Генеральный директор Barclays Джес Стейли сравнил отложенный спрос в настоящее время в мировой экономике с окончанием пандемии гриппа 1918 года и последующими «бурными 20-ми годами».
Выступая на панели в рамках виртуального мероприятия Давосской повестки дня Всемирного экономического форума, Стейли изложил ожидания британского кредитора на сильную вторую половину 2021 года, при условии, что пандемию Covid-19 можно будет побороть с помощью вакцин и мер сдерживания.
Грипп 1918 года заразил около 500 миллионов человек четырьмя волнами с февраля 1918 по апрель 1920 года, в результате чего десятки миллионов человек погибли. За этим последовало десятилетие, характеризовавшееся экономическим и культурным процветанием в США и Европе.
«Когда его наконец арестовали, это привело к« Ревущим 20-м », и из-за этого произошел взрыв спроса», - сказал Стейли во вторник.
«Когда мы смотрим на баланс JPMorgan или Barclays, там просто огромная накопленная покупательная способность. Потребители сокращают свои займы и увеличивают свои депозиты, и малые корпорации делают то же самое ».
Однако Стейли также отметил, что как воздействие пандемии, так и стабилизирующие эффекты налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики, наряду с надеждами на неминуемое восстановление, были неравномерно распределены как по экономике, так и по обществу.
Он добавил, что наибольший риск «не экономический, а социальный» из-за того, что люди «остаются позади», кивая на массовые гражданские беспорядки в США за последний год.
Будь осторожен с желаниями?
Существует множество параллелей между текущими глобальными условиями и условиями, существовавшими до «бурных 20-х годов»: конец пандемии, распространение новых технологий, транспортная революция, политическая поляризация, возникающее международное соперничество и стремительный рост фондового рынка.
Тем не менее, старший экономический советник HSBC Стивен Кинг поддержал опасения Стейли, отметив, что, хотя «ревущие 20-е» были отличным вариантом для «реальных Гэтсби», которые сколотили свои состояния, реальный экономический рост в экономике США был совершенно обычным.
«Многие сельские жители остались позади. Тем временем неопытная Федеральная резервная система изо всех сил пыталась справиться с сочетанием низкой инфляции и резкого роста цен на акции. Когда все рухнуло, последовала депрессия », - сказал Кинг в исследовательской статье в среду.
В период с 1920 года до краха Уолл-стрит в 1929 году реальный ВВП (валовой внутренний продукт) на душу населения в США вырос на 17,7%, при этом лишь несколько крупных экономик показали худшие результаты, и этот период не был необычным по сравнению с другими девятью. -Год тянется в американской истории. Между тем Западная Европа и Советский Союз пережили гораздо более существенный подъем, пострадавший от гиперинфляции и гражданской войны соответственно.
Кинг также подчеркнул, что сейчас, как и тогда, мировая экономика сталкивается с серьезными конфликтами денежно-кредитной политики с нулевыми или отрицательными ставками и количественным смягчением, поощряющим огромный поток ликвидности в финансовые активы, даже если потребители во время блокировки не могут тратить свои доходы.
«По мере прекращения ограничений и увеличения расходов риск политической ошибки, вероятно, возрастет», - предположил он, добавив, что растущий фондовый рынок, вероятно, предложит «холодное утешение» тем, кто остался позади от пандемии.
«И точно так же, как Великая депрессия заставила многих отвергнуть западные демократические ценности и принять очевидную привлекательность либо фашизма европейского стиля, либо коммунизма советского стиля (удобно игнорируя злоупотребления Сталина), так сегодня существует риск того, что западные демократии окажутся под растущим давлением из-за растущего неравенства, неравномерного управления пандемией и увеличения количества «фейковых новостей», создаваемых социальными сетями », - предположил Кинг.
Он отметил, что восстановление после пандемии может помочь оправдать рост цен на акции, и на данный момент те, кто владеет акциями, похоже, становятся крупными победителями Covid-19.
«Двадцатые годы, возможно, были для некоторых ревом, и испанский грипп, возможно, можно было приручить, но десятилетие в конечном итоге проложило путь для невообразимых политических, финансовых и, в случае Гэтсби, личных потрясений», - сказал Кинг.
«Обязательно приветствуйте устойчивость фондового рынка и возможность экономического подъема после пандемии. Но также приготовьтесь к тому, что все это закончится слезами ».
Источник
Уникальность
