Во-вторых, у нас есть Федеральная резервная система, которая упрямо держит собственную повестку дня в виде кривой Филлипса. Время подскажет, получают ли политики два процента инфляции, которые они ожидают от нынешних низких уровней безработицы, но они все равно повышают процентные ставки и вскоре будут покупать меньше казначейских бумаг и ипотечных ценных бумаг для собственного счета ФРС.
Последнее означает, что рынок должен будет заполнить пустоту и купить этот материал. Таким образом, трейдеры имеют повышение ставок, в результате чего балансирует сужающийся, добавляя к ним больше ценных бумаг Treasuries и ипотечных ценных бумаг, расширяющийся бюджет, который станет еще больше, если налоговые льготы выйдут и не будут нейтральными к доходам (даже мне приходится смеяться написав это) или создайте родословную от 3 до 4 процентов, которую обещания администрации превысят затраты. Учитывая, что с 2011 года ВВП составляет 2,1 процента, а с 2000 года - 1,9 процента, прирост в 50 процентов кажется довольно доступным в свете самых демографических сдвигов, которые приведут к разрастанию дефицита. Недавняя научно-исследовательская записка Федеральной резервной системы Сан-Франциско предупреждает, что «в таких экономических условиях процентные ставки будут зависеть не слишком далеко от их нижней границы». Другими словами, более низкие дольше.