин.

В оставшуюся часть года главным вопросом будет, сумеет ли инфляция опуститься к 2,0%. Уже три года инфляция остается выше целевого уровня в 2,0%, хотя Банк Англии год за годом ожидает ее спада ниже этого уровня. Главный риск представляют собой цены на продукты и в меньшей степени топливо, а некоторую часть роста цен в долларах компенсирует собой взлет курса GBP/USD. Это может в очередной раз поддержать ожидания Банка Англии по продолжению падения уровня инфляции.

Банк Англии, Федеральный Резерв и ЕЦБ – все расширили свои планы по количественному смягчению или потенциально расширят в ближайшие недели. Но воздействие всего этого на инфляцию оказалось весьма сдержанным. Скорее, можно говорить всего лишь о том, что удалось избежать дефляции и более продолжительной и глубокой рецессии. На рынках активов (акции, сырье) лучше чувствуется немедленный эффект от этих программ. По стерлингу последнюю пару дней можно отметить некоторый рост к евро, так как единая валюта взяла небольшую передышку после взятия 1,30 по EUR/USD. К доллару стерлинг находится в одном шаге от годовых максимумов (1,6302 в конце апреля), и это, судя по всему, будет серьезным сопротивлением дальнейшему росту фунта. По крайней мере, какое-то время.

Аналитика FxPro · 19.09.2012

Менее уверенно

Первая половина этой недели стала прекрасным олицетворением старой поговорки риск-менеджеров: покупай слухи, продавай факты». В данном случае слухами и фактом были недавние шаги ЕЦБ и ФРС к дополнительным нетрадиционным мерам, расширяющим их балансы. Теперь главным вопросом является, насколько долго может продлиться текущая консолидация. В ближайшие недели огневая мощь крупнейших центробанков дополнится орудиями Банка Японии, обязавшегося сегодня утром и далее расширить программу закупки активов, Китая, который, судя по всему, будет и далее смягчать политику, и Банка Англии, от которого можно ожидать расширения QE еще до католического Рождества. В таком случае после нескольких недель внушительного роста рисковых активов и валют, еще должна пройти некоторая консолидация и фиксация прибыли. Для единой валюты откат оказался минимальным, что отражает нешуточный покупательский интерес на спадах. Как мы писали недавно, на рынке полно вынужденных покупателей, которых заставляют покупать евро сейчас, пугая минимальными откатами. Во многом то же самое можно сказать об активах, где инвесторы находятся в структурных коротких позициях: если центробанкиры открыто дают понять, что будут продолжать печатать деньги, пока не добьются устойчивого роста, то это должно поднять рынки выше крыши. Все очень просто: если экономика слаба и рост занятости застопорился, то центробанки запускают печатный станок. Интересно, что при этом любимая многими трейдерами высокобетовая влаюта, осси, несколько сдала позиции в последние дни.

Аналитика FxPro · 20.09.2012

Осси вновь выглядит уязвимо

В течение этой недели медведи по осси вновь вернули контроль над валютой, ободренные неспособностью устойчиво превысить уровень 1.06. Продолжающиеся опасения в отношении Китая вновь сильно давили на осси. Например, одиннадцатый ряз подряд производственные данные PMI оказывались ниже уровня 50, что снизило индекс Shanghai Composite еще на 2% ночью до нового минимума за три с половиной года. К тому же, отчет PWC утверждал, что токсичные кредиты ведущих китайских банков выросли на 333% за первое полугодие. Как мы и предполагали вчера, был существенный потенциал для нового роста доллара, так как он был перепродан перед заявлением ФРС о QE3. Последний спад осси был особенно резким, он начал азиатскую сессию около уровня 1.05, однако пробил 50-ти дневную среднюю скользящую до 1.0368 в начале лондонской торговой сессии.

