Группа аналитиков Wells Fargo Securities скорректировала свои прогнозы относительно сроков повышения ставок FOMC и снижения балансовых балансов, поскольку теперь они полагают, что следующее увеличение ставок произойдет в декабре, а не в сентябре.
Ключевые цитаты
«На сентябрьском совещании мы ожидаем, что ФРС воздержится от повышения ставок, поскольку официально объявляет о своей программе сокращения баланса, которая, на наш взгляд, начнется через несколько недель в начале четвертого квартала».
«Более мягкая инфляция является ключевым фактором нашего мнения о том, что FOMC будет действовать с осторожностью при ужесточении политики в течение следующих нескольких месяцев. Базовая инфляция, измеренная дефлятором PCE, снижалась каждый месяц в 2017 году по сравнению с предыдущим годом и достигла самого низкого уровня с декабря 2015 года в выпуске последней пятницы. Кроме того, трехмесячная годовая ставка для основного дефлятора ПХД упала почти до нуля, что говорит о небольшом импульсе роста в краткосрочной перспективе ».
«В некотором роде падение базовой инфляции отражает единовременные факторы. Услуги беспроводной телефонной связи повлияли на инфляцию из-за изменения методологии в расчете правительства и борьбе с жестокостью среди основных поставщиков. Однако замедление темпов роста замедлилось с замедлением, наблюдаемым в некоторых секторах, которые привели к росту базовой инфляции в последние годы, например, приюте и оказанию медицинской помощи. Поскольку цены на нефть, вероятно, повлияют на заголовок в краткосрочной перспективе, двойное ужесточение нормализации баланса и увеличение фондовых фондов в сентябре кажется слишком мостиком для осторожного стиля председателя Йеллена ».
«ФРС заявила, что курс кормовых фондов останется основным инструментом для установления денежно-кредитной политики, а программа баланса будет вторичным инструментом, предназначенным для работы в фоновом режиме. Таким образом, инициирование снижения баланса в сентябре при сохранении на рейде покупает ФРС больше времени, чтобы увидеть, как данные по инфляции и экономическому росту разворачиваются во второй половине года, прежде чем возобновить свою предпочтительную форму ужесточения. Начинать балансировку ветра раньше, чем позже, также помогло бы цементировать программу на замену до истечения срока полномочий председателя Йеллена ».
«Мы все еще ожидаем еще одного повышения ставок до того, как закончится год. Рынок труда продолжает демонстрировать силу, и, на наш взгляд, экономический рост должен улучшиться во втором квартале и во второй половине этого года относительно медленных темпов роста в первом квартале. Эта динамика должна предвосхищать поворот в базовой инфляции по мере развития года. Поощрительно для ФРС, рыночные инфляционные ожидания показали некоторые признаки отскока после скольжения в течение последних нескольких месяцев. Если этот путь реализации политики будет реализован, председатель Йеллен потенциально выйдет из своего поста в начале следующего года с наследием окончательного снятия краткосрочных ставок с нулевой отметки, одновременно инициируя первые сокращения баланса после почти десятилетия внеочередных фондов ФРС. »
