Подведу итог 2 недель - получен убыток
-18.5%. Для сравнения, индекс ММВБ упал на
-1,5%. На рынке прошло широкое снижение практически всех акций, однако падение носит технический характер, вызванный открытием каналов заблокированных акций из за рубежа и принудительным сокращением маржинальных позиций. Такие падения не носят затяжного кризисного характера и обязательно будет довольно быстрое и высокое восстановление. Я предполагаю, что растущий тренд будет идти до февраля-марта.
В ДВМП идея под выкуп довольно проста и с очень привлекательным апсайдом, в подобные идеи неизбежно набивается много спекулянтов с плечами, что приводит к особо сильным падениям в случае подхода к уровням маржинколлов. Слабый отчёт, конечно, спровоцировал достижение этих уровней, но размер паники вышел больше разумного.
ЧП в данном случае упала из-за разовых факторов бумажной переоценки и низких тарифов первого полугодия. С реальным бизнесом при этом все нормально, EBITDA на уровне прошлых лет. Тарифы с 3 квартала сильно выросли, при этом компания увеличила свои рабочие активы, поэтому можно ожидать рекордного по прибыли второго полугодия.
Но главное здесь всё же выкуп, на недавнем форуме глава Росатома сказал, что ДВМП собираются сделать центром сбора логистических активов и сейчас идёт подготовка стратегии. У ДВМП есть другой крупный актив - Трансконтейнер, их, и несколько более мелких, должны объединить в одну крупную компанию. Росатом либо выкупит ДВМП до реорганизации, как он обычно делал с другими компаниями в прошлом, либо будет выкуп у несогласных на самой реорганизации. Разница только в сроках, но здесь время работает на акционеров: если выкуп будет позже, то будет выше оценка, поскольку компания генерирует высокий денежный поток и увеличивает активы, при этом долговая нагрузка невысокая. Цену выкупа оцениваю как 120р минимальную, 160р наиболее вероятную, также могут быть и оценки 200-300р., поскольку Росатом заинтересован дорого оценить ДВМП.
По Новабев все без изменений - ждём отчёт за 3 квартал и дивиденд, отсечка которого должна быть как раз накануне разблокировки новых акций.
По замещающим облигациям идёт подготовка к замещению, Минфин установил дату акцепта заявок 5 декабря.