Китай продолжает испытывать трудности, ведущие центральные банки запускают монетарное смягчение, и осси вновь выглядит уязвимым. Трейдеры все еще удерживают существенное количество длинных позиций и есть вероятность, что инвестиционные фонды все еще имеют спрос на осси. Тем не менее, вероятность нового сокращения ставок в следующем месяце со стороны RBA недавно увеличилась, и сырье вновь столкнулось с проблемами. В ближайшие недели нам не стоит удивляться, если будет протестирован нижний диапазон (около паритета).

Аналитика FxPro · 24.09.2012

Блог FxPro по Forex: Сложный выбор для британского министра финансов

Утренние данные по государственному кредитованию вновь говорят о том, насколько сложной будет задача у министра финансов в ближайшие недели во время формулирования осеннего доклада 5 декабря. Чистые займы государственного сектора (кроме разовых транзакций пенсионных накоплений Королевской почты) выросли до 59 миллиардов фунтов за первые пять месяцев финансового года, что на 22% выше сравнимого периода в 2011/12. Больше всего опасений вызывает слабый рост доходов, отражающий снижение экономики, с начала года рост составил 0.4% (министр финансов ставил на 3.9% за год). Расходы выросли на 3% в 2012/13 против прогноза в 3.5% за полный год.

За последние недели министерство финансов осаждали рекомендациями по стимулированию экономики, а также способами исправления фискального кризиса. Некоторые члены партии Осборна призывают к заморозке выплат пособий, чему ожесточенно сопротивляются либеральные демократы. Были предложены большие расходы на инфраструктуру, реформы планирования и пенсионных законов, а также более жесткое сокращение расходов. Без каких-либо мер по исправлению дефицита министр финансов не сможет выполнить поставленные цели, среди них сокращение госдолга до уровня национального дохода в 2015/16 фискальном году.

В этих условиях Джорджа Осборна поддержал председатель Банка Англии Мервин Кинг, который утверждал, что промах с целевым долгом был понятен, учитывая кризис в еврозоне и ослабление глобальной экономики. Кинг также выразил мнение, что государство принимало фискальные решения как «по учебнику», что похвально и приветствуется. К тому же, статья в Bloomberg сегодня утверждает, что менеджеры смирятся с некоторым фискальным падением, так как среднесрочной план «преследуется» с тем же напором.

В тоже время, партийный сезон сейчас в полном разгаре, и консерваторы отстают по опросам, Осборн будет находиться под огромным давлением, чтобы смягчить План A. Он также будет опасаться, что рейтинговые агентства, особенно Moody’s и Fitch уже поместили Британию под пересмотр с негативной оценкой после признания о том, что изначальные цели по долгу маловероятно будут достигнуты, что может стать импульсом к понижению.

Как это часто бывает с министром финансов, задача Осборна незавидна. Он по-прежнему чрезвычайно сильно нервничает по поводу реализации плана Яна Дункана Смита с пособиями, опасаясь массивного перерасхода. Тем не менее, он понимает, что должна быть и стратегия роста, либо рейтинговые агентства вплотную займутся страной.

Влияние на валюту и ценные бумаги довольно ограничено, учитывая, что и те и другие понимают, что происходит некоторый спад. К тому же, похоже, что экономика зафиксировала позитивный рост в текущем квартале, и министр финансов должен показать готовность эффективно использовать эти плоды. Понижение рейтинга ударит по валюте, однако ущерб может этим не ограничиться.

Michael Derks, главный стратег FxPro.

Аналитика FxPro · 25.09.2012

Блог FxPro по Forex: Вглядываясь в фискальную пропасть

Взгляд на Google Trends, то мы видим, что «фискальную пропасть» (fiscal cliff) активно ждут с середины апреля. Неудивительно, что этот поисковый запрос растет до сих пор. Удивляет и пугает, что Вашингтон – в топе городов по этому поисковому запросу. Вполне можно было ожидать, что в политическом центре в курсе темы вопроса. Однако, что это значит для валют? Недавнее исследование Merrill Lynch за месяц менеджеров фондов показало, что эта фраза опередила «кризис еврозоны» (в последние кварталы), как наибольший риск для инвесторов.

Фискальная пропасть – истечение различных налоговых льгот и автоматическое сокращение расходов в конце этого года, которая в теории составит около 7 триллионов долларов от американской экономики в течение ближайших десяти лет, или около 500 миллиардов долларов в одном лишь 2013 году (около 3% от ВВП). Конечно, не нужно быть кандидатом экономических наук, чтобы понимать последствия. Однако рынки задают два вопроса: чем это аукнется для доллара (не всегда однозначная реакция) и что произойдет в целом и в частности.

Что касается доллара, то по сущности у нас негативный сценарий. На протяжении всей истории сочетание из жесткой фискальной политики (сдерживающей рост) и смягчения монетарной политики (сохранение процентных ставок на низком уровне) обычно негативно сказывались на валюте. Тем не менее, в данном случае, мы имеем дело с редким случаем интенсивного ужесточения фискальной политики в столь короткие промежутки времени. В истории США крупнейшее фискальное ужесточение составляло 1.8% от ВВП. Хотя есть примеры стран, ужесточивших политику более чем на 3% от ВВП, все это было во времена сильной экономики или доходов от продажи ресурсов (нефть, например).

Более важный вопрос для валют заключается в том, кто моргнет первым: рынки (закладывая в цену этот сценарий) или политики (делая что-то с этим). Некоторые ждут того же политического сценария, что был в прошлом году с долговым потолком, когда сделку заключили на заключительных этапах. Узкопартийная постановка вопроса и отсутствие гибкости – так все у них работает, что больше беспокоит зарубежных инвесторов, чем американских, которые больше к этому привыкли. В данном случае резервный статус доллара в глобальной экономике защищает страну (в некоторой степени) от последствий такого подхода, что было заметно по относительно ограниченной реакции на долговые дебаты в прошлом августе.

По крайней мере сейчас кажется вполне вероятным, что доллар проявит свой характер, хотя бы из-за роста вероятности, что в Белом Доме останется та же администрация. Устойчивость после объявления QE3 (индекс доллара вырос с тех пор) говорит о том, что валюта не собирается сдаваться. Хотя участники валютных рынков все больше нервничают из-за фискальной пропасти, вероятность удовлетворительного решения по-прежнему высока.

Simon Smith, главный экономист FxPro.

Аналитика FxPro · 27.09.2012

Смотрим на EUR/CAD

Динамика кросса EUR/CAD предполагает, что все еще остается потенциал для роста в ближайшие дни. Многие трейдеры сделали хорошую прибыль, продавая этот кросс в июле и первой половине августа, но постепенно эти позиции закрываются по мере приближения конца финансового года. Если смотреть в общем, то трейдеры накопили рекордные объемы коротких позиций по единой валюте этим летом, которые сокращали в последние недели в ответ на смелую инициативу Драги с OMT и объявлением ФРС о дальнейшем QE. Если смотреть на последние данные от CFTC, то еще остается большой потенциал для покрытия коротких позиций EUR/CAD, так как у трейдеров все еще имеется большое количество коротких позиций по евро и рекордные объемы длинных позиций по CAD.

Направление канадского доллара во многом зависит от нефти – например, в этом году корреляция была 67%. За последнюю пару недель цена черного золота резко упала и еще может немного упасть, так как Саудовская Аравия пообещала вернуть цену Brent к 100 долларам за баррель, чему стоить верить. Также на нефть давит сохраняющаяся хрупкость мировой экономики.

EUR/CAD вырос на пять фигур с середины августа до 1,2670, сломав сопротивление на 1,2450. Кросс также торгуется выше 50- и 100-дневных средних и приближается к критически важной 200-дневной средней (1,2863). С технической стороны, 1,30 является вполне достижимым уровнем в ближайшие недели.

Аналитика рынка Forex от FxPro - Страница 22

Любитель

Любитель

Любитель

Любитель

Любитель

Любитель

Любитель

Любитель

Любитель

Любитель

Любитель

Любитель

Любитель

Любитель

Любитель

Любитель

Любитель

Любитель

Любитель

Любитель

Похожие темы